作者 | Stone Fox Capital

摘要：Roblox在仅仅几个月内就翻了一番，但该公司仍然没有扭转月度指标，最近的预订水平下降了近10%。
在经历了6月中旬低点以来的一次大涨之后，Roblox(纽约证券交易所：RBLX公司)显然已经超出了当前的市场现实。股票需要暂停一下才能刷新。我的投资论题长期看涨不过，目前的股市看法更为中性，游戏平台仍在艰难的竞争中挣扎，而该股近期较低点翻了一番。
01
只是开始
Roblox最近才成为一家收入数十亿美元的公司。据预测，该公司今年的收入将达到27亿美元，因此Roblox还只是刚刚起步。
该公司正在迅速成为一家拥有Metaverse特性的大型移动游戏企业，但该平台仍相对较小。今年收入增长自然放缓，上一季度增长率降至增长39%以及五月的增长上市价仅为29%.
RBLX收入（TTM）YCharts提供的数据
随着预订量的负增长，Roblox正朝着负增长率的几个季度前进。据估计，5月份的预订量在2021年的基础上下降了10%，尽管每日活跃用户增加了17%，达到5040万。
对于收入增长超过100%的前一个时期，股票市场不应该提取太多的信息。随着市场的重新开放和人们出行的增加，人们在手机游戏中在线互动的时间减少，covid的推动作用正在正常化。
包括移动游戏、流媒体视频和社交媒体在内的全媒体类别拥有超过40亿用户，可寻址市场总额达5440亿美元。管理层认为，这些行业合并成一个新的类别，称为人类共同体验，游戏、社交和娱乐碰撞成一个大型体验。
来源：Roblox 2021投资者日
未来几年，移动游戏平台将跨越这些市场类别的组合。Roblox甚至不占这些市场的1%，只占据了目前该平台普遍关注的大型移动游戏平台的1.5%。
该公司越来越成为一个社交网络，玩家们来到平台上与朋友互动。Roblox的整体理念是手机游戏中的社交互动，这只是社交方面的开始。
02
太远了，太快了
Roblox甚至还没有扭转业务形势，预订情况变得非常糟糕，但该股已经回到42美元，市值250亿美元。突然间，Roblox的远期收益目标已经超过9倍。
RBLX公司YCharts提供的数据
在2021年的峰值时期，该股的市盈率要高得多，但10倍的远期销售通常是一个非常激进的估值。Roblox甚至没有预测到2022年的收入增长，尽管收入增长预计将在2023年反弹，达到33亿美元。
无论人们是否认为该公司有着光明的未来，目标增长率肯定无法保证其丰厚的估值。美国经济可能陷入衰退，而Roblox则高度依赖这些用户进行预订。
目前的估值对于股东来说肯定很难把握新的现实。Roblox早在2021年初上市，并在开盘价65元该股的初始估值为470亿美元，此前该股在45美元的原始参考价基础上飙升了20美元。令人惊讶的是，该股在上市后16个月内似乎定价过高，低于参考价，同时在这段时间内实现了大幅增长。
希望投资者能从Roblox在140美元以上大举抛售中吸取教训。直接上市时买入该股的人在市场顶部赚得超过100%，但这些人现在已经大幅下跌。
炒作结束后逢低买入的人在这里赚了不少钱，而那些追逐股票的人只是通过充当交易员赚钱。
03
投资者观点
投资者的主要收获是，Roblox的未来可能是光明的，但股价已经在大幅回升中定价。分析师可能需要下调2023年的目标，这可能会使该股重回30美元中期，届时Roblox将成为另一个买入目标。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
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