作者 | 深鹏
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
中概互联、中丐互怜、丐帮、概世、大厂、大残......
已经记不清该怎么给恒生科技指数里的公司配以称号，因为这一年多，它们给投资者带来的惊吓实在太多，监管问题、会计问题、预期破灭、业绩暴雷、股价下跌，林林种种，不一而足。
但是，它们绝非只有惊吓，还有惊喜，就如今天。
01
狂飙
隔夜，美股中概股狂欢一整夜；今早，港股一扫颓势，大幅高开。
早盘，恒指涨3.02%，涨超600点，报20724点，恒生科技指数涨4.6%，报4219点，其后虽然有所回落，但收盘恒生指数仍然涨2.89%，收报20697点，恒生科技指数涨3.8%，收报4186点。
恒指、恒生科技能够大涨，离不开一众科技股的支持，特别是互联网大厂。
昨日收市后，三家大厂发布前一季度业绩，在市场普遍预期悲观的情况下，出现逆转。
其中，阿里巴巴上季收入2040.52亿元，同比增9%，好于预期的2006亿元；非美国通用会计准则(Non-GAAP)的经调整盈利197.99亿元，同比跌24%，差过预期的207.68亿元，不过经调整每股ADS摊薄收益为0.99元，高于预期的0.71元。
百度上季营收284亿元，同比增长1%，超过市场预期的278.59亿元；非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润38.79亿元，同比下滑9.7%，但仍超出市场预期；调整后EBITDA 55.0亿元人民币，预估33.7亿元人民币；经调整每ADS利润11.22元人民币，预估5.17元人民币，均大超市场预期。
爱奇艺上季营收73亿元人民币，其中会员服务营收45亿元，同比增长4%，基于非美国通用会计准则财务指标(non-GAAP)的运营利润3.3亿元，利润率4%，连续三个季度提升，首次实现季度盈利。归属于股东的净利润为1.7亿人民币，大幅超出市场预期（净亏损6.7亿）。
业绩表现抢眼，股价自然大涨。隔夜美股，阿里巴巴、百度、爱奇艺涨幅分别高达14.79%、14.14%、9.22%。在今天的港股市场，互联网大厂股价继续狂飙。
回顾过去一年，大厂也好，恒生科技指数也罢，都经历了至暗时刻，杀估值、杀业绩甚至杀逻辑的事情，此起彼伏。以恒生科技指数为例，虽然成立的时间很短，但在经历了2020年的“盛世”之后，在21年2月步入下行，并一路走低至今，最大跌幅近7成，成立至今的跌幅，也达到4成，可以说是相当惨烈，个股方面就更不用说了，腰斩、跌7成、跌8成的，都不在少数。
恒生科技指数的权重，由互联网大厂占据，因为两者的走势高度相关，可谓唇齿相依，而互联网大厂过去一年的剧烈下跌，一个是行业见顶，另一个则是监管趋严。
现在，这两个因素都在发生变化。
02
见底
最大的变化，来自监管。
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，第一次明确提出：
1、关于中概股，正在致力于形成具体合作方案，中国政府继续支持各类企业到境外上市；
2、关于平台经济治理，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。
3、关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。
每一条都对港股市场、恒生科技所涉及的上市公司有利好，特别提及对平台经济的态度，由原先的人人喊打，变成了促进其平稳健康发展，这个态度的转变，具有十分强烈且明确的信号，这也意味着持续一年的互联网反垄断出现了转机。
4月29日，在最高层的重要经济会议上，再一次明确指出：
“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。”
对比3月份的金融稳定发展委员会专题会议中的“尽快完成”，此次会议变成了“完成”、“常态化监管”，以及“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。
这意味着，最高层正式给互联网监管定下基调：反垄断告一段落，接下来行业将进入健康发展新阶段。
5月13日，国务院办公厅发文，文中指出，设置好“红灯”、“绿灯”，促进平台经济健康发展，带动更多就业。
5月16日，银保监会党委在《求是》撰文指出，把防止资本野蛮生长与推动资本有序发展结合起来，在金融领域为资本设置好“红绿灯”；完成平台经济专项整改，实施常态化监管，促进平台经济健康发展。
5月17号，高层召开“推动数字经济持续健康发展”的专题协商会，再一次明确了数字经济在中国经济中的重要地位，指出“要发挥新型举国体制优势、超大规模市场优势，加强关键核心技术攻关，把发展数字经济自主权牢牢掌握在自己手中。”
这一系列的高层表态，基本可以断定，政策已经见底。
从昨日三家大厂的最终业绩公布来看，情况并没有原先想象中糟糕，甚至还超出市场预期，在今年第一季度，疫情反复、宏观经济压力重重之下，这几家重点互联网公司仍然可以取得这样的业绩，实属不易。
虽然现在看宏观经济的压力还很大，但是随着社会逐步走出疫情阴霾，经济活动、消费行为的逐步恢复，以及国家在稳经济方面不断释放财政、货币以及其他的政策支持，可以预见的是，接下来随着宏观经济的好转，大厂们的业绩预期大概率会好于上季度。
换句话说，互联网公司的业绩底，正在确立，往后很大机会将走向利润回复增长的轨道中去。
“316”至今，市场在几个关键节点，都经历过一波大涨，随后又进入回调，令到不少人觉得反弹还相当羸弱，尤其是上周一家大厂业绩不及预期，引发了一轮资金逃离，恒生科技指数也持续受压，一些本周要公布业绩的大厂股价也轮番受压，跌幅扩大。但经过近一年的风险释放，不管是估值，还是股价回撤幅度，都已经相当充分，而且近两个月的盘整，都没有跌破3月15日的低点，如阿里巴巴，连续的盘整底部都在80元左右。
从技术层面，也可以看出，市场底大概率也已经出现了。
03
反转？
互联网近两个月的变化，以及未来的走向，普通投资者可能还不是很清晰，但不少嗅觉灵敏的外资大行，却有了一致性的看法和行为，陆续开始看多中国互联网，最著名的要数全球最大的对冲基金--桥水。
今年一季度，桥水陆续增持阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚来、百度等中概股。其中，阿里巴巴获增持321.22万股，增持幅度达75％，期末持股市值达8.14亿美元，位列第六大重仓股，拼多多获增持227.75万股，百度获增持37.66万股。
还有摩根大通，对中国互联网科技股“全面看多”，集体上调了中国互联网科技股的评级、目标价。不仅口头说，还亲自下场，小摩旗舰中国基金“JPMorgan Funds-China Fund A(acc)-USD”大幅增持京东，增长幅度高达12.54倍，对腾讯和美团也分别增持了3.38%、2.21%的仓位。
另外几个著名的中外投资机构，也亲力亲为，下场增持中概互联网。
如富达国际旗下中国消费动力基金，增持美团20.27％持股股份，增持后持仓市值达1.8亿美元，增持京东10.22％持股股份，增持后持仓市值达1.39亿美元；高瓴旗下HHLR Advisors，对中概股为主的12只股票进行了增持、新进买入等加仓操作，包括超翻倍增持唯品会、大幅抄底京东、新进买入滴滴、满帮、富途、大全新能源等多个中概股。
还有高毅，继续对拼多多、中通快递、贝壳分别增持36万股、4万股、81万股。以一季度的持仓市值计，高毅的美股八大重仓股依次为拼多多、中通快递、贝壳、网易ADR、理想汽车、百胜中国、晶科能源ADR、亚马逊；景林大手笔增持了上亿美元的KraneShares中国海外互联网ETF，这支ETF的前五大持仓是腾讯、阿里、京东、美团的港股和百度美股。
上周，美股规模最大的中国互联网主题ETF基金KWEB，大幅净流入5.73亿美元，超前一周净流入0.53亿美元的十倍，创近2个月以来周度新高，2022年以来资金净流入为18.69亿美元。
除了美股，港股方面的相关ETF也持续受资金追捧，恒生科技ETF(159742)、恒生科技ETF联接(014438)连续8日录得资金净流入。
从持仓结构上看，投资者的追捧也不无道理，恒生科技ETF(159742)涵盖了港股市场最重要的科技股，今天大涨的阿里巴巴是其第一大重仓股，随着这一波港股科技股的大涨，涌入的投资者也收获不少涨幅。
如果只是一家之言，或许不能进行一致性判断，但现在这么多家著名投资机构在同一时间大举买入中概互联网，很明显了是看到了监管态度的转变，明白政策底已经确立。更重要的，是看到了压制互联网因素正在放开，行业也好，公司也好，见底反转的信号正越来越明显。
04
结语
作为曾经的超级成长行业，互联网行业享受了长时间的鲜花和掌声，但随着反垄断的实施，互联网又从高光迅速跌落谷底。
过大的跌宕起伏，不好受，不管是行业、公司还是投资者，但拉长时间看，这一次互联网反垄断，并非都是坏事，反而有助于整个行业正本清源，从过度的资本扩张回归到真正有益于国家、社会和企业发展共赢的轨道上，也有助于行业汰弱留强，帮助投资者发现真正有价值的公司。
一个行业或者企业的长期价值，在于能否和国家发展方向相一致，也就是能否顺应最大的趋势，这样才会继续成为赢家。互联网背负过垄断的骂名，但它在科技上的实力，对于消费的助推力，正切合国家从出口-投资型经济发展模式向消费-科技型发展模式的转型，这才是这个行业最大的根基。
眼下，整个行业正在发生变化，见底信号也相当明显，往后看，只要疫情不再搅局，政策效力释放，消费、经济逐步恢复，利好因素会逐步增多，短期内有反弹的力量积聚，长期则是反转力量正在积聚。
对于恒生科技，是时候乐观一点了。
市场持续反弹，是继续走高还是阶段性见顶回调，资金的思维逻辑是什么，经历大涨之后的成长股现在处于什么阶段，题材股炒作的逻辑又是什么，热门个股是继续走高还是回落，格隆汇资深策略分析师杨老师分享最新市场观点和投资策略，可扫码添加SVIP助理获取以下重点内容：
1、成长股继续维持震荡，后续怎么看？
2、题材股背后的逻辑是“看高做低”？
3、中通客车与农发种业下周会见顶？
▍往期推荐
——
——
点赞、在看、转发——送人“三连”，股票涨停
继续阅读
阅读原文