公共事业 行业点评报告
事件：6月15日，国家能源局和国家统计局发布了全社会用电量以及能源生产数据。
1. 用电量降幅收窄，看好电力需求持续复苏。
2. 水电发电量增长迅速，火电发电量降幅较大。
3. 风光发电量增速回落，但全年装机有望快速增长。
核心观点
一、事件
6月15日，国家能源局和国家统计局发布了全社会用电量以及能源生产数据：1-5月全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%，5月全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%；1-5月发电量3.2万亿千瓦时，同比增长0.5%，5月发电量6410亿千瓦时，同比下降3.3%。
二、用电量降幅收窄，看好电力需求持续复苏
5月第二产业和第三产业用电量分别为4754亿和1057亿千瓦时，同比分别下降0.5%和4.4%，降幅较上月分别收窄0.9和2.4个百分点。根据国家统计局数据，5月全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，增速较上月增加3.6个百分点；全国服务业生产指数同比下降5.1%，降幅较上月收窄1.0个百分点。生产需求逐步恢复，主要指标边际改善明显。随着疫情得到有效控制，稳增长措施落地见效，电力需求有望持续复苏。
三、水电发电量增长迅速，火电发电量降幅较大
传统能源方面，5月水电同比增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点，主要由于去年来水偏枯和今年来水偏丰所致；5月火电同比下降10.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点。火电发电量降幅高于3.3%的整体水平，主要是由于清洁能源消纳比重提升，从而导致火电利用小时数下降；5月核电增长1.3%，比上月加快0.4个百分点，保持稳定增长。
四、风光发电量增速回落，但全年装机有望快速增长
新能源方面，5月风电下降0.7%，增速比上月减少15.2个百分点；5月太阳能发电增长8.3%，增速比上月减少16.6个百分点。风光发电量增速明显回落，主要是因为本月全国整体风光资源较弱所致。从装机规模来看，截至4月底，风电和太阳能累计装机规模分别为3.38亿和3.23亿千瓦，同比分别增长17.7%和23.6%。国家能源局此前预计今年光伏新增并网装机达到1.08亿千瓦左右，同比增长95.9%，据此推算2022年底太阳能累计装机将达到 4.15亿千瓦，同比增长35.2%。在《“十四五”可再生能源发展规划》等政策指引下，新能源装机增长确定性高，能源结构有望持续优化。
投资建议
电力需求端看，5月用电量降幅收窄，随着疫情得到有效控制，稳增长措施落地见效，电力需求有望持续复苏；电力供给端看，5月水资源较好，风光资源偏弱，但“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，因此仍然看好新能源长期发展空间。我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905）、龙源电力（001289）、太阳能（000591）、中闽能源（600163）、江苏新能（603693）、金开新能（600821）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011）、国电电力（600795）、协鑫能科（002015）;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025）、川投能源（600674）。
风险提示
政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业竞争加剧等。
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本文摘自报告：《【银河环保公用】行业点评_5月电力数据点评：用电量降幅收窄，风光发电增速回落》

报告发布日期：2022年6月15日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
陶贻功 分析师登记编码：S0130522030001
严   明 分析师登记编码：S0130520070002
研究助理：
梁悠南
陶贻功
环保公用行业分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。
严明
环保公用行业分析师，北京化工大学硕士，2018年加入银河证券研究院，从事环保公用行业研究。
梁悠南
环保公用行业分析师助理，2021年加入银河证券研究院，曾任职于瑞银集团。现主要从事环保公用行业研究工作。 
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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