作为全球市场占有率第一的安防巨头，海康威视上半年业绩增长乏力。
8月12日晚，海康威视发布上半年财报，财报数据显示，其上半年营收372.58亿元，同比增长9.9%，但是归属于上市公司股东的净利润为57.59亿元，同比下跌了11.14%，基本每股收益0.61元。
这是海康威视自2010年上市以来，首次出现半年报净利润同比下滑的情况。
曾经的大白马，到底怎么了？
01 
上半年净利润同比下滑
系上市以来首次
现在，摄像头已经是无孔不入，出现在我们生活的各个场景中。其中相当一部分产品是来自于海康威视。
海康威视司主营业务是安防产品的研发、生产和销售。安防应用于交通、 家居、城市管理、金融、工业生产等领域。机构预测，到2026 年全球安防市场规模达3306亿美元。而海康威视在国内市占率排名第一，属于代表性公司。
8月12日，海康威视半年报显示，上半年共实现营业收入372.58亿元，同比增长9.90%。净利润实现57.59亿元，同比下滑11.14%。海康威视半年报进一步指出，报告期内，公司基本每股收益0.608元/股，同比下降12.52%。截至报告期末，公司总资产1048.94亿元，较去年末增加0.99%。
净利润下滑的同时，据财报显示，海康威视上半年经营活动产生的现金流量净额由正转负，大幅下降了209.97%，从去年同期的19.63亿元下降至-21.58亿元。这也是过去五年来海康威视经营活动产生的现金流量净值首次为负。
毛利下降或是海康威视净利减少的原因之一。公告显示，分产品来看，海康威视主业产品及服务毛利率同比降低2.88%，主业建造工程毛利率同比降低11.50%，创新业务毛利率同比降低1.39%。
海康威视表示，报告期内，公司国内市场遭遇疫情挑战，境外市场遭遇负面舆情，对公司的稳健经营带来冲击。早在今年5月，或受制裁传闻影响，海康威视股价一度呈现大幅度下跌，5月6日，更是出现盘中一度跌停。
曾被称为4000亿安防大白马，海康威视今年上半年净利下降，大家作何评价？
02 
上半年净利下降，球友如何看？
2022年对海康威视来说，颇为艰难。除了5月份的负面舆情外，二级市场表现也不甚如意。远在2021年7月26日，海康威视盘中股价一度达到了上市以来的最高点，即70.44元，随后就呈现震荡下跌趋势。截至8月12日收盘，海康威视收报33.41元/股，涨0.24%，总市值仍有3152亿元。
对于海康威视的中报，投资者抱怨：“下周一跌停抬走……”更有投资者宣泄道：“海康威视是真的海狗，刘彦春都减仓了！从好点69.54元下来到31.43元，已经跌去了54.8%！不仅让张坤，刘彦春这样的公募大佬含泪割肉，还让高毅资本的冯柳由盈转亏，空欢喜一场！2020年三季度，冯柳买了2.31亿股，2020年四季度又买了1900万股，总体来看冯柳的成本应该是高于40元的，如果现在冯柳没有走，也套了二十个点了吧！”
不过，更多的人看到了机会——
球友@永丸吾会黑
 ：

一，研发增加压缩净利润（增收不增利主要诱因） 
二，目前没有被制裁，海外市场营收增加（存在风险）
三，创新业务利润和毛利润增长（存在想象空间） 
四，非流动性损益过高，现金流收紧（由应收账款与高库存导致）”
球友@龟息投资：
营收：海外、新业务增长比较亮眼；
成本：研发、管理费用大幅上升；
现金流：原材料备货、疫情影响、支出增加导致迅速“恶化”。
如果纯财务指标就两个字“拉胯”，但回到海康，懂得人只关注两点：1、营收是否持续增长，且新业务增速是否够快；2、持续关注SDR，哪怕概率只有1%不到。其他的，就一句话：长期竞争优势没有削弱，国外反而在增强，这就够了。
球友@孤舟_蓑笠 ：
1: 营收: 国内业务二季度下滑明显，PBG和SMBG符合预期，但是EBG低于我本人的预期。海外营收大超预期。 
2: 利润: 扣除比去年同期多出的汇兑收益，实际净利润下降20%。成本端承压，毛利率进一步降低。
3: 创新业务: 除萤石之外，增长稳健符合预期。萤石的高增长被证伪。 
4: 原材料大量备货，现金流承压。管理费用非正常上升。 
综评: 利润和EBG低于预期，创新业务符合预期，海外营收超预期。海康需要在下半年证明自己的国内业务只是受到疫情冲击。
球友@FatBill ：
国内疫情影响项目交付，政企手头都不宽裕，海外贸易摩擦等多重压力下，营收还在增长。至于增收不增利，大概看了下，除了毛利有小幅下滑，钱都花在管理和研发费用上了，没毛病。前路不好走的时候，有人选择强身健体，为更大的磨擦不被卡脖子做准备；有人选择节衣缩食裁员砍业务过冬。两条路都有其正当理由。
03 
冯柳重仓狂买，张坤割肉离场
据悉，高毅邻山 1 号远望基金增持主要发生在2季度，冯柳大手笔加仓，持股数增加近90%，成为第四大股东。
根据报告，上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）－高毅邻山 1 号远望基金持股为4.22%，持股数达3.98亿，按照周五收盘价合计持有市值132.97亿。
二季度海康威视被多只公募基金大幅减持，减持约158.47亿元，为当期第一大减持个股。其中，一向坚持价值投资理念的基金经理张坤2季度期间清仓式卖出海康威视（1.26亿股），这让很多人产生了许多猜疑，海康或不被机构看好。但另一方面，百亿私募高毅资本大幅加仓1.88亿股，按照均价35元，也加了60亿以上。
而冯柳的增持动作，也引发了投资者的大量讨论——
球友@伊夫圣洛朗：“冯总海康加了近90％，买到近4亿股，133亿，管理规模400亿来算，占比35%，和17年重仓华润啤酒占总规模的35％一样了，那么未来，邻山会复制17年的辉煌吗？”
球友@海康17 ：“冯柳大师加仓干到一百亿了，冯柳大师很少这样偏爱重仓一只股了，只有当年落难的茅台有这样的待遇，当年茅台让他一战封神，斩获10倍，现在海康两年不停的加仓，疯狂买买买，无视任何美国制裁，看来是真爱……”
球友@ 俊杰可爱多 ：“高毅的冯柳买了3.98亿股的海康，市值大概是133亿了。不太知道目前冯柳目前的基金市值是多少，有了解的朋友知道的吗？如果少于500亿，133亿/500亿=0.266，好家伙，海康的仓位占比应该超过了26%了吧。这真的是超级重重仓了。不过目前海康的估值对应的增速要求并不高。希望海康能走出一波制裁雾霾。”
球友@ 北小九 ：“在海康上讨论冯柳的比较多，有人说冯柳在规模超过300亿之后风格有了些变化，但从海康的手法来看其实并没有；弱者体系要分散持股，但遇到高赔率和高概率的机会要敢于下胜负手，所以仓位占了1/3，也就是说随着认知的加深，在单一标的上已经从弱者变为强者。以上仅仅是臆测，当然有人会用世纪华通上手法来反驳，这是见仁见智的事情，关键是见心明性，可以聆听市场的声音、强者的声音，但不要让别人的持仓扰乱了自己的节奏。 ”
球友@小知-H ：“从海康的业绩来看，说明再好的船在海面上行驶也需要看大环境，波涛汹涌的海面它要破风而行，确实也艰难，海康依旧保持10%的收入增长不容易。所以从冯柳的增持动作看，个人颇为理解，就是在这么恶劣的风雨环境下，找一艘诺亚方舟，等疾风骤雨过去，这艘诺亚方舟跑起来还并不慢。”
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