了解一下10万亿美金的ETF市场
上交所、深交所每年都会发布ETF行业发展年度报告,今年港交所首席中国经济学家办公室也发布了一篇ETF行业研究报告。本文以《上海证券交易所ETF行业发展报告(2022)》、《ETF行业发展年度报告(2021)》、《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》三篇报告为基础,为投资者总结一下当前ETF行业现状与市场概貌。
01. 全球市场:
ETF规模首次突破10万亿美元
全球的ETF市场规模一直在稳步增长。全球的ETF数目由2010年的2,503只增至2021年的8,553只,复合年均增长率为12%;资产管理规模由2010年的1.3万亿美元增至2021年的10.0万亿美元,复合年均增长率为20%。截至2021年底,美国的ETF市场规模为全球最大,共有2,628只ETF,资产管理规模达7.1万亿美元,其次为欧洲,共有1,928只ETF,资产管理规模1.5万亿美元。
从1993年全球第一只ETF成立到2009年ETF规模首次突破万亿美元,全球ETF市场经历了17年的成长;而到第二个万亿美元,全球ETF市场发展仅用了4年时间;此后ETF规模呈加速增长态势,2019年规模突破6万亿美元,2021年首次突破10万亿美元。
(资料来源:《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》)
此外,受惠于全球资产管理行业的整体增长,ETF在全球资产管理行业管理规模中的占比由2014年的4.1%增至2020年的7.5%,ETF产品在资管行业的渗透率在不断提升。
(资料来源:《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》)
从ETF投资的资产类别来看,股票ETF依然占据主导地位,规模已经突破8万亿美元,在全球ETF资产规模中占比79%。债券ETF规模增长迅速,达到1.83万亿美元,稳居规模第二位,占比18%;商品ETF 2021年规模1876亿美元,占比1.8%。股、债ETF总体占比97%,是最主要的投资资产。
从全球交易所来看,目前ETF资产规模最大的三个还是纽交所、纳斯达克交易所和伦交所,全球ETF规模前十的交易所有三家属于美国。
从管理人的角度看,全球前三大ETF管理人均为美国的资产管理公司,分别为Blackrock,Vanguard和StateStreet。其中,Blackrock管理的ETF产品数量多达984只,2021年规模合计3.30万亿美元,占全球ETF规模的32%。Vanguard的产品数量远远少于Blackrock,仅有176只产品,规模约2.23万亿美元,占全球ETF规模的21%。全球仅这两家管理人的ETF规模超过万亿美元。
ETF管理人的规模效应非常明显,前两名管理人管理了全球超过一半的ETF规模,并且规模增速还超过了其他管理人。Vanguard去年管理规模为1.61万亿美元,但是2021年管理规模已达2.23万亿美元,增速接近40%。贝莱德2021年增速则为22%。Vanguard在2021年的ETF竞争中占据主导地位,根据ETF.COM数据,2021年前10资金净流入的ETF产品,Vanguard在排行榜上占据6席。
02. 国内市场:
ETF数量和规模均创新高,跨境ETF表现亮眼
截至2021年底,境内市场共有629只ETF产品上市交易,资产规模达14046.32亿元。其中,非货币ETF为602只,资产规模为11100.85亿元,占境内ETF产品总规模的79.03%。分产品类别来看,权益类ETF占主导地位,产品数量为520只,资产规模达9472.39亿元,占境内ETF总规模的67.44%。
其中,根据Wind分类,宽基指数ETF产品规模占比最高,占权益类产品总规模的比例接近50%。宽基、主题、行业、策略和风格指数ETF占权益类产品总规模的比重分别为49.63%、29.64%、19.29%、1.41%和0.03%。货币、跨境股票、商品和债券ETF资产规模依次递减,资产规模分别为2945.47、1099.85、288.96和239.64亿元,规模占比分别为20.97%、7.83%、2.06%和1.71%。
分市场看,沪市不管是管理规模还是交易额都大幅领先深市。2021年沪市ETF总管理规模达到1.1万亿,深市ETF管理规模2669亿。交易额上,沪市ETF总交易量超15万亿,深市只有2.7万亿,但深市股票ETF交易额占比更大。
(资料来源:《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》)
(资料来源:《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》)
从管理人维度上看,ETF规模向头部基金公司集中趋势明显,且规模集中度仍在提升。截至2021年底,境内市场共有53家基金公司旗下有ETF产品。其中,规模前10基金公司管理的非货币ETF规模合计8920.09亿元,占非货币ETF总规模的79.21%,较上一年增加1.14个百分点;规模前5和前3的基金公司非货币ETF规模占比分别为60.14%和43.29%。华夏基金在非货币ETF和股票ETF规模上都排名行业第一,且大幅领先第二名。
2021年境内ETF产品数量较上一年增加275只,资产规模增长30.55%;非货币ETF产品数量增加275只,资产规模增长35.83%。
从产品类别来看,各类产品规模均呈增长趋势,其中跨境股票ETF规模增幅最大,达212.33%,增量资金大幅流入港股主题类ETF。规模增幅最大的跨境产品分别为易方达中概互联网ETF(513050.SH)和华夏恒生互联网科技ETF(513330.SH),资产规模合计由2021年初的132.96亿元增长至2021年末的514.80亿元,增幅接近3倍,由于以腾讯和阿里巴巴为代表的中概互联网龙头股票行情持续下行,市场持续申购该主题类产品,ETF份额屡创新高。
2021年国内新发权益类ETF以宽基、主题类产品为主。从新发权益类产品类别来看,宽基ETF新发产品数量为39只,资产规模为701.99亿元,占新发权益类ETF总规模的45.83%;主题ETF新发产品数量为174只,资产规模为663.13亿元,占新发权益类ETF总规模的43.29%。
分市场看,沪市方面,截至2021年底,沪市共有19只ETF规模超过100亿元,占比超过76%。其中,沪市规模超过100亿的ETF包括8只宽基ETF、8只行业主题类ETF、2只跨境ETF和1只黄金ETF,合计规模超过4806亿元,占全市场ETF的规模约34%。华夏基金管理的上证50ETF在沪市规模排名第一,基金规模接近700亿元。
深市方面,截至2021年底,共有37家基金公司在深市发行了ETF产品。其中,深市规模前10基金公司管理的非货币ETF规模合计2240.28亿元,占深市非货币ETF总规模的85.05%。华夏基金在深市依然是领头羊,非货币ETF规模达到572亿元,在深市非货币ETF规模占比超过四分之一。
03. 投资者结构分析:
个人投资者数量多,机构投资者持有规模更大
深交所在《ETF行业发展年度报告(2021)》中分析了国内沪深两市ETF投资者的总体结构。报告指出,机构投资者仍是境内ETF产品的主要持有方,但个人投资者账户数量占ETF账户总数的比重达到了99.65%。
从投资者持有规模来看,截至2021年6月底,个人投资者持有境内ETF产品4359.62亿元,占总规模的34.01%;机构投资者(含ETF联接基金)持有8458.05亿元,占比达65.99%,为境内ETF市场的持有主体。
个人投资者持有境内非货币ETF规模合计3918.84亿元,占非货币ETF总规模的39.70%;机构投资者持有5953.36亿元,占非货币ETF总规模的60.30%。
从产品类别看,跨境股票、境内股票、商品、货币和债券ETF的个人投资者持有比例依次递减,分别为51.58%、40.11%、16.89%、14.96%和7.24%。
从投资者账户数来看,截至2021年底,境内市场持有ETF的账户数量为752.99万户,较上一年增长25.50%。其中,个人投资者账户数量为750.33万户,占账户总数的比重为99.65%;机构投资者账户数量为2.66万户,占账户总数的比重为0.35%。
此外,上交所在《上海证券交易所ETF行业发展报告(2022)》中对沪市ETF投资者的结构进行了单独分析。
持有规模方面,截至2021年底,个人投资者持有沪市ETF的市值总规模为3563.48亿元,机构投资者持有沪市ETF市值总规模为7825.77亿元。个人投资者持有沪市ETF的市值占比为31.29%,机构投资者持有沪市ETF的市值占比为68.71%。
投资者数量方面,截止至2021年底,沪市ETF个人投资者数量占比为99.58%,机构投资者数量占比为0.42%,较2020年同期持平。
从标的资产类别来看,债券ETF、权益ETF机构投资者占比更高,跨境ETF个人投资者占比更高。具体来看,宽基ETF、主题ETF、行业ETF、货币ETF、商品ETF、债券ETF机构持有规模和份额占比更高,其中债券ETF中机构持有的规模和份额占比最高,均超90%;策略ETF、跨境ETF个人持有规模和份额占比更高。
统计数据还显示,私募基金、一般机构、公募基金在ETF日均持仓规模排名中处于靠前位置,2021年全年日均持仓规模分别为1576亿元、1509亿元、1407亿元。
报告认为,机构投资者占比越高,产品规模越大。当产品市值高于80亿元时,机构投资者持有意愿较高,占比超七成。
另外,机构投资者交易活跃度略高于个人投资者,其中私募基金、券商自营、券商套保交易最为活跃。2021年全年,沪市个人投资者ETF交易金额7.25万亿元,占比47.49%,机构投资者交易金额8.01万亿元,占比52.51%。
04. 结语
港交所在《ETF获纳入沪深港通——意义与机会》中指出,ETF得以受追捧的主要因素包括投资成本相对低、实现多元化的机会、产品流动性、透明度及潜在税务优惠。ETF可为全球投资者提供多元化的投资选择,包括股票、债券、大宗商品等。
凭借以上特点,ETF产品在全球投资者中越来越受到欢迎,包括机构投资者和个人投资者。相比欧美等发达国家市场,中国的资产管理行业正处在蓬勃发展的上升通道,而ETF产品在其中将扮演越来越重要的角色。期待中国的资管行业迎来大发展,也期待ETF产品在其中发挥更大的作用,这对我们这些普通投资者而言,无论如何都是一件幸事。
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