07 月 20 日最重要的商业新闻：
  • 特斯拉终于快把债还完了
  • 互联网公司都是怎么开发芯片的？
  • 猪企上半年亏损收窄
  • 核聚变公司 TAE 拿到 2.5 亿美元新融资，Google 参投
  • CHART OF THE DAY
特斯拉终于快把债还完了

过去十多年特斯拉的现金流和债务规模一直不太健康，每年卖车赚的钱不够开支，股市和债市是它最大资金来源。Model 3 量产以后，短期巨大资本开支严重冲击特斯拉的资产负债表，2018-2019 年最低谷的时候，华尔街一度觉得这公司的现金规模撑不过三个月。
今年特斯拉也遇到不少问题。产能最大的工厂有段时间不能生产，更新的工厂要么因为环保问题开不出来，要么开出来了也因为缺东少西只能维持一个很低的生产率，二季度结束，比亚迪成了电动车产销最多的牌子。
7 月 21 日的二季报电话会议上，马斯克承认供应链挑战仍然普遍存在。“几年来，供应链一直是个地狱”，马斯克说。尽管如此，他强调过去三个月 “仍然是特斯拉打破纪录的一个季度”。
  • 交付 254695 辆车，低于一季度的 310048 辆。同比增长 27%。

  • 营收 169 亿美元（预期 171 亿美元），同比增长 42%。
  • 毛利 42 亿美元，同比增长 47%。
  • 经营利润 24.6 亿美元、利润率 14.6%（业界最高水平之一），增速 84%。
破纪录的还有债务。除去汽车和太阳能融资租赁以后，特斯拉债务降至 6600 万美元，历史最低水平。去年这个时候的数字是 39.9 亿美元。最敢借钱扩张的公司储备现金、偿还债务，也算回应了当前的不确定性。季末，特斯拉现金储备达到 183 亿美元。
汽车工业非常看重规模，以前燃油车是把好几种型号的车放在一个开发环境里，比如底盘共用，这样很多零部件就能共用，虽然车型多，但加在一起的话产量和销量也能很好地摊薄成本。比如大众集团拥有大众和奥迪品牌，有奥迪车主在发动机舱里找到过打着大众 logo 的零部件。
造电动车的多数是新公司，一开始资金有限，所以做法是集中精力做好一款车，卖得越多，成本摊得越薄。特斯拉和理想汽车都是这类的典型。但无论如何，亏钱和赚钱的效应都是近似的。这也是为什么特斯拉在迈过 Model 3 的 “产能地狱” 后快速改善现金流的水平，盈利新高、债务新低。
Model 3 挑战全球最卖座车型好像也只是时间问题。马斯克说现在公司最大问题还是产量不够，“需求不是问题”。目前特斯拉最高产能纪录是每周 3 万辆。
马斯克的目标是年底前每周可以生产 4 万辆车。届时特斯拉年化产能超过 200 万辆，比 2021 年年底市场估计的 150 万辆左右的数字还要高。增量预计主要来自上海工厂。特斯拉长期目标仍是每年交付量平均增长 50%。（龚方毅）
互联网公司都是怎么开发芯片的？
“真正认真对待软件的人应该自己制造硬件”，个人计算机先驱之一艾伦·凯（Alan Kay）三十年多前讲的这话，今天看似乎仍然正确。
从苹果、Google、亚马逊、微软，到阿里巴巴、腾讯，软件公司不满足于传统商用芯片的性能或者价格，他们腾出金钱和人力，自己研发称手芯片。现在字节跳动也跟上这个趋势。
7 月 20 日，字节跳动副总裁、算法和数据技术负责人杨震原承认公司正在开发跟它视频业务有关的芯片，旨在加强一些特定领域的性能，比如视频编解码，云端推理加速等。字节跳动说不做 CPU、GPU 等传统商用芯片，自研芯片到时候也不会卖。
  • 互联网公司根据业务定制芯片很可能是正确的决定。就像艾伦·凯说的，“真正认真对待软件的人应该自己制造硬件”。他的解释是计算（computing）是边想边做的，设计上应该“人机合一”，适合的才是最好的，而不应该受到供应商可能提供的特定硬件（或者编程语言和系统）的限制。
  • 所以苹果为自己的各种消费电子产品设计芯片，亚马逊和微软为自己的云计算或者服务器开发芯片。Google 想学苹果，在自有手机品牌 Pixel 的旗舰机型里用自己开发的芯片。
  • 国内公司，腾讯和百度各自投资开发了处理图像等功能的人工智能领域的芯片。腾讯的芯片包括紫霄、沧海、玄灵，百度的叫昆仑。阿里巴巴开发的芯片主要用于自家的服务器业务，产品从倚天发展到玄铁和含光系列。（林广英）
猪企上半年亏损收窄
中国最大几家生猪养殖企业陆续发布上半年业绩预告，仍然会亏几十亿元，但规模已经收窄。而且随着三季度以来生猪和猪肉价格的持续回升，企业的亏损压力应该也会进一步减轻。
  • 牧原预亏 63 亿到 69 亿元；（一季度亏损 51 亿元）
  • 新希望预亏 39 亿到 42 亿元（一季度亏损 28 亿元）
  • 正邦科技预亏 38 亿元到 46 亿元（一季度亏损 26 亿元）
前几年中国圈养着的猪的数量一下子减少，供小于求，生猪企业一年净赚几十亿甚至上百亿元。其中一部分钱用来繁育更多的猪，小猪养大到可以出栏宰杀大概要半年时间，令市场供需平衡还需要更多时间，一般情况下两到三年 —— 猪从紧缺到滞销的周期。期间，猪企以前赚多少，现在可能就要亏多少。
  • 不过目前市场基本认为这一轮猪周期已经走出底部区间。
  • 国家统计局数据显示，7 月上旬生猪价格环比上涨 21.9%，多地生猪价格已突破 23 元 / 公斤，近 3 月上涨超过一半。
企业可能还要熬一小段时间，逐渐摆脱猪周期的影响和饲料价格上涨的影响。
  • 牧原股份在销售简报中提到，6 月份的商品猪销售均价已经超过成本价，前 5 个月的销售收入均无法覆盖成本。
    • 牧原 6 月商品猪出售价为每公斤 16.5 元，较 3 月提高 30%
    • 天邦 6 月商品猪出售价为每公斤 17.1 元 ，较 3 月提高近一半。
    • 7 月 15 日，全国自繁自养生猪养殖利润已达到每头 660 元。一个多月前还是养一头亏百元。（实习生薛钰洁 龚方毅）
核聚变公司 TAE 拿到 2.5 亿美元新融资，Google 参投
  • 核聚变初创公司 TAE Technologies 近日完成 2.5 亿美元融资，投资者包括 Google、雪佛龙，累计已融资 12 亿美元。TAE 说，投资者的份量证明了公司的实力。
  • TAE 成立于 1998 年，主要研究如何使氢质子和硼发生核聚变反应来发电。相比主流的 “氘 + 氚” 核聚变路径，硼没有发射性、更安全，缺点是需要更高温的反应条件。TAE 说目前已实现 7500 度高温的反应条件。但还不够。
  • 太阳就是核聚变的产物。而在引力小得多的地球，理论上需要超 1 亿摄氏度和高压环境，才能触发并维持核聚变反应。如果脱离这一环境，核聚变会迅速停止、失去能量。不过也得益于此，核聚变反应堆几乎不存在失控或熔毁风险，比现有的核裂变发电更安全。
  • 目前许多实验基本已实现核聚变所需的条件，难点在于如何稳定维持反应、持续产生能量，这涉及一系列复杂变量的方程式计算。事实上，Google 自 2014 年起就开始为 TAE 提供人工智能和计算能力，帮助其找出核聚变反应方程的 “完美参数”。不过暂时还没有哪个核聚变实验能成功产出大于其启动所消耗的能量。
  • 随着技术进步，前景开始乐观，核聚变领域投资也越来越活跃。据核聚变行业协会最新数据，过去一年私人核聚变公司至少募集了 28 亿美元，迄今总投资达到 48 亿美元。今年 2 月，中国核聚变初创企业能量奇点拿到 4 亿人民币融资，由米哈游和蔚来资本领投。（林广英）
去年底，位于中国合肥的全超导托卡马克核聚变实验装置实现 1056 秒的长脉冲高参数等离子体运行，目前仍保持世界纪录。图源：《合肥人大》公众号。点击查看大图
CHART OF THE DAY
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OTHER NEWS
6 月国内手机销量同比增长 9.1%。
据中国信通院，今年 6 月国内市场手机出货量 2801.7 万部，同比增长 9.1%；其中国产品牌手机出货量同比下降 0.5%，占整体近九成。
北京医保局称医保没有调出布洛芬，只删了布洛芬凝胶。
据央视新闻，近日北京市医保局将布洛芬、克拉霉素等 141 种药品调出非国家医保药品目录，引发关注。北京市医保局 20 日回应称只是删除了相关药品的某一剂型。例如高血压常用的氨氯地平只删了氨氯地平丸，仍保留氨氯地平片、氨氯地平胶囊等。镇痛药布洛芬片、布洛芬乳膏也仍在医保目录中。
电子烟生产商思摩尔国际收到生产许可证。
据今年 3 月发布的《电子烟管理办法》，在中国境内从事电子烟生产、批发、零售等环节需要取得相关烟草专卖许可证，自今年 10 月开始正式执行。思摩尔国际 20 日公告称其全资子公司已取得烟草专卖生产企业许可证，有效期至 2023 年 7 月 31 日。思摩尔国际去年营收 137 亿元，四成来自中国内地。
统一集团 65 亿元买下中国台湾地区家乐福。
这笔交易预计明年中完成交割。家乐福 1987 进入中国台湾地区，由法国家乐福公司和中国台湾统一集团合资成立。
每日优鲜考虑出售旗下智能生鲜市场业务股权。
据媒体报道，该业务主要是为农产品卖家提供网店和商业咨询服务，每日优鲜对其估值约 1 亿美元，甚至超过自己的 7900 万美元市值。每日优鲜目前面临长期亏损和资金压力，自去年 6 月美股上市以来，市值已下跌近 97%；今年 7 月陆续关闭 9 个城市业务，仅在 4 个城市运营。上周获得山西东辉集团 2 亿元融资。
K11 母公司出售中国香港地区逾 100 亿港元物业资产。
据媒体报道，新世界发展近日在出售价值逾 100 亿港元的中国香港地区物业资产，包括商场、酒店、写字楼等。其中荃湾大型地标商城 D·PARK 售价近 60 亿港元，据说目前出租率逾 95%，年回报率 3.7%。新世界发展近年一直积极出售非核心业务，昨日刚宣布位于深圳的 K11 旗舰项目 “K11 ECOAST” 将在 2024 年底开业。
位于深圳南山太子湾片区的 K11 ECOAST，涵盖购物中心、写字楼、艺术空间等。点击查看大图
返回农村生活的人里，90.7% 找到工作。
据农业农村部，今年以来受疫情散发、国内经济下行等多重因素影响，城市部分行业特别是接触性服务业用工需求下降，一些从农村到城市的务工人员开始返乡就业。据农业农村部，截至 6 月底，这些返乡人员的就地就近就业率达到 90.7%，同比提高 2 个百分点，过半数在县域内就业。
本轮疫情兰州新冠病毒感染者已超 1000 例。
  • 7 月 19 日，本土新增 108 例确诊，其中甘肃 47 例，广西 21 例，广东 20 例；本土新增 827  例无症状感染者，其中甘肃 306 例，广西 256 例。
  • 广西 新增 “21+256”，确诊病例均在北海市。
    • 截至 20 日 11 时，北海市第一家方舱医院已收治 135 名无症状感染者和轻症患者。
    • 北海市第二个方舱医院于 19 日晚建成，共 626 张床位。
    • 19 日，北海市 505 名停留涠洲岛的游客由专用公交车运送全程闭环到达北海动车站。
  • 甘肃新增 “47+306”，其中兰州新增 “32+246”。
    • ‍本轮疫情兰州感染者已超 1000 例。
    • 兰州市第九轮大规模核酸筛查初筛阳性 13 例，社会面疫情传播仍未阻断。
澳门特区昨日新增 18 例本土感染，本周六起重开赌场。
澳门特区政府 7 月 20 日宣布，本周六（23 日）起，菜市场、超市、餐厅、理发店、药房等居民生活所需场所将有限度恢复营业，电影院、游乐场、酒吧等娱乐场所仍需关闭。赌场也可以恢复营业，不过上班人数不得超过日常一半。澳门当地 19 日新增 18 例本土感染者，自 6 月中旬以来累计感染者 1783 例。
盒马投资 20 亿元启用武汉和成都两个供应链中心。
盒马正式启用武汉和成都两个供应链中心，其中设有多温层冷链仓、常温仓、生鲜加工中心及中央厨房工厂，能辐射 9 个城市的近 100 家门店，总投资额近 20 亿元。近期盒马寻求二次融资，规模从年初传闻的 100 亿美元投后估值缩水至 60 亿美元。盒马已推出 9 种新业态，但盒马邻里、盒马小站等都被爆出裁员或停止运营。
上海发放 300 万元人才补贴，用数字人民币。
上海市首次以数字人民币的形式发放企业人才补贴，共 300 多万元，试点企业有两家。此前，上海地铁 “Metro 大都会” App 宣布支持数字人民币支付。目前数字人民币试点已拓展到国内 15 个省市，累计交易金额约 830 亿元。
中国人一年在美花 61 亿美元买房。
美国全国房地产经纪人协会（NAR）称，中国人已连续 10 年位居美国房屋海外买家名单之首。截至 2022 年 3 月，中国买家（包含大陆与港澳台）一年投资了 61 亿美元购置房产，同比增长 27%，其中超过半数买家使用现金购买。据悉，最受欢迎的是佛罗里达州和加利福尼亚州。
ASML 光刻机需求仍然强劲，积压订单历史新高。
ASML 今年二季度营收 54.3 亿欧元，净利润 14.1 亿欧元，均同比增加了 36%。季末订单总额 84.6 亿欧元，较上季度又高了两成。管理层说，虽然部分消费需求放缓，但在电动车、高性能计算、绿色能源的大趋势下，光刻机需求依然强劲。光刻机是芯片制造设备，ASML 目前最贵的光刻机每台 1.6 亿美元，生产时间 18 个月。据说下一代将涨至 4 亿美元。
暑期档《人生大事》《侏罗纪世界 3》票房破 10 亿元。
数据显示，今年暑期档总票房（含预售）已破 38 亿元，基本回升至去年同期水平。据了解，今年暑期档共有超过 40 部影片上映，截至目前，《人生大事》《侏罗纪世界 3》《神探大战》票房排名前三，6 部影片票房破亿。接下去还有《独行月球》《新神榜：杨戬》等热度较高的影片待映。
百城首套房贷利率降至 4.35%。
贝壳研究院发布报告称，今年 7 月 103 个重点城市首套房贷利率为 4.35%，二套利率为 5.07%，整体房贷利率创近三年新低。贝壳分析师指出，7 月住房信贷环境进一步宽松，银行放贷周期也在缩短。预计第三季度整体房贷利率仍有下降空间，但降幅有限。
上半年韩国对日半导体材料依存度降至历史最低水平。
据韩国产业通商资源部，在今年上半年韩国进口的材料、零件及装备中，日本的金额占比 15.4%。与 10 年前同期相比，韩国对日依存度下降 8.8 个百分点，为有记录以来最低水平。2019 年日本限制对韩出口 3 种关键半导体材料，将韩国踢出日本的贸易优待白名单。
摩根士丹利准备购买萨尔瓦多国债。
国际投行摩根士丹利在周二（7 月 19 日）报告中指出，市场过度高估了萨尔瓦多的债务违约风险，他们准备购买萨尔瓦多国债。自去年 9 月以来，萨尔瓦多政府购买了 1.03 亿美元比特币，由于比特币价格暴跌，目前其价值不到 5000 万美元，受此影响萨尔瓦多国债成为全球表现最差的主权债之一。
Netflix 连续两个季度流失用户。
Netflix 第二季度营收达 79.70 亿美元，付费用户人数减少 97 万（预期为 -200 万），这是其历史上首次连续两个季度流失用户。Netflix 提到，用户流失与竞争加剧、通货膨胀和疫情等有关。竞争对手方面，此前 Disney+ 不到一年用户数过亿，迪士尼旗下的 Hulu 超越 Disney+ 成为过去 18 个月增长最快的流媒体平台。
保时捷拟推出一款高端纯电动 SUV。
近日，保时捷宣布宣布其计划推出一款高端电动 SUV。据悉，这款新车内部代号 K1，定位高于卡宴和 Macan，将于 2025 年在莱比锡的生产线建造。保时捷 CEO Oliver Blume 表示，保时捷的目标是利润率更高的细分市场，这一车型将进一步扩大其在豪华汽车领域的地位。
文 | 龚方毅 林广英实习生薛钰洁实习生曾兴
编辑 | 龚方毅
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