文丨红碗社 ID hongwanshe2020
作者丨任子勋
近日，奶茶品牌蜜雪冰城的招股书正式公布，宣告其未来将登陆国内A股。
从招股书来看，蜜雪冰城无愧于“雪王”称号，在近三年交出了优秀的答卷。2019年至2021年，蜜雪冰城营收分别达到25.66亿元，46.8亿元及103.51亿元，不仅最新同比增幅达到121.18%，更是超过奈雪的茶数倍。同期，蜜雪冰城净利润分别为4.42亿元，6.31亿元及19.12亿元，过去一年同比增速也达到203.09%。同时蜜雪冰城旗下还拥有超过22000家直营和加盟门店。
如今，奶茶三巨头中的两家已上市，市场对于这一结果并不感到意外。人们更想知道的是，这些年一直做着低价奶茶而闷不作声的蜜雪冰城究竟隐藏着怎样的实力。在谜题揭晓之外，已极其内卷的茶饮市场本身却很难再调动起人们的“胃口”。
从奈雪的茶到蜜雪冰城再到元气森林等等，越来越多消费企业在逐梦路上不断前行，这其中一个新的趋势在出现：明星企业的光环让其所在行业升温成为红海市场。下游的激烈厮杀很难短期决出胜负，却推动更多过去“隐形”的上游企业涌现——比如为蜜雪冰城提供配料的德馨食品，提供吸管及杯具的恒鑫生活等。
供应链企业正成为消费行业的资本新宠。
蜜雪配料供应商也将上市
德馨食品是蜜雪冰城上市背后扮演重要角色的企业之一。作为蜜雪冰城的配料供应商，德馨食品在今年上半年同样提交了A股上市的招股书。

德鑫食品主要司聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售。虽然2020年因为疫情，德馨食品的业务经历波动，但是整体仍然保持较高增长态势。近三年，德鑫食品的营收分别达到3.93亿元，3.57亿元、5.29亿元，净利润8198.54 万元、6748.86 万元及9580.51 万元。2021年，其主营业务毛利率为 36.97%。其客户不仅包括蜜雪冰城，剩余四大客户分别为瑞幸、星巴克、七分甜和书亦烧仙草。
德馨食品的高增长受益于近些年茶饮市场的表现。中商产业研究院的数据显示，2017年至2020年，中国现制茶饮市场规模（按零售消费价值计）从700亿元增长到1140亿元，年均复合增长率为17.7%；预计2022年中国现制茶饮市场规模将达到1810亿元。
根据公开资料，德鑫食品最开始从饮料起家，其前身是上海德鑫贸易有限公司。在2009年至2012年期间，德鑫在国内推出了自己的第一款果汁饮料产品，并且在行业内较早推出了果汁BIB包装及现调机。BIB包装的意义在于避免空气进入到产品中造成污染，导致产品的保质期及口味受到影响。
而国内的果汁市场几经转折，从最开始的兴起到后来的沉寂再到如今慢慢复苏。在这其中，德鑫食品准确抓住了行业转折关键期，通过供应链优势积累了大量客户。
2008年是中国饮品行业格局开始发生变化的一年，也是在这一时期，德鑫食品成立。
最具代表性的事件是2007年汇源果汁在港交所上市，并在次年传出将以超过179亿港元的价格被可口可乐全资收购。这成为了当时中国食品饮料行业的最大的一宗收购案。然而，汇源在收购未完成时便大举拓张并改革渠道，导致这起并购案被监管叫停之后汇源陷入巨大不利。其他企业则迅速把握机会瞄准这块被巨头吐出来的市场。
彼时，中国消费者面前的选则也在多元化——果汁产品本身在迭代，浓缩及NFC果汁热度开始上升。同时，奶茶等产品逐步兴起。蜜雪冰城正是在2008年成立，另一家耳熟能详的品牌CoCo都可则是在2010年成立。
消费供应链，光环和压力
近些年来，光是在茶饮行业就看到了数不胜数的供应链巨头崛起，充分享受市场增长带来的红利。而它们所服务的不少客户大多还陷入在激烈竞争之中。
围绕茶饮出品过程中所涉及到的各个环节，还可以深挖出更多“德鑫食品”。这些企业中不少经历和德鑫食品类似，在早些年扎根在供应链领域。因为抓住某些机遇而成为行业头部。

比如专门做预包装果汁饮料的田野股份；专门做纸杯吸管的供应商恒鑫生活，在数日前提交了招股书拟在创业板IPO；以及专门做植脂末的佳禾食品，在去年4月上市。
2021年恒鑫生活营收达到7.19亿元，净利润达到8026.73万元。瑞幸咖啡是恒鑫生活最大的客户，在过去一年恒鑫生活来自瑞幸咖啡的收入就超过8300万元。在今年上半年，瑞幸更是已经贡献了将近7000万元的销售收入。而佳禾食品则是创下了上市前三年营收、净利润增速均超百分百的成绩。
再比如于今年年初在创业板上市的三元生物，是元气森林的核心供应商同时也是全球最大的赤藓糖醇生产商。
在其他行业，这样的案例也能更频繁地找到，像专注为瑞幸提供椰基植物奶配料的菲诺，专注宠物食品供应链企业帅克。之前，金鼎资本合伙人何富昌表示，金鼎资本对既做代工同时做品牌的企业给予关注。对于那些在代工业务具有一定规模的企业来说，现金流、收入利润都非常稳定，又处在一个爆发的行业里面，可以更加淡定或者有节奏地去做它的品牌和产品，市场早期的投入对它来讲也完全承担得了，并且也可以有一些小的犯错空间。
弘章资本同时也提到，在今天媒介、渠道碎片化，而消费者需求呈现多元化，在对品牌的认知和忠诚度弱化等趋势下，对于优质供应链的需求将持续提升，更多具有较高技术壁垒的“超级”供应链企业将被挖掘出来。
通常来说，供应链企业的“高光时刻”更容易被外界注意和放大——在行业风口下多少年时间完成数倍增长。但当事方企业所面临的的处境往往比外界所想的更加复杂甚至困难。一个被供应链企业创始人自问最多的问题是：要不要去做C端布局，为公司寻找新增长点。背后涉及到的更深的疑问是，面对变化中的环境，企业如何在角色重构的过程中确认自己究竟是谁，面对的顾客又是谁。
内卷也是供应链企业所面临的问题。宽窄创投潘金菊表示，认为原来的供给端是线性的，从原材料底层核心技术到生产制造、流通渠道，再通过品牌去链接消费者，这种线性结果是由市场供给不充分导致的，产业链条里的每一端参与者都能分享利润空间。
但随着市场渗透率的不断提升，供给也越发充分，消费市场就逐渐转变成了一个有消费者需求为驱动的买方市场，整个产业链也从原来的线性变成了一个网状交叉的结构。
这种时候就需要企业思考到底能带来长远发展的核心能力究竟在哪一端。
相信存在植物基消费趋势的菲诺最开始直接从C端做起发力椰基植物奶，结果市场对于这类题材产品反响平平，在转向B端服务瑞幸等品牌之后，反而通过生椰咖啡及厚乳等相关产品的流行趋势而打响名气。帅克同样也曾从供应链出发切入C端产品尝试，但最终还是回归到深耕供应链。这一转折反而让帅克步入快车道，有数据显示其并占据了行业约15%市场份额，并在今年五月底完成了5亿元Pre- IPO轮。
新消费变迁之下，供应链将会持续成为资本与行业关注的焦点。

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