7月29日，美国证券交易委员会（SEC）将阿里巴巴纳入新一轮的“预摘牌”名单，使之面临从美国退市的风险。消息传出当天，公司在纽交所股价大跌11%，当天港股也大跌超6%。与此同时，看到某种风险的软银，被曝卖掉约三成阿里持仓，套现220亿美元。如果把这220亿美元，当作对阿里面临的风险的标价，那么这个风险是什么？不妨假设，美证监会下此黑手的意图，是要将中国互联网置于“姥姥不亲，舅舅不爱”的境地，以落井下石方式促其沉没。美证监会相当于在跟中国对赌，不相信香港会成为纳斯达克们的替代。在这一点上，美国很可能算错账，但有10%左右概率会如愿，市场对其中风险的标价是220亿（以软银估值计算）~296亿美元（以阿里巴巴单日市值蒸发计算）。它正好处于阿里巴巴当前总市值（2366亿~2722亿美元之间）的10%区间。我们分析一下这件事的背后藏着什么。
为什么说是美证监会下黑手？从外人来看，“预摘牌”一定是中概股自身出了问题。但从业内角度看，这些问题以前长期存在，为什么以前不是问题，现在成为问题。这本身，才是个问题。线索就在“以前-现在”的变化中，分界点在美国2020年12月通过的《外国公司问责法》。也就是说，从2020年起，美国的想法变了。变化的实质在于美国不想让纳斯达克们为中概股继续输送动能，养虎为患。
有业内分析认为，美国这是算错了账，因为让优质的中概股与美国股市脱钩，是美国投资者的损失。富有商业头脑的美国人不可能看不到这一点。但换位思考，有比美国投资者利益更大的帐要算。这就是美国国家安全账。
中国互联网平台企业与别的中国企业不同，几乎是唯一以市场力量让美国对手深深顾忌的力量。发展下去，早晚有一天会成为中国国家竞争力的一部分有生力量。美国人可不认为这些高科技企业说几句貌似“亲美”的话，就会是他们的朋友，从华为开始，已经把他们（不是一家两家）统统认定为敌人（至少是准敌人或潜在敌人）。剩下的，只是考虑怎么分批清除。现在要干的，只不过是继华为之后的第二批。这是我们需要正视的。
如果只是美国人有此想法，只是一厢情愿。巧合的是，由于中国互联网平台企业自己所犯的战略错误，令人担心这些企业拿了美国人的投资，会与中国为敌。这就正好从相反角度，产生了共振。分析财报可以看出，造成阿里巴巴由盛到衰的财务转折点，具有中美共振性质。
根据阿里巴巴营收及同比增长率数据分析，2021年一季度是阿里巴巴由盛转衰的转折点（最高点63.94）。此时，正是2020年11月蚂蚁集团暂缓上市与12月美国通过《外国公司问责法》前后脚发生的延时爆发点。由此开始，在过去的近两年时间里，阿里巴巴的股价从2020年10月最高点收盘价317.14美元一路走低到2022年3月最低点收盘价76.76美元，下跌的最大幅度为75.8%，是自2014年9月在纽交所上市以来持续时间最长、幅度最大的下跌。这几乎是中国互联网平台企业整体走势的一个写照。
在此背景下看 “预摘牌”，就可以发现，美证监会下黑手的动机，无外乎怕阿里巴巴缓过劲来，要“趁你病，要你命”，补上一脚。没有对阿里巴巴们的深仇大恨，是干不出这种事的，因为这几乎要搭上美国投资者的命。阿里巴巴在7月26日披露拟将第二上市地香港新增为主要上市地，也就是香港、纽约“双重主要上市”，这是一个自救信号。3天后，美国就断然下了手，有没有，先踹一脚再说。意思是，我不怕你去香港，巴不得你早死早投胎。
其实，这件事的意义不在于退市不退市（因为阿里巴巴要想不从纽交所退市，有的是办法），而是其中发出的大国博弈信号。后面的发展，不是美证监会的主观意志能决定的。它不发这个信号，中概股该回归，还是要回归。决定成败的主动权不在美国人手里。起决定作用的是：如果香港真的转型成功，替代了纳斯达克，美国就会彻底失算，里外皆输。美国人要击沉互联网时代中国的致远、经远、超勇、扬威、广甲，除非中国配合它，但中国会配合它吗？
（文/奇平）
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