06 月 27 日最重要的商业新闻:
  • 最长一笔中国互联网投资终结
  • 市场监管总局修订六部反垄断规章
  • 多家银行将终止智能投顾业务
  • 宁德时代要拿 230 亿去理财
  • 机构:618 数据说明电商恢复还需时间
  • IPO 周报:中航工业无人机子公司上市,市值 43.7 亿元
最长一笔中国互联网投资终结
腾讯第一大股东 Prosus 及其母公司南非报业(Naspers)6 月 27 日宣布将开始进行一项长期资本开支计划 —— 无限期回购自家股票 —— “代价” 是卖腾讯股票。
Prosus 在公布截至 2022 年 3 月底的财年业绩时宣布了无限期回购计划,因此他们将 “定期、有序” 出售少量腾讯股票来筹集回购所需的资金。Prosus 持有腾讯大约 28.9% 股份,按照腾讯 6 月 27 日收盘市值 36391 亿港元估算,这批股票价值约为 1340 亿美元,比 Prosus 市值还多两百多亿美元。
腾讯对 Naspers 的重要性不言而喻。它在利润上依赖腾讯的分红、估值上依赖腾讯的市值飙升。消息公布后腾讯股价跳水。Prosus 因为潜在的可观盈利股价飙升 12%、母公司 Naspers 股价飙升 16%。
港股收市后,腾讯在回应股东减持的公告中称,如果 Naspers 在符合欧盟监管限制的前提下执行回购计划,每天出售腾讯股份的数量只占每日成交量的一小部分。
2000 年代敢押注中国科技成长股的外资基金不少,鲜有 Naspers 这样对一家公司超长期投资的。他们最早在 2001 年向腾讯投资 3200 万美元、占股 48%,后因为腾讯在二级市场的一系列资本运作,Naspers 的股份被动稀释到 33.17%。两次减持以后对腾讯持股仍达 28.9%。
即便腾讯股价已较 2021 年年初的历史高点几近腰斩,不考虑通胀、分红的话,Naspers 当年 3200 万美元的投资在两次减持后仍价值 1340 亿美元、获利超过 4180 倍。
Naspers 的第一次出售是 2018 年 3 月,Naspers 减持腾讯 2% 股份,机构估算那批股票价值大约 106 亿美元。为了安抚市场情绪以及表达对腾讯的支持,当时 Naspers 承诺三年内不再卖腾讯股票。当时《晚点财经》曾从接近腾讯的人士处了解到腾讯没什么太大反应、认为这是常规之举。
期间 Naspers 把旗下一系列互联网资产 —— 包括腾讯、携程、Flipkart、Mail.ru 等分拆、“装” 进一家新公司 —— 即 Prosus —— 并送其在南非和荷兰两地上市。
2021 年,首个三年之约到期后,改由 Prosus 再出售 1.9189 亿股腾讯股票,使其在腾讯的股份从大约 30.9%  减少到 28.9%。该交易获利 146 亿美元。Prosus 称减持是为了 “增加财务灵活性”,包括进一步对外投资和补充资金。它还承诺 “至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票”。
Naspers 董事长 Ton Vosloo 曾用 “腾讯是 Naspers 王冠上的宝石,也是箭袋中最锐利的箭头。如果腾讯咳嗽,那么 Naspers 会患上肺炎” 来描述两家公司的关系。截至今年 3 月底的财年里,Prosus 的核心总收益同比减少 20%,管理层归因于腾讯贡献的减少 —— 一方面因为此前的减持,另一方面因为腾讯业绩下滑。
腾讯股价在 2021 年 2 月见顶,迄今缩水一半。今年一季度,他们收入零增长、利润同比少了近一半。近期他们市值重返全球前十,但市场似乎越来越认为过去二十年的高速增长期不会再回来。至少短期内如此。Naspers 此时 “有序减持” 不一定是坏消息,但一定不算是好消息。
另外,Prosus 还以约 36.7 亿美元的价格出售了所持有的京东股份。这批股票来自腾讯给 Prosus 的分红。(龚方毅)
市场监管总局修订六部反垄断规章
6 月 27 日,市场监管总局就六部涉及反垄断的规章向公众征求意见:
  • 《禁止垄断协议规定(征求意见稿)》
    • 现行《暂行规定》共 36 条,修订后共 47 条,涉及横向、纵向垄断行为的认定。
  • 《经营者集中审查规定(征求意见稿)》
    • 现行《暂行规定》共 65 条,本次修订共修改 22 条,增加 12 条,删除 1 条,修订后共 76 条。
  • 《国务院关于经营者集中申报标准的规定(修订草案征求意见稿)》
    • 申报门槛对一些企业来说提高了,比如 “对于在中国境内营业额超过 1000 亿元的企业开展经营者集中,符合一定条件的,纳入审查范围”。
    • 但对一些企业来说,可能以前要申报,以后就不用了。规定拟将申报企业的营业额认定标准(全球合计营业额、中国境内合计营业额和单方中国境内营业额),由现行 100 亿元、20 亿元和 4 亿元,分别提高到 120 亿元、40 亿元和 8 亿元。
  • 《禁止滥用市场支配地位行为规定(征求意见稿)》
    • 修订后共 42 条,重点从平台经济领域滥用市场支配地位规制,市场支配地位的认定,滥用市场支配地位行为的认定等五方面进行调整。比如 “没有正当理由,以低于成本的价格销售商品”。
  • 《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定 (征求意见稿)》
    • 主要从调整细化违法行为表现方式、进一步明确了执法要求、增加执法约谈的规定等五方面修订。
    • 《起草说明》提到这类行政违法行为中,大多数违法行为发生的根源在于 “一些行政机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织对竞争政策基础地位认识还不到位,没有充分认识到市场公平竞争的重要性,以政府 ‘有形之手’ 不当干预市场 ‘无形之手’,阻碍了竞争机制充分发挥作用”。
  • 《禁止滥用知识产权排除、限制竞争行为规定(征求意见稿)》
    • 和现行规定的最大不同可能是增加 “经营者不得利用行使知识产权的方式,组织其他经营者达成垄断协议或者为其他经营者达成垄断协议提供实质性帮助” 的规定。
 这一系列规章调整是为了配合上周人大通过的关于修改《反垄断法》决定。
  • 2022 年 6 月 24 日,十三届全国人大常委会第三十五次会议表决通过关于修改《反垄断法》的决定。新修订的《反垄断法》自 2022 年 8 月 1 日起施行。关键变化包括:
    • 强化对基于数据、算法、技术以及平台规则等新型滥用市场支配地位行为的监管。
    • 新增纵向垄断协议下的部分豁免规则。
    • 加强对经营者集中行为的监管。
    • 提升对各类违法行为的处罚力度。
2021 年,中国查处各类垄断案件 175 件,同比增长 61.5%,罚没金额 235.92 亿元。最大两笔金额是对阿里巴巴集团和美团 “二选一” 罚没的 182.28 亿元和 34.42 亿元。(龚方毅)
多家银行将终止智能投顾业务
招商银行 6 月 25 日公告称,自 7 月 1 日起将不再提供智能投顾 “摩羯智投” 业务的购买、调仓、业绩展示、投资陪伴等服务。客户赎回操作不受影响。工行也将于 6 月 30 日起终止 “AI 投协议” 并停止申购、调仓服务。
  • 此举多家银行去年年底一项决定的延续。2021 年 12 月,工商银行、农业银行、招商银行、中信银行等机构先后暂停旗下智能投顾系统。
    • 当时报道这与《关于规范基金投资建议活动的通知》、《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引(征求意见稿)》等一系列监管文件更新、调整有关。
    • 《北京青年报》说银行等机构 “需要去跟银保监会和证监会就相关规则进行充分沟通,明确到底能不能做、怎么做,再继续推进”。
  • 国内智能投顾一般先收集客户风险偏好、财产状况与理财目标,然后通过算法自动客户提供买、卖、更换投资标的建议。
  • 银行、券商、基金、互联网金融平台都有涉足该业务,比如蚂蚁和全球最大共同基金先锋领航合作的 “帮你投”。(龚方毅)
宁德时代要拿 230 亿去理财
6 月 23 日,宁德时代 450 亿元定增方案获准通过。四天后,他们公布了一系列和该定增有关的决议。包括:
  • 拟用不超过 230 亿元现金做理财,投资产品必须满足:1、安全性高,满足保本要求,产品发行主体能够提供保本承诺;2、流动性好,不影响募集投资项目的正常进行。投资方向包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等,持有期限不超过 12 个月。
  • 定增资金到位前,宁德时代先期启动建设项目,部分款项以银行承兑汇票方式支付给供应商。银行承兑汇票到期日最长六个月,期间宁德时代的供应商可以提前去银行换成现金,但要支付一定比例的利息。现在宁德时代正在计算 “垫付” 多少承兑汇票,等额从定增资金中 “置换” 出来。
  • 公布了公司以自有资金投入募投项目的资金使用情况,共计 131 亿元。宁德时代准备把这笔先期投入也从定增到位资金中 “置换” 出来。(龚方毅)
机构:618 数据说明电商恢复还需时间
年中电商大促 “618” 收官一周后,多个统计渠道披露了更多细分品类或者行业的数据。申万宏源和中信证券总结说直播电商销售额的增长超预期,但综合电商不到 1% 的销售增速,以及美妆护肤和香水彩妆等可选消费商品销售额下滑较多,反映了消费恢复还需要时间,也说明广告行业整体复苏还需时日。
美妆、化妆、医美、护肤等品类
  • 星图数据显示,美妆护肤、香水彩妆销售额同比增速分别为 -18.9% 和 -22.1%、是十大销售品类里仅有的同比下滑的品类。
  • 天猫化妆品销售总额同比持平。其中美容护肤板块销售额同比增长 3%,彩妆下滑 13.3%。
    • 欧莱雅、雅诗兰黛和兰蔻依旧是销售额前三。中国品牌珀莱雅、薇诺娜分列第五和第七。
    • 彩妆整体承压,底妆优势突出的专业彩妆表现较好,分类目前十依次是 3CE、花西子、YSL、MAC、雅诗兰黛、NARS、兰蔻、阿玛尼、彩棠、玫珂菲。
  • 抖音美妆销售额同比 +119%。
  • 中信证券估算京东平台上,以薇诺娜、理肤泉、雅漾为代表的近十款功效护肤品成交额同比增长近 100%。
家电、厨电、手机
  • 家电是综合店商品销售额最高的品类,全网销售额 879 亿元,同比增长 7%。是第二名美妆护肤品类的三倍。
  • 以美的、海尔和格力为代表的白色家电是京东、天猫平台的 “618” 最卖座的家电品牌。
  • 扫地、洗地机等清洁电器销量高增。根据奥维数据,扫地机、洗地机线上销额分别为 20.7 亿元、14.2 亿元。扫地机靠高单价拉动销售,洗地机靠销量拉动。
  • 厨电品类,油烟机、燃气灶、集成灶、洗碗机线上销额分别达到 18 亿、10 亿、12 亿、10 亿元,分别同比增加 12%、4%、10%、16%。
  • 电饭煲、空气炸锅等小型厨房电器品类里,电饭煲、破壁机等品类增长停滞,空气炸锅高增 71%。
  • 根据魔镜市场情报数据,截至 6 月 18 日,天猫 “618” 手机品类累计销售额 154.95 亿元,同比 +4.24%,累计销量 351.25 万部,同比 -7.02%。苹果表现更为抢眼,累计销售额 122.08 亿元,同比 +27.34%,份额 78.78%,稳居首位。
服饰
  • 根据亿邦动力网统计的天猫排行榜(统计周期为 5 月 26 日 20 点到 6 月 20 日 24 点,运动服和休闲服装类目中,耐克位列第 1,FILA、李宁、安踏、特步分别位列第 2、3、5、9 名。
    • 相比 2021 年,安踏、李宁排名均提升 1 名、特步新进前十、FILA、阿迪达斯下降 1 名。耐克提升 1 名。
  • 根据魔镜市场情报的数据,淘系平台上运动服、运动鞋今年 “618” 成交额同比分别增长 40.09%、26.31%,销量分别同比 +54.21%、+34.95%,但单价分别同比 -9.09%、-6.61%。(龚方毅)
IPO 周报:中航工业无人机子公司上市,市值 43.7 亿元
  • 本周(6 月 27 日至 7 月 1 日),A 股至少有 2 个 IPO。
    • 中无人机:全称中航(成都)无人机系统股份有限公司,主要研发、制造大型无人机系统,2021 年营收 24.8 亿元,89.55% 收入来自中航技;首发预计募资 18.1 亿元,募资总额 43.7 亿元。
    • 信邦智能:研发、制造自动化生产线及装备,主营汽车领域,预计募资 7.7 亿元,募资总额 7.6 亿元。
  • 港股 2 个 IPO。
    • 伟立控股:生产卷烟包装纸,中国市场份额 0.8%,2021 财年净利润 3569 万元,首发募资总额 1.34 亿港元。
    • 天润云:SaaS 软件公司,为企业制定语音、短信等联络方案,首发募资总额 3.32 亿港元。
  • 美股 3 个 IPO。
    • Onfolio Holdings, Inc. :行业网站运营商,专门收购小型行业网站(年流水 500 万美元);过去 12 个月收入 168 万美元,净亏损 263 万美元;市值 6460 万美元,首发募资金额最高 935 万美元。
    • bioAffinity Technologies, Inc. :生物技术公司,开发癌症无创诊断及靶向治疗技术;拟募资 1000 万美元,2021 年暂无收入,净亏损 633 万美元。
    • Ivanhoe Electric Inc. 是采矿公司,原计划上周上市,后推迟至本周。(林广英)
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全球供应链面临新挑战,黑客盯上航运公司。
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文 龚方毅 广英 实习生韩畅
编辑 | 龚方毅
题图来自,电影《大梦想家》
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