彭博中国固定
收益指数月报
2022年7月
彭博指数团队与彭博行业研究联合发布
彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。
《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。
7月关键洞察
  • 彭博中国综合指数（中国债券市场的旗舰指标）7月摆脱负区间，录得0.74%的总回报，年至今回报达2.55%。在此期间，其30天波动率呈下降趋势。
  • 7月，中国国债和政策性银行债指数录得0.76%的回报，年至今回报率为2.33%。除人民币外，其余26种货币在以本币计价的全球综合指数中继续停留在负值区间。人民币遥居第一，位于其后的是马来西亚林吉特，录得-0.14%的年至今回报率。人民币以美元计价的年至今回报率为-3.16%，排名升至第二位，仅次于墨西哥比索（0.23%）。
  • 7月，所有期限的债券总体表现良好，而较长期债券的表现继续高于预期。距到期1-3年、3-5年、5-7年、7-10年及10年以上的指数分别录得0.46%、0.68%、0.77%、0.92%和1.15%的回报率。
  • 彭博中国高流动性信用债（LCC）指数 (衡量中国高流动性投资级信用债的旗舰指数）本月回报为0.52%，其年至今回报为2.39%。按不同板块划分，本月国债（0.78%）表现最佳，公司债（0.67%）表现最差。
  • 中资美元信用债（功夫债）指数（衡量以美元计价的中国信用债的旗舰指数）7月继续录得负回报（-1.01%），年至今回报为-12.76%。投资级部分勉强录得正值，本月总回报为0.10%，而高收益部分则进一步滑入深度负区间。
彭博行业研究观点
  • 自6月，中国国债（CGB）收益率较美国国债回升，如果这一趋势继续下去，有可能有助于资金流入。2022年之前，海外投资者（尤其是美元融资投资者）倾向于购买无外汇套期的中国国债，以受益于人民币的出色表现。但由于市场自第二季度以来对人民币缺乏信心，外汇套期成本的重要性可能由此增加。
  • 随着地缘政治紧张局势升级，全球风险加剧，滞胀风险或在下半年加大。从宏观背景来看，利差反映的估值水平仍然偏高，而美联储政策方向的不确定性将令市场波动维持高位。我们预计在今年余下时间里，亚洲（除日本外）投资级债券的回报将在负值区间进一步下探，尽管幅度可能小于上半年。
  • 由于上半年遭遇大幅抛售，彭博新兴市场亚洲高收益美元债指数的收益率已升至约16.5%，而持有收益提高到8%左右（包括5.55%的票息和70个点的债券价格带来的收益）。相对较高的持有收益或能缓冲债券价格的下跌，而目前的高收益率可能表明市场的金融杠杆已基本出清。
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彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博指数为全球投资者提供可以满足其基准分析需求的完整解决方案。
指数月报涵盖
•  彭博中国固定收益指数月度摘要
•  彭博中国固定收益指数月度调整摘要
•  彭博行业研究本月债市精选
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