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今天想聊聊海康威视，这是我个人很喜欢的一家公司，一家定位于AIOT的安防龙头公司。
作者：阿尼aha
来源：雪球
01

海康的业务定位是什么？
一提起海康，大家首先会想到的是安防领域的龙头公司，但对海康的业务定位来讲其实这是不够准确的，海康确实是从安防领域起家，但随着市场的变化公司的业务战略是在不断调整的。时至今日，按海康自己的话说，公司的业务定位是AIOT，也就是AI（人工智能）+IOT（物联网）。
我自己在AI领域做过一段时间，这里给非本行业的朋友稍微科普下这两个概念。AI一点也不神秘，狭义的AI一般就是指以深度学习技术（可以理解为一种数学模型）为核心的视觉处理和自然语言处理，广义一点的还有一些大数据领域的应用。这类技术最大的特点就是可解释性低、准确率有上限，所以工业领域应用不高。而物联网IOT不是一种技术，而是一个方向，是为了实现“万物相连”，物与物相连交换信息。实际的工业生产中物联网一般分为三层，分别是数据获取、数据传递、和数据应用，对应了感知、传输和应用三个方向。
目前C端场景比较常见的AIOT是智能音响，比如天猫精灵、小爱音箱这类，用户说一句“小爱同学，开灯”，那么会依次：接受你的语音指令（感知）、转换成文字并理解你的语义（AI，NLU&NLP）、然后通过网络上传（传输）-把灯打开（应用）。
基于这个业务定位再看海康开展的一些新业务，智能家居、机器人、汽车电子是不是清晰很多，并非是不务正业，而是业务有所调整。
这边多说一句，我认为海康确实是挺适合搞这块的，AIOT领域本身就是数据+算法+硬件，海康本身是在做视频领域，对一些视频特征的处理技术有一定的技术和人才的积累、也有大量的行业数据积累（视频是视觉领域的一部分，视频数据可以理解为图像数据），从硬件、软件到数据一应俱全。
02
安防的业务模式是什么？
业务定位是公司计划要做什么，业务模式是公司现在在卖什么。从财报可以看出来，传统的安防业务占海康营收的80%+，但很多朋友把安防和卖摄像头划上等号，友商出个性能好的摄像头就觉得海康的业务会收影响，这其实是误解了海康的安防业务。
先看看海康之前的业务定位：以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。这个定为其实说得很明白了，海康其实售卖的是全套的服务。大家如果做过toB或toG的服务就会明白这句话的意思。在这类业务中，甲方需要的是一套解决方案，而不是单点的性能提升，因为单点是不解决问题的。
海康的管理层多次提到过自身业务是非标准化的，可能大家对这个非标准化没有一个概念，我说一些我自己上学的时候做过的项目名让大家感受一下：猪脸识别、布匹瑕疵识别、犯人的危险姿态识别（打架之类的）、工地危险行为识别（不戴安全帽）。其实按照海康目前的业务范围，这四个项目都属于海康的主营项目，所以我觉得说海康在做工业视觉AI解决方案是更合理的。
你们可能会说海康不做这些项目，我特意从海康的官网截了个图，给大家看看海康官网自己挂着的优秀案例：
所以大部分时候，一个性能高的摄像头并不解决问题，甲方需要的是解决问题的能力，而摄像头的性能并非关键，
话说回来，这个行业其实本身很难做，赚钱效应有限，原因是这些项目的门槛都不是特别高以至于客单价都不会特别高，说句不好听的，很多项目随便抓一个三五个人的公司，或者从大学老师带几个学生都能做，而且每个项目都需要工程师case by case的去解决，海康的研发收入居高不下和这种模式不无关系。
03
但为什么海康做得这么好？
首先看几个数据，海康2021年营收814亿，毛利率44.33%，净利率21.51%，而安防二哥$大华股份(SZ002236)$ 2021年营收328亿，毛利率38.91%，净利率10.39%。
营收和净利率都高了一倍不止，这在提供标工业服务的领域其实是非常难的，这要求海康能拿到非常多的订单（营收高），并且还是大单子（大单子的利润一般比小单要高）且压低自己的成本，而这些海康都做到了，我觉得有两个比较重要的原因。
原因一：深厚的业务沉淀和丰富的产品矩阵
我们从客户需求的角度去看这个问题，如果你需要一家安防厂商为你服务，有一家厂商经验丰富、政府背景，做过多个政府项目和你所在行业的项目，而另一家厂商比较新，甚至没结果你的行业的项目，你选择哪个？
这个事情说白了就是海康的行业沉淀没话说，甲方可以不懂乙方的技术，但乙方不能不懂甲方的业务。
既然业务方向百花齐放，那么想拿到客户的单子最基本的一点：这个业务你得有，这个产品你做过，至少证明你能做出来。而海康有着非常丰富的产品矩阵和多样化的组件功能，软件服务、数据服务、硬件服务、行业通案、行业个案上海康都有相当多的经验，在很多时候会比客户更懂行业、更能发现客户真实的需求。
下图是海康官网的行业软件，是海康产品矩阵的冰山一角。
另外，海康的技术能力也比较过硬，而且这个技术是实际解决生产问题的工程能力。
在前两年AI资本热的时候，很多AI公司都致力于发论文、打比赛，确实也取得了很多不错的成绩，但应了那句“退潮后才知道谁在裸泳”，在资本热浪过后，各家公司探讨增长的方向都从“算法准确率”回归到“业务营收”。我个人认为这和创始人的关系很大，隔壁$商汤-W(00020)$ 和旷世的创始人都是学者，都是从学术实验室起家，而海康的创始人是三位工程师，很多公司决策都能看到学术和工程的价值观冲突。
原因二：优秀的客户关系维系
海康这两年一直在做一个事情，就是在各地兴建工业园区，目前在建的有郑州、深圳、重庆、石家庄、西安等。这个事情如果大家做过2b或2g的服务其实是很好理解的，甲方（尤其是政府）一般都倾向于找本地的服务商，除了能带动地方经济，另外是本地公司确实更了解本地情况（这个很重要，不然有可能语言都不通！）并且售后服务确实方便。
本身海康就是国企，在一些政府、国企项目竞标的时候已经是降维打击了，有了本地的产业园，以后的项目基本是没跑了，而且这几个城市也是属于高速发展的二线城市，未来智能化的空间还是很大的，我认为在这几个地方建产业园是笔好投资。
未来发展
首先，就安防领域来讲，海康目前是第一，在看得到的未来仍旧会是第一，这是这个领域的业务特性和需求特性造成的，就是需要这样经验丰富、背景靠谱的公司。
而很多朋友在唱衰安防的增长，我觉得没那么悲观，因为海康的安防并不是摄像头业务，而是一种智慧城市的解决方案，这些场景不再是简单的看见和预警，而是帮助企业、政府提效。只要城市在往数字化方向发展，政府和企业有提效的需求，海康的业务就会增长。此外，AI这个领域本身是很吃技术的，就是“快和准”是永远不够的，目前企业很多需求是因为技术卡点解决不了，一旦这些技术被突破，我相信这个领域将迎来一大波增长。
另外，如前文所说，海康已经开始积极开展新的业务方向，虽然说现在进入IOT行业可能有点晚，但是好在海康的两点优势在这个领域是可以复用的，而且市场对海康的新业务也比较认可。
所以关于这轮下跌，我个人的想法是这是机会，因为海康的基本面并没有变太多，甚至有向好的一面，而被制裁这件事先不说会不会发生，已经有部分反映在价格上了，所以就我自己而言，我认为风险收益比尚可。
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