一来,本周即将发布的非农数据,可能会在后市对美联储的加息路径产生影响;二来,我相信,从上世纪70年代以来,升幅最大的连续两个交易日反弹,可能只是熊市中的技术反弹,或者是牛市陷阱。以下是我们的理由:
未来一周,投资者可能会将关注点从企业财报转向数据。
我此前在文章里曾指出,在一系列潜在的市场风险下,市场变得难以捉摸,而此时个股财报就比美联储的影响更大,因为财报可以帮助投资者判断,在当前经济环境下,企业是否能茁壮成长。
但是,人们将转而关注就业数据,因为美联储主席鲍威尔终究是要基于数据来预测未来的加息路径,他在上周三的新闻发布会上表示,美联储9月的政策决定将会依据经济数据而定,而非农数据通常就是最具影响力的经济数据之一。
上周公布的美国国内生产总值(GDP)报告显示,美国经济连续第二个季度出现负增长。在美国经济是否陷入衰退的争论中,就业数据至关重要。白宫坚称,美国没有陷入衰退,他们用来支持他们论点的主要数据是强劲的劳动力市场。所以,你可以看到非农就业计划有多么重要。
说实话,我没想到股市会这样上涨。上周我认为,除非收益远远好于预期,否则在短期波动后,另一波下跌将至。而现在的情况是,美股公司的业绩并不突出,投资者对于公司业绩没有大跌,已经感到欣喜万分。我没有预计到市场多头如此容易就被引诱了回来。
不过,我也确实说过,市场在另一波下跌之后,会有波动,现在我重申这个观点——股市还没有触底,上周的大幅上涨不过是熊市反弹,反弹得越厉害,跌得越惨。
接下来,我们需要关注一个关键主题——利率。鲍威尔告诉市场,美联储开启的大幅加息进程,可能会在某个时间节点放缓,政策并不是事先确定的,而是取决于数据。也就是说,就目前而言,利率的上升仍将继续,直至未来的某个时间点。但是市场的理解是,美联储已经在放缓紧缩步伐了!在我看来,这非常可笑,华尔街当然不会告诉投资者现在是时候谨慎行事了,因为这是他们赚钱的方式!
为什么说我仍然相信这波上涨很快将会受到打击?
1、美联储7月FOMC会议后宣布加息以来,美股经历了自上世纪70年代以来最大的连续两天反弹。但是,在连续第二次大幅加息之后,这听起来是合理的吗?
2、纳斯达克综合指数7月份上涨12.3%,是该指数历史上表现最好的月份之一。仅仅因为一些公司的财报表现不太差,就出现了这样的反弹,显然是不合理的,尤其是考虑到大量持续的风险背景下——通胀来到了40年高位,疫情危机挥之不去,俄乌冲突僵持不下。而且,通过前一季度的数据来衡量市场的健康状况,本身就存在滞后性。泰坦尼克号不是一瞬间就沉默的。如果说,在2008年市场遭遇金融危机之际,美联储尚有实行宽松货币政策的空间,那么现在,随着经济的回落,美联储的政策空间已经很小了。
3、自6月中旬以来,美国基准十年期国债的收益率一直在下降,因为投资者纷纷涌入避险的美国国债。

(美国十年期国债日线图来自Investing.com)
美国十年期国债收益率的图形完成了一个头肩顶形态,目标为1.93%。随着需求的增加,基础债券的价格和支付之间的差距缩小,收益率就会下降。当投资者对经济和股市失去信心时,这种情况几乎总是会发生。
此外,当投资者愿意在收益率下降的情况下购买美国国债时,收益率的下降——而利率却在大幅上升——突显出不确定性的程度。最后,长短期国债收益率倒挂也是一个问题,美国二年期国债收益率在上升,而10年期收益率在下降,因为人们忽视了较短期债券,而青睐较长期的资本承诺,这通常是经济衰退的征兆。
(美国十年期国债和二年期国债走势对比来自Investing.com)
最后,让我们来看看表现最好的指数——纳斯达克100指数,它较6月中旬低点上涨17.62%,在200周移动均线找到支撑。
(纳斯达克100指数周线图来自Investing.com)
该指数在高点位置仍有下降趋势。如果当指标建立起一系列上升的高点和低点,我将撤销我的看跌观点。如果其他指数证实了这一逆转,我则会看涨。
然而,就目前而言,我们仍然处于熊市和低迷之中。如今,该指数正面临强大的阻力,也就是2月和3月的低点、以及5月的高点。因此,我预计这个指数不会重复上周那样的上涨。
此外,该指数还有一条下跌趋势线,这也是其下跌通道的顶部,100周和50周移动均线的下跌强化了这条趋势线。
再来看美元指数,它连续第三天、第二周下跌。
(美元指数日线图来自Investing.com)
美元可能仍在下跌,到目前为止,它受到了6月15日高点的支撑。如果股市下跌,美元可能会重新反弹。
(黄金期货日线图来自Investing.com)
黄金期货在第二周延续了头肩底部的突破,并在三周内连续上涨。然而,黄金仍处于下跌通道内,在50日移动均线跌破200日移动均线后,100日移动均线正在向弯曲的200日移动均线下滑,显示出价格的普遍崩溃。
比特币周线图来自Investing.com)
比特币 (BitfinexUSD)第二周上涨,高于200周移动平均线,但在完成大规模双顶后,仍处于长期下跌通道内的短期上涨通道内。
(WTI原油期货周线图来自Investing.com)
油价上周是上升的,但仍低于一个对称三角形。如果价格跟随顶部的下降趋势,跌破93美元,它也将完成下降三角,这是更悲观的情况,隐含目标价为56美元。
(翻译:李善文)
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