中信建投王牌研究之新能源和电力设备:2022年度重磅研究成果精选
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新能源和电力设备研究
目 录
量价结构齐发力
稀缺环节占鳌头
成长的锋芒
周期的力量
1)量的维度:除受行业整体需求拉动外,重视技术周期带来超额成长,如2020年起磷酸铁锂和高镍三元占比提升;2)单位盈利维度:产能和技术周期会放大中游环节的盈利波动,历史上看,隔膜、负极盈利稳定,电解液、正极具备较强周期性;3)格局维度:成本和技术迭代曲线驱动中游格局优化,隔膜、电池、电解液等形成寡头,三元、铁锂正极正在优化。
估值层面:估值与业绩增长斜率关联度提升,2020年以来随着下游需求增长明确,估值波动摆脱早年的政策周期波动影响,形成戴维斯双击;当下板块细分环节估值中枢正在分化,格局集中度和单位盈利稳定性成为估值溢价关键,隔膜、电池享受估值溢价。
磨一体化利刃
创新能源峥嵘
天赐材料(002709)
大化工体系构筑成本优势
LiFSI、添加剂成为新增长极
LiFSI、添加剂成为新增长极
高镍三元正极深度研究
心驰神往,渐入佳境
宁德时代(300705)
当下投资价值在哪里?
六边形全能战士
行稳致远的一体化龙头
晶澳科技:稳中求进的一体化组件龙头
隆基绿能(601012)
天合光能(688599)
营销为王
差异化竞争下的组件领导品牌
光伏组件行业深度报告
王者荣耀
估值提升进行时
光伏组件深度报告(二)
N型TOPCon有望成为年度光伏板块投资首选方向
光伏设备
光伏需求持续超预期
光伏级EVA粒子长期维持紧平衡
2022年中期投资策略报告
需求无太大争议
核心聚焦供给侧
日月股份(603218)
短期看成本弹性
长期看产能增长
户用储能产品深度解析
性价比仍是当前国产品牌的突出优势
户用储能
欧洲户用储能是增速最快的方向
应把投资储能的重心集中于此
美国储能市场巨大
中国企业机会在哪里?
仿人机器人
赋予机器“生命”
机器替人不再是想象
风电设备
短期关注零部件企业成本弹性
中长期看好海上风电
共享储能
共享储能异军突起
商业模式逐渐形成
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