来源:刘晓博说财经(
ID:liuxb929

作者:
刘晓博
今天(8月15日)早上9点20分,央行公布了新一轮MLF和逆回购的操作情况,让人大吃一惊!
降息了!
而且是10个基点!
上图就是今天公开市场交易公告,可以看到,1年期MLF的中标利率为2.75%。
而上次,也就是7月15日的中标利率是2.85%(下图):
最近一次的逆回购,也就是上周五(8月12日)的中标利率为2.10%,今天为2.00%!

1年期的MLF利率和7天逆回购利率,都降低了10个基点!

MLF、逆回购利率,都是重要的政策利率。其中MLF利率,就是LPR(贷款市场报价利率)的锚。

今天MLF利率下调10个基点之后,下周一(8月22日)发布的LPR利率大概率也是降息10个基点。
央行再度踩油门了!

但这个油门踩得比较审慎,因为本月到期的MLF是6000亿元,而央行今天只续作了4000亿元。

钱给得少了,但降息了。这就是特殊时期,央妈的特殊做法。
一方面要稳增长,另一方面又要防通胀。
为什么央行没有等到4季度,提前“踩油门”?

这跟上周五公布的7月金融数据不理想有很大关系,也跟国际环境的新变化有关。
从短期“托市”,防止股市大跌,以及中期稳增长角度,都有必要给点利好。

上周五公布的金融数据显示:7月份人民币贷款增加6790亿元,同比少增4042亿元。
2022年7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。
这意味着,企业贷款欲望再次降低,经济面临二次探底的可能性。
上图是社融存量增长情况,7月增长只有10.7%,比6月的10.8%要低。
只有广义货币M2的同比增长,创出了近年新高:
M2为何跟社融背离?

其实这种背离今年一直就存在:M2飞龙在天、社融潜龙在渊。
原因是:央行一直在上交利润,境外运营外汇储备赚的“外汇”,一共相当于1.1万亿人民币,目前上交了1万亿。这些钱是外币,调入国内使用,央行要发行对应数量的人民币,所以相当于增加了基础货币的数量,也相当于降准0.5个百分点。这刺激了M2的快速上涨。
所以今年上半年有点特殊,判断货币政策不能只看M2,更要看社融和人民币贷款。
后面两者,7月的表现都不理想。

国家统计局的PMI也再次回落到荣枯线以下,显示出经济在二次探底。

最近还有3个利空:5大央企从美国退市,爱沙尼亚、拉脱维亚继立陶宛之后宣布退出中东欧的“17+1”机制,美国重新考虑跟中国相降关税(拜登最近又不想降关税了)
在这种时候,央行降息10个基点,有稳定信心的含义。

另外,美国通胀也开始走低,9月加息或许会相对温和。
总之,外部环境发生了新的变化,内部经济也出现了新态势。

下周一,LPR是普遍降低10个基点,还是1年期和5年期不对称降息?这还有待观察。

5年期利率降息15个基点,1年期降息10个基点,这种可能性是存在的。因为中长期利率在走低,房地产比较低迷,适当向房地产行业倾斜一下,也未尝不可。
上图是当前的LPR利率,5年期为4.45%,首套房贷可以享受20个基点下浮,所以目前最优惠房贷利率为4.25%。
如果8月22日5年期LPR利率降息10个基点,则为4.35%,最优房贷利率为4.15%;如果5年期LPR利率降息15个基点,则为4.30%,最优房贷利率为4.10%。
无论如何,都意味着中国房贷利率创出了新低。

降息,对当前股市、楼市、经济,都构成利好。
下图是31年来中国房贷的基准利率,不断走低是大趋势。
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