民航的艰难时刻
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多家航空公司纷纷发布2022年上半年业绩预亏公告,其中,中国国航、南方航空、中国东航三大航亏损均超过百亿元,并超过去年全年亏损额。以上述亏损最小值计算,三家航空公司合计亏损约460亿元。关于亏损的原因,多家航空公司普遍表示,存在疫情反复、油价高企、汇率波动等多因素,其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影响尤其明显。在此情况下,航空公司要趁疫情控制的窗口期,抢抓暑运旺季,不断增加收入;另一方面,航空公司应进一步加大成本控制,在保证航空安全的前提下,提高运营效率,实现较高的飞机日利用率和客座率,民航业在未来将迎来新一轮的整合。
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疫情反复、油价上涨是主因
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具体来讲,中国国航预计亏损185亿到210亿,而去年全年亏损额为166亿元;南方航空预计亏损102亿到121亿元,而去年全年亏损额为121亿元;中国东航预计亏损170亿到195亿元,而去年全年亏损额为122亿元;吉祥航空预计亏损16.2亿元-19.2亿元,同比转亏;春秋航空预计亏损12亿元-13亿元,同比转亏。而刚刚完成破产重整的ST海航在前一日也发布了业绩预告,预计公司2022年半年度净利润亏损119.5亿元-129.6亿元。

三大机场也发布业绩预告,合计预亏超20亿元。受疫情影响,今年上半年,深圳机场归母净利润同比由盈转亏,白云机场、上海机场亏损同比扩大。公告显示:深圳机场上半年归母净利润亏损6亿元至6.3亿元,同比下降765.71%至798.99%;白云机场预计上半年归母净利润亏损4.66亿元至5.70亿元;上海机场上半年归母净利润预计亏损12.3亿元至12.9亿元。
图 | 中国国际航空发布业绩预亏公告    图片来源:中国国际航空
关于亏损的原因,多家航空公司普遍表示,存在疫情反复、油价高企、汇率波动等多因素,其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影响尤其明显。中国国航表示,2022年上半年,受新冠疫情持续影响,全球航空业整体仍处于亏损状态。特别是今年以来国内疫情多点散发,导致国内航线投入大幅减少;国际航线投入仍持续受限。油价攀升、汇率波动进一步加剧了公司效益改善的难度,主业相关投资企业的经营业绩同样受到影响。
南方航空表示,报告期内,国内民航业受疫情反复、油价高企、人民币贬值等多重冲击影响。2022年上半年公司运力投入和收入客公里同比分别下降34.3%和42.6%,与2019年同期相比分别下降54.8%和64.8%。
中国东航表示,2022年上半年,受新冠肺炎疫情反复冲击,民航面临前所未有的困难局面,民航运输生产跌入低谷,运输总周转量293.4亿吨公里,为2019年同期46.7%,旅客运输量1.18亿人次,为2019年同期36.7%。公司总部位于上海,经历了疫情冲击的严峻挑战,同时,国际油价大幅攀升和人民币兑美元汇率贬值等,也进一步加重了公司的成本压力。
图片来源:包图网
吉祥航空表示,报告期内,新冠疫情影响持续,特别是2022年第二季度,国内多地疫情散发,民航最为发达的上海等地爆发疫情,民航旅客出行需求极度萎缩,同时公司由于主基地位于上海,二季度中大多数时间处于封控期间,公司整体运行航班量急剧下降,达到历史最低水平。
春秋航空表示,上海作为公司注册地,虹桥机场和浦东机场作为主枢纽基地占据公司最大运力。本轮疫情在上海爆发的严重程度和持续时间都是空前的,对公司航空运输主营业务的开展造成了重大打击,日航班量自3月21日首次跌破百班次后,共计18天低于百班次,最低至54班次,4月份在册日利用率小时也创下开航以来最低的2.1小时,当月可用座公里数同比下降76.0%,客座率低至66.7%。
ST海航表示,本次亏损主要是由于经营性亏损和财务汇兑损失所致。受新冠疫情反复、航油价格上涨等因素影响,上半年经营性亏损约为78亿元-87亿元,较去年同期增亏约27亿元-36亿元;财务汇兑损失约为39亿元-42亿元,较去年同期增亏约47亿元-50亿元。
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民航加大飞机采购,行业逆向发展
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收入锐减的同时,成本端的压力则在不断增加。受国际油价大幅攀升影响,燃油成本较去年同期增加222亿元,预计全年可能增加860亿元,同时也受人民币对美元贬值影响,汇兑损失较去年同期增加167亿元;在疫情防控常态化下,防疫物资消耗也成为企业的刚性成本,进一步加剧了企业经营困难。
为此,民航局协调有关部门出台助企纾困政策,今年新争取的金融、财政、税费等纾困政策,预计将帮助企业降低亏损近100亿元,各项政策有力支撑民航企业度过最困难阶段,当前,行业恢复发展正处在爬坡过坎的关键时期,航班量自4月触底反弹,6月24日单日航班量恢复突破1万班,6月29日单日旅客运输量突破100万人次。
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本月初,南方航空、中国国航和中国东航先后公告,拟合计购买292架空客A320NEO客机,总价为372.57亿美元。航司采购飞机主要是为了提前低成本布局疫情后的市场,弥补飞机退出的缺口。20-22年前五个月三大航司飞机数量低速增长已成事实,预计23-25年依旧维持较低速增长。各航司当前下订单是基于民航市场在疫情后恢复可期,且长期对民航内生需求增长的信心。
疫情导致运力过剩,使得飞机销售行业市场低迷,正处于逐步复苏的阶段,因此航空公司在当下节点购买所需的机型,优惠幅度会更大。三家航空公司也均表示,空客公司给予公司较大幅度的价格优惠。从中长期看,大宗订单也展示了三大航对中国民航国内外出行需求增长的信心。采购292架窄体客机展现了三大航对下沉市场民航需求的乐观态度。根据民航局的统计,2019年中国民航乘机人数在7亿人次左右,因此坊间有“中国有10亿人没坐过飞机”的说法。
在“共同富裕,乡村振兴”的战略基调下,市场普遍预期这10亿人在未来的需求将会逐步释放到国内民航市场,需要大量的窄体客机满足。据空客方面介绍,截至今月底,A320NEO系列窄体客机已交付超过2000架,占据了该级别60%的市场份额。三家中国航司的这次采购,主要是基于中国民航界对于后疫情时代发展大势的认识,以及对同类产品综合性能的比较与判断。
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下半年暑期是转折点
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国家民航局早前在发布会上介绍说,上半年全行业完成运输总周转量293.4亿吨公里,同比下降37.0%,恢复至2019年同期的46.7%。航空旅客运输先降后升,国内市场恢复势头明显。上半年,全行业共完成旅客运输量1.18亿人次,同比下降51.9%,恢复至2019年同期的36.7%。生产运行方面,航空运输生产扭转困难局面,总体呈现V型走势。
在发布业绩预告的同时,航空公司也提到了各自积极应对不利市场因素的情况。国航表示,通过优化生产组织、深化客货联动、精细营销把控、严格成本管控、强化风险防控等举措,最大限度降低疫情不利影响;东航也实施了更为严格的成本管控措施,确保运营现金流稳定;南航则表示,全力应对各种挑战,做好疫情防控和安全生产经营。
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进入暑运,疫情防控形势仍良好,防疫措施与出行指引回归常态化,国内客流量继续较快恢复。估算近日整体客流已恢复至2019年近七成,国内客流恢复至2019年的75%左右。国内票价自6月环比持续回升,预计7月初已恢复至疫情前水平。若国内疫情形势保持良好,预计下半年将持续恢复;待客流与机队周转得到明显恢复,航司有望超预期恢复一定盈利能力。
对于已经进入的下半年,还是要努力促进行业恢复发展,来自民航年中会的统计数据显示,今年上半年的国际航线数量依然受限,国际航空客运市场持续低迷,国内、国际旅客运输量的比例从疫情前的8:1变为现在的202:1。由于严格实施国际航班熔断政策,今年上半年被熔断的国际航班高达990班。
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而在下半年,仍要严格执行熔断政策,但也会科学优化调整防控标准。包括动态跟踪熔断航班确诊旅客统计时间调整后输入确诊旅客情况,做好风险监测预警。持续优化熔断措施,降低对正常国际往来影响。因时因势动态优化机组隔离、个人防护、核酸检测、驻外管理等措施,进一步提升防控措施科学性、精准性。

此外,还将按照国务院联防联控机制部署和国际客运航班阶段性增班安排方案,制定常态化疫情防控下口岸机场接收国际航班办法,综合考虑地方接收保障能力和疫情传播风险,加快推进国际航空客运市场恢复。值得注意的是,六月以来,多家国内航司发布了新增或恢复多条国际航线的计划,其中不少航线都突破了“五个一”政策的限制。而刚刚到来的暑运也将是国内航司减亏的好机会。按照以往的惯例,暑运和春运是国内航司最赚钱的两个时段。
面对重重困难,航空出行需求迎来暑运旺季。航班执飞量和飞机利用率周环比继续改善,国内航线迎来大面积复飞,需求复苏上行趋势确认。高考结束后,暑运旺季有望催化航空出行需求集中释放。航空弱需求边际改善确定性较强,需求底部二季度已现,国际国内都将迎来需求快速反弹,三季度航空复苏或超预期。
资料来源:证券日报、华尔街见闻、证券时报、第一财经、中国民航
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