作者 | Bob Ciura

编译 | 华尔街大事件

概述：在最近的抛售之后，被低估的零售股息股票：

Gap（GPS）是一家在全球开展业务的服装和配饰零售商。

Dick's Sporting Goods（DKS）是一家体育用品零售商，70 多年前以钓鱼为主。

百思买（BBY）是一家领先的消费电子产品零售商，在美国和加拿大开展业务。

近几个月来，通胀担忧和对潜在衰退的担忧导致许多零售股回落。

宏观经济压力下，低质量和高质量的零售股票都被抛售，这似乎不合理。

在本文中，我们将展示三只有望在未来几年稳健经营的零售行业股票。

Gap

Gap（纽约证券交易所代码：GPS）是一家在全球开展业务的服装和配饰零售商，尽管其最大的市场是美国本土市场，其品牌包括 Gap、Banana Republic、Old Navy 等。

该公司在大流行期间削减了股息，但在前几年也没有过于可靠的股息增长记录。然而，在 2022 年，该公司将其股息从每股 12 美分提高到每季度每股 15 美分。

该公司在 3 月初公布了最新的季度业绩。本季度，该公司的收入同比增长 3%，好于分析师社区的预期。该公司报告每股净亏损 2 美分，也超出预期。

对于本年度，每股收益预计在 1.85 美元至 2.05 美元之间，或中点 1.95 美元。与许多其他零售商不同，Gap 最强劲的季度不是第四季度，而是通常是第二季度，因为它的产品阵容更偏向于“夏季”服装。

如今，Gap 的净利润仅为 5 倍，无论从绝对值还是相对于该公司过去的估值而言，这都是一个令人难以置信的低估值。我们认为，以高个位数的收益倍数进行有意义的更高估值是合理的。

Gap 不是一家高增长的公司，但我们仍然相信长期来看每股收益会有一些增长。回购可能会在其中发挥作用，因为 Gap 在过去十年中回购了该公司超过 20% 的流通股。

展望未来，我们相信 Gap 将产生至少 10% 的年总回报率。仅股息收益率就略高于 6%，从长远来看，每股收益增长和倍数扩张应该超过 4%，尽管 Gap 的股票在短期内可能会继续波动，因为市场很紧张对通胀和衰退的担忧。

Dick's Sporting Goods

Dick's Sporting Goods（纽约证券交易所代码：DKS）是一家体育用品零售商，70 多年前以钓鱼为主。其店内概念包括各种店中店，专注于团队运动、高尔夫、健身、户外装备等。

疫情期间，当许多消费者寻求不旅行、不看电影、不逛商场等娱乐方式时，迪克的体育用品表现异常出色。其销售额飙升，得益于经营杠杆，每股收益在 2020 年和 2021 年均创下新纪录。

户外和体育用品零售商的环境不会像 2021 年那样好也就不足为奇了。这就是为什么预计本年度利润会下降的原因。

话虽如此，迪克的体育用品今年应该仍然非常有利可图。在最近一个季度，该公司报告收入同比增长 7%，每股收益 3.64 美元轻松超出预期。

在今年，可比公司将变得更加困难，与此同时，通胀上升可能会给迪克的利润率带来一些压力。

另一个需要考虑的因素是，随着大流行即将结束，消费者现在将更渴望在旅行、外出就餐等方面花费，这可能会减少他们在运动和户外产品上的花费。这也将是今年预期每股收益下降的一个因素。

话虽如此，每股收益仍预计为 12.50 美元，这比该公司在大流行之前产生的每股收益要高得多。

近年来，DKS 快速回购股票，仅在 2021 年就回购了超过 10% 的流通股。我们确实相信回购在未来几年也将是有意义的，这应该是未来每股收益的顺风。

DKS 目前提供 2.7% 的股息收益率，当我们考虑到每年 5% 的预测每股收益增长和多重扩张顺风潜力（每年 5%+）时，可以实现 12%+ 的年回报率这里。

百思买

百思买（纽约证券交易所代码：BBY）是一家领先的消费电子产品零售商，在美国和加拿大开展业务。该公司拥有 1,000 多个零售点，其中约 90% 位于美国。过去在墨西哥也有业务，但百思买于 2021 年退出该市场。

该公司已连续 19 年提高股息行，这还没有使它成为股息贵族，但这仍然是一个非常可靠的股息增长记录。

百思买最近的季度业绩是在 3 月初公布的。在本季度，该公司的收入下降了几个百分点，部分原因是与去年的强劲季度相比存在困难。该公司本季度的每股收益仍为 2.73 美元，远高于大流行前的水平。

由于上述艰难的可比性，今年预计利润将比 2021 年下降。尽管如此，2022 年应该是百思买历史上第二好的一年，因为与大流行之前的 2019 年相比，每股收益的预期增长约为 50%。

百思买没有开设大量新店。相反，回购推动了每股收益的增长。在过去十年中，百思买回购了大约三分之一的流通股。

随着回购的持续以及同店销售额增长带来的一些利好因素，我们认为从长远来看，每股收益增长率为 5% 至 6% 是现实的。

当我们加上目前收益率为 4.8% 的股息时，即使在考虑潜在的多重扩张顺风之前，我们的总回报率也在 10% 的范围内。

由于我们认为目前约 8.5 倍净利润的估值低于合理水平，因此未来一年的总回报率很容易达到 12%，这将百思买估值的一些上行潜力考虑在内。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

推荐阅读

Q1业绩稳健，达达集团展开价值的“稳定三角”

伯克希尔、高瓴等顶级机构持仓被披露，互联网中概股成“偏爱”？

好看又有趣的灵魂都在看的公众号，每天挖掘热点、行业大事，以灵活、独特、富有深度的视角洞察商业机遇。

因为微信更改了推送规则，推文不再按照时间线显示，如果不点『在看』或者没有『星标』，可能会错过我们的推送，从而错过有关美股的重要新闻。如果不想错过我们的精彩内容，请记得点击进入“美股研究社”公众号，选择右上角“...”，点选“设为星标”。再次感谢您的持续关注！

听说好看的人都点赞了~

继续阅读