作者 | Kim Khan
摘要：通胀见顶或将成为股市下半年摆脱不掉的阴影，瑞银股票团队对股市逐渐采取防御型措施。科技股的溢价可能已经见顶，而医疗保健股在低价时的盈利增长稳健。
瑞银(UBS)说，通胀见顶可能会支撑今年下半年的股市表现，但与此同时，股市已经反映出经济衰退的可能性为40%。
为了寻求更好的风险/回报，股票团队正在逐步采取防御措施，将必需消费品(XLP)评级上调至增持，对周期性股票进行选择性评级，将金融类股(XLF)评级下调至减持，将非必需消费品(XLY)评级上调至增持，并保持增持信息科技(XLK)和医疗保健(XLV)评级，向"优质增长"倾斜。
“由于对通胀和经济增长的担忧，标准普尔500指数(SP500)的市盈率出现了自上世纪60年代以来的第五大下降，我们使用我们的框架重新评估了行业和行业的相对设置，”策略师基思•帕克在一份报告中写道。
帕克表示，非必需消费品的远期市盈率接近历史低点，史泰博的隐含回报率高于房地产(Real Estate)和公用事业(Utilities)，而且更便宜，科技股的溢价可能已经见顶，而医疗保健股在低价时的盈利增长稳健。
分析师对超重板块最坚定的看法是:
01
信息技术
苹果(纳斯达克股票代码:AAPL)，目标价185美元——“我们的渠道检查表明，尽管中国的供应链中断和封锁，但苹果的关键产品需求强劲。”
CrowdStrike (CRWD)， 240美元——“在安全领域(IT支出的一个隔离领域)，CrowdStrike是终端安全领域的市场份额领导者，并正在向云安全和安全分析等不断增长的市场扩张。”
微软(Microsoft)， 330美元——“Azure现在是>500亿美元的业务增长率略低于50%，比竞争对手更快。”
559 (FIVN)， 180美元——“559凭借非常大的企业优势继续向市场高端移动，我们相信其增长潜力、竞争护城河和强大的执行力到目前为止更加稳固，值得比同行更高的价格。”
戴尔科技(Dell)， 70美元——“尽管宏观上存在不确定性，但积极的股票回购加上近期启动的股息(上季度资本回报率为17.5亿美元，约为市值的5%)应该会支撑股价。”
美光(MU)， 90美元——“即使消费者需求疲软，美光的技术领先地位和供应限制应该会推动通用汽车持续发展，并防止DRAM价格在23年出现修正。”
Visa (V)， 292美元——“交易价格是我们2023E财年每股收益的24倍，估值已经在温和的经济衰退中，并没有完全反映出Visa 5年的最高和最低增长潜力，分别是低10%和高10%。”
02
医疗保健
Arvinas (ARVN)， 151美元——“对靶向蛋白降解技术的高度重视，我们认为这可能是未来几年生物制药领域最大的创新，类似于抗体的发现(当前年销售额1500亿美元以上)。”
Elevance Health (ELV)， 595美元——“ELV通过其强大的HIX /商业业务，以及其多样化的投资组合，将抵消经济衰退对其商业账本的不利影响，从而重新获得医疗补助。”
地平线治疗公司(HZNP)， $137——“地平线公司的关键药物Tepezza在甲状腺眼病的渗透性方面有着强劲的增长轨迹;与此同时，多个管道资产被低估。”
Humana (HUM)， 532美元——“随着增长前景变得更加明朗，我们预计估值将恢复到历史水平。”
IQVIA (IQV)， $292 -“在我们看来，该公司最适合利用CRO行业的新兴趋势，如dct和数据解决方案软件。”
实验室公司(LH)， 312美元-“由于市场对CRO部门的担忧，LH股票今年年初的表现落后于同行和大盘，虽然我们不认为这些是近期的不利因素，但我们相信前景的进一步明朗(7月28日公布的第二季度收益)可能是一个清算事件。”
Vertex制药(VRTX)， $321 - VRTX拥有“两位数的5年最高复合年增长率”和“一个新兴的管道”。
03
消费者
Chipotle(纽约证券交易所代码:CMG)， 1,900美元——我们认为“随着时间的推移，价格将稳步上涨:领先的部门开发(+8-10%)，利润率扩张的驱动力，以及对强劲的多年增长机会的可见性，缓解成本通胀是潜在的上行驱动力。”
星座品牌(STZ)， 270美元——“其每股收益略低于NTM预期的21倍，加上M/HSD有机营收增长的可见性，我们相信STZ的风险/回报仍然是我们报道范围内最具吸引力的。”
美元树(DLTR)， 185美元——“DLTR应该会继续受益于其移动到1.25美元的价格点。这将带来更大的销售灵活性和更高的利润率。”
希尔顿(Hilton)， 157美元——“希尔顿因其强大的定价能力而脱颖而出，他们可以重新定价库存，而且他们的大部分房间都是特许经营的，因此他们可以获得3-5%的收入，而不必支付更高的费用。”
李维斯(Levi Strauss)， 24美元——“我们相信该公司将利用其强大的品牌优势，应对在线零售的颠覆和宏观经济的逆风，在26e财年实现两位数的每股盈余复合增长率。”
耐克(Nike)， 156美元——“该公司在产品创新、供应链速度和数字化方面的投资，可能会带来多年高于平均水平的增长。”
Nomad Foods (NOMD) 26美元——我们“认为市场低估了该公司今年的执行价格，NOMD在未来两年内的年每股收益复合增长率为+DD”。
沃尔玛(WMT)， 165美元——“由于消费者希望扩大预算，WMT应该会看到降价的好处。此外，它的另类盈利策略应该会继续获得动力。”
参见摩根士丹利的通货紧缩推动者名单。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
推荐阅读

新一轮财报季开始，美股有哪些公司会财报暴雷？

现金流或将冲击资产负债表，西方石油能否自证价值？
好看又有趣的灵魂都在看的公众号，每天挖掘热点、行业大事，以灵活、独特、富有深度的视角洞察商业机遇。
因为微信更改了推送规则，推文不再按照时间线显示，如果不点『在看』或者没有『星标』，可能会错过我们的推送，从而错过有关美股的重要新闻。如果不想错过我们的精彩内容，请记得点击进入“美股研究社”公众号，选择右上角“...”，点选“设为星标”。再次感谢您的持续关注！
听说好看的人都点赞了~
继续阅读
阅读原文