宁德时代：

2022年前三季度公司预计实现归母、扣非净利润约165-180亿元、150-165亿元，分别同比增长112-132%、127-150%。其中Q3预计实现归母、扣非净利润88-98亿元、83-93亿元，分别同比增长169-200%、209-246%，超预期。

Q3归母、扣非净利润分别环比增长31.8%-46.8%、36.6%-53.1%，继续维持高增长主要系：a）动力电池继续顺价，Q2公司逐步开始向下游顺价，Q3对大客户的涨价也开始落地。b）储能开始顺价，22H1储能毛利率6.4%，上半年完成可能多为去年订单，下半年储能毛利率正在快速修复。c）出货继续高增长，估算Q3出货80-90GWh同比增175-208%，环比增33-50%。

22年前8个月，公司实现动力电池装机102.2Gwh，全球市占率约35.5%，较第二名LG拉开20个百分点差距，大幅领先。估算公司Q3动力业务毛利率恢复至20%左右，Q3出货约70-80GWh。Q3储能毛利率实现修复，初步估算恢复至15%以上，出货10GWh以上，公司储能全球市占率超过50%。

公司五大核心能力仍然保持引领，制造体系从优秀到卓越，材料体系积累深厚，当前正在推动高镍超高镍、无钴、富锂锰、锰铁锂、M3P以及钠电、复合集流体等一系列新材料探索和推广。公司早就建立了完备的制造供应链体系，近几年也加大资源型供应链布局。

需求上，电动车、储能需求仍然十分强劲，从9月终端销量数据上看，国内仍然十分强劲，批发销量约70万辆，环比增长10%。而欧洲随着供给侧的修复也开始好转，尤其德法英三个大国销量同比增速恢复到18%-35%。

关于宁德时代：

两个主要的点：

1、储能是宁德时代的另外一个增长点，这个今年年初讲过，原因是动力电池发展到现在，储能到了不得不大力发展的地步。

宁德时代今年上半年，业绩暴雷，大家知道，增速不增利，但储能的增速是强劲的。

所以，储能对宁德时代的估值有一定的提升。

2、从下游整车的销售数据看，明年新能车存在低增速的可能。原因是新能车经过过去几年的初期高速发展，后面斜率上，可能会放缓，但依然处在周期上行阶段。

这个其实好理解，就是上坡，刚开始的话，冲击力大，上坡的速度快，也就是行业发展早期，想象空间也大，估值拉升也快，但上坡了三分之一位置，虽然也在上坡，但速度会放缓了。

因为新能车过去两年增速比较强，明年如果增速不是那么的强，虽然增速也不错，但相比过去增速强比较，就是基数高，放缓了，而对应估值上就杀一杀，上涨斜率就放慢放缓。

所以，宁德时代是有逻辑的，但整个拉升斜率，相比过去两年会放缓，且偏波动。

再强调一遍：今年年初，就讲过我已不再重仓宁德时代，宁德时代是我过去两年的重仓，今年，我更多看好光伏，今年在光伏HJT方向重仓。

光伏兴，则万物兴。
底部逐渐在夯实，往下空间有限，颠簸下冲拉起，就在不远的地方等着你。

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