来源 | 长桥港美股
投资者经常要求参与大规模的首次公开发行 (IPO),但通常最好是远离或在股票大涨后迅速抛售,因为几年后的表现往往不佳。
看看 Snap 就知道了,它是 2017 年最大、最受欢迎的 IPO 之一。该公司目前的股价约为 10 美元,低于 17 美元的 IPO 发行价,较去年 9 月 83 美元的峰值下跌了 85% 以上。
不过,谨慎的投资者还是可以从失败的 IPO 中寻找价值,也就是那些交易价格远低于发行价的股票。
在研究失败的 IPO 时,投资者可能希望关注估值,并考虑那些市销率相对较低的公司,以及那些盈利或有望盈利的公司。
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11 只破发的 IPO
过去 3 年里,多数大型 IPO 的交易价格都低于最初的发行价。许多股票下跌了 50% 甚至更多。
去年 IPO 的公司主要是成长型公司,但由于年初估值过高,以及今年股价飙升的股票遭到抛售,这些公司的表现并不好。
在 2021 年规模排名前五的 IPO 中,与最初的发行价相比,它们都是亏损的:Coupang (CPNG)、滴滴全球 (DIDIY)、格芯 (GFS)、Nu Holdings 和 Rivian 。
此前,中概股陆金所自 2020 年 IPO 以来,股价下跌超过 50%。自 2019 年上市以来,XP 的股价下跌了约 30%,一家巴西金融服务公司。

Uber

优步目前的股价约为 23 美元,较 2019 年 45 美元的 IPO 价格下跌了近 50%。
该公司是摩根大通分析师 Doug Anmuth 的最爱,他的评级为增持,目标价为 48 美元。
他在 6 月底写道:“Uber 是共享出行和送餐这两个长期增长行业的全球领导者,它正在利用其巨大的规模和技术专长快速推出和扩大新产品。”
目前,Uber 的股价不到 2022 年预期销售额的两倍。

Lyft

尽管 Lyft 在拼车业务上落后于竞争对手优步,也没有优步更多样化的商业模式,但它的股价更便宜。
该股目前约为 13 美元,较 2019 年 72 美元的 IPO 价格下跌了 80%,是近年来大型 IPO 中表现最差的之一。
Lyft 拥有强劲的资产负债表,净现金约为 14 亿美元,合每股 4 美元,这让它具有持久力。该公司预计今年将实现盈利,预计 2023 年的市盈率仅为 15 倍。
Anmuth 对 Lyft 的评级为 “增持”,目标价为 37 美元,理由是 “一个非常重要的市场机会”,以及与优步在拼车领域 “稳定的双头垄断”。

Pinterest

今年 Pinterest 的股价下跌了约 50%,至 18 美元左右,略低于 2019 年 19 美元的 IPO 价格。
由于人们担心在线广告业务的疲软,以及 Pinterest 相对于 Meta 和 Alphabet 规模较小的脆弱性,该公司的股价受到了冲击。
然而,该股已经变得更加合理,以每股约 4 美元的净现金计算,按 2022 年预期收益计算的市盈率不到 20 倍,按 2022 年销售额计算的市销率为 3 倍。
凭借不到 120 亿美元的市值,Pinterest 可能会成为押注目标。
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新股 ETF 值得参与吗?
Renaissance Capital IPO ETF (IPO) 的运营机构复兴资本 Renaissance Capital 对过去 5 年的每年中 5 只规模最大的 IPO 进行了研究,发现 25 只股票中有 17 只的股价低于最初的发行价。
希望参与失败 IPO 的投资者——以及 Airbnb 等 IPO 赢家——也可以购买 Renaissance Capital IPO ETF,其股价约为 31.60 美元,今年已下跌近 50%。
该 ETF 持股最多的 5 家公司分别是 Airbnb、Snowflake、Datadog、DoorDash 和 Palantir Technologies。
这 5 只股票在这只规模为 1.9 亿美元的 ETF 中约占 30%,该 ETF 会对上市超过三年的公司进行减持。
END
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