作者 | Sean Williams
摘要:随着多家知名公司宣布或实施分拆,华尔街已经沉浸在分拆股票的狂热之中。两家著名的股票被拆分的股票在降价后投资者疯狂买入。与此同时,另一只被广泛持有的拆股股票也发出了一系列警告信号。
实行股票分割的公司在华尔街非常流行,但并不是所有被分割的股票都是均等的。重大新闻事件在2022年在.华尔街频出。我们目睹了标普500指数自1970年以来最糟糕的上半年表现,承受了俄罗斯入侵乌克兰造成的能源供应链挑战,并与截至2022年6月9.1%的历史高位国内通胀作斗争。
然而,在这些头条新闻中,投资者对公司宣布并执行股票分割的想法颇为着迷。股票拆分允许上市公司在不影响其市值或运营的情况下调整其股价和流通股数量。
图片来源:GETTY IMAGES。
在很多情况下,拆分股票都受到华尔街和投资者的青睐。它们让一家公司的股票在名义上对散户投资者来说更实惠,而且如果一家公司执行不力、创新能力不如竞争对手(结果导致股价攀升),它们根本就没有必要这么做。
但并不是所有被拆股的股票都是一样的。到目前为止,有几十家公司已经进行了分拆或宣布分拆,其中有两家是显而易见的收购,而另一家看起来完全可以避免。
01
最值得一买的股票:
亚马逊
与大多数高速增长的公司一样,亚马逊正在克服一系列不利因素,美联储(Federal Reserve)为应对处于历史高位的通货膨胀大举加息。亚马逊的大部分收入来自其领先的在线市场,因此,至少在短期内,人们显然担心亚马逊的零售业务可能会拖累其利润。
然而,短期的逆风不应吓退投资者,因为这家已被证明是赢家的公司有朝一日可能成为世界上最大的上市公司。
让我们从亚马逊的在线零售业务开始,这是主导地位的定义。eMarketer在今年3月发布的一份报告证实了这一点:亚马逊今年在美国在线零售总额中的份额将接近40%。这比美国在线零售市场份额第2至第15位的总和高出8个百分点以上。
但正如我之前所说,更令人印象深刻的是亚马逊将其在线市场主导地位转向Prime订阅的能力。去年,亚马逊指出,它在全球拥有超过2亿的Prime用户。亚马逊每年从Prime会员那里获得的数百亿美元收入,使其能够投资于其物流网络和其他高增长计划。
说到高增长计划,亚马逊碰巧也是世界领先的云基础设施服务提供商。Canalys的一份报告显示,今年第一季度,亚马逊网络服务(AWS)占全球云服务支出的33%。可以说,云计算的增长仍处于初期阶段。此外,云服务的利润率远高于在线零售的营业利润率。即使亚马逊的零售销售停滞数年,它的营业现金流也可能在10年左右翻两到三倍,这完全是因为AWS、订阅和广告业务的增长。
相对于华尔街的经营性现金流估计,亚马逊的股价历来不高,因此收购它是一件不需要动脑筋的事情。
02
第二大值得购买的股票是
Alphabet
对耐心的投资者来说,第二支值得惊叫的拆股是FAANG的股票Alphabet。Alphabet是互联网搜索引擎谷歌和流媒体平台YouTube的母公司。Alphabet在今年2月宣布打算实行1比20的拆股计划,并在本周早些时候实施了拆股。
和亚马逊一样,Alphabet也在应对美国经济衰退的可能性越来越大。由于Alphabet的大部分收入来自广告,而广告收入往往是经济衰退开始时最先受到冲击的部分,因此显然有人担心,Alphabet的基础业务在短期内可能会遭遇困难。
但这里的关键短语是“短期”。尽管经济衰退不可避免,但经济扩张期比收缩期持续的时间要长得多。这使得互联网搜索引擎谷歌在过去20年里一直以两位数的百分比增长,几乎没有例外。
此外,谷歌几乎已经变成了全球垄断企业。根据GlobalStats的数据,在过去的24个月里(截至2022年6月),谷歌控制了全球91%的搜索引擎市场份额。在没有其他搜索引擎与谷歌相差88个百分点的情况下,Alphabet在广告投放方面拥有更大的定价权。
拥有真正的垄断地位的好处是,Alphabet能够将来自谷歌的运营现金流再投资于各种高增长计划。例如,YouTube的月活跃用户达到25.6亿,在社交媒体网站中排名第二已经足够了。Alphabet拥有超过25亿的月活跃用户,这提振了YouTube的广告销售和经常性订阅收入。
Alphabet也在享受云基础设施服务的快速增长。谷歌云是全球第三大云服务提供商,Alphabet在第一季度占据了全球8%的份额。尽管对谷歌Cloud的再投资迄今已经拖累了Alphabet的业绩,但这一运营部门很有可能在五年内成为其主要的现金流来源。
和亚马逊一样,Alphabet历来价格低廉。以低于华尔街2023年预期收益18倍的价格购买股票,该公司坐拥高达1340亿美元的现金、现金等价物和有价证券。此时此刻,在这些faang中可能没有更好的价值。
特斯拉模型正在充电。图片来源:特斯拉。
03
明智的做法是避免购买
被分割的股票:特斯拉(Tesla)
另一个极端是被广泛持有的股票分割,我认为这是最好避免的。我指的是电动汽车制造商特斯拉(Tesla),该公司此前曾宣布计划实行3:1的股权分割。特斯拉股东将在2022年8月4日的年度股东大会上投票决定是否同意分拆。
在深入探讨避开特斯拉的各种原因之前,我们先澄清一下:特斯拉成为世界上最大的公司之一并非偶然。显然,华尔街和投资者对该公司将电动汽车生产线发展为量产的能力印象深刻,这是50多年来其他汽车制造商从未做到的。尽管第二季度产量下降与供应链挑战和上海超级工厂因covid -19相关关闭有关,但特斯拉似乎仍有望在一年内首次交付100万辆电动汽车。
此外,投资者对首席执行官埃隆•马斯克也相当着迷。直言不讳的马斯克已经向特斯拉系列交付了四款车型,并使公司的运营模式多样化,包括电池和储能。
但在很多情况下,特斯拉的负面影响往往大于正面影响。埃隆·马斯克就是一个完美的例子。他不止一次引起了美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的愤怒,而他对社交媒体网络推特(Twitter)的潜在收购也让他分心。
然而,马斯克最大的不满可能是他无法及时实现自己的愿景。虽然特斯拉确实有四款车的阵容,但赛博卡车的交付已经推迟到2023年年中,全电动Semi已经推迟多年,没有一辆机器人出租车进入公共道路,完全自动驾驶汽车仍然只是一个白日梦。大多数商业领袖都承诺过少、兑现过多,而马斯克却有一个令人恼火的习惯,那就是反其道而行之。
另一个明显的担忧是,竞争对手开始抢占特斯拉的地盘。传统汽车制造商拥有雄厚的财力和现有的基础设施,可以迅速缩小与特斯拉的产量差距。有趣的是,一些较新的电动汽车制造商在电池续航能力方面与特斯拉展开了竞争。关键是特斯拉的续航里程、功率和容量优势正在缩小。
最后一个问题是,尽管埃隆·马斯克在2021年5月在推特上表示,他的公司将有效地“钻石手”其持有的比特币,但特斯拉在第二季度售出了约四分之三的比特币。虽然有明确表示,这是由于上海超级工厂关闭的不确定性,但非常令人担忧的是,特斯拉的资本状况可能如此不稳定,以至于被迫抛售了价值超过9亿美元的比特币。
考虑到大多数汽车制造商的预期年市盈率都只有个位数,特斯拉的2023年预期市盈率约为47倍,看起来非常没有吸引力。
END
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