当前，稳定经济的一系列重磅措施正在渐次落实。
日前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。会议指出，当前经济下行压力持续加大，许多市场主体十分困难。发展是解决我国一切问题的基础和关键。此次会议决定，实施6方面33项措施。
具体来看，包括在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元；放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券；支持发行3000亿元铁路建设债券等。
会议还特别强调，要增强紧迫感，狠抓落实。有关部门要对一揽子措施尽快逐项细化并公布实施。国务院将对地方落实稳经济举措进行督查，地方政府要抓紧出台符合地方实际的稳经济政策。
普惠小微贷款支持工具再加码
在金融政策方面，会议决定，将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。
中国民生银行首席研究员温彬认为，近期国内疫情反弹导致物流不畅、停工停产，叠加原材料价格上涨等因素，小微企业面临较大冲击，当前加大对小微企业的支持力度十分紧迫和必要。
温彬还指出，“此次会议将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍，有助于进一步调动银行积极性，撬动更多资金增加普惠小微贷款投放，促进小微企业融资增量、降价、扩面，尽快渡过难关。”
受疫情冲击影响，央行于2020年推出两项直达货币政策工具，即普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持计划。今年开始，普惠小微企业贷款延期支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，而普惠小微企业信用贷款支持计划并入支农支小再贷款管理。
央行近期发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》显示，第一季度央行向地方法人金融机构提供激励资金 43.49 亿元，支持其增加普惠小微贷款共计4366亿元。
中国银行研究院研究员叶银丹表示，“5·23”国常会提出“将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍”，这意味着结构性货币工具进一步扩量提质。
“目前已公布的普惠小微再贷款支持工具额度为4000亿元，再增加4000亿元的普惠小微贷款额度是较大的支持力度，将有助于进一步缓解疫情对小微企业生产经营的冲击，尽量保存小微企业有生力量，稳住就业和社会安定。此外，按原来的规定，对于普惠小微信用贷款，银行可以按照贷款本金的40%获得再贷款支持，‘5·23’国常会提出支持比例增加一倍，意味着这一比例将提高到80%，这将进一步减少银行的资金占用，提高银行落实小微企业支持政策的积极性。” 叶银丹解释说。
此外，会议还提出，对中小微企业和个体工商户贷款、货车车贷、暂时遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。将商业汇票承兑期限由1年缩短至6个月。
对此，温彬认为，这主要是由于近期疫情反弹导致上述群体就业和收入压力较大，延期还款有助于缓解这部分群体的资金压力，体现了金融持续向实体经济让利，加大对困难群体的纾困力度。
叶银丹告诉记者，会议提出“支持银行年内延期还本付息”，这将有效缓解受疫情影响较大主体的贷款利息负担。此外，这也能够有效避免这些主体由于无法还本付息而造成征信污点，有利于未来这些主体的进一步融资、经营活动，促进其健康发展。预计未来为推动银行落实，可能会出台更加具体的政策措施。
消费投资双管齐下扩内需
国常会上还提出要促消费和有效投资。放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。因城施策支持刚性和改善性住房需求。
星图金融研究院高级研究员付一夫表示，汽车占整个消费市场比重维持在10%左右。新一轮疫情发生以来，长春、上海等地疫情封控较严重，汽车产业链受影响较大。汽车消费相对低迷，此次国常会提出的阶段性减征部分乘用车购置税600亿元力度很大，一方面有助于激发消费者的消费意愿，另一方面能够拉动汽车生产端复工复产的进程。
围绕汽车消费，中金公司指出，汽车消费占社零总额10%左右，是占比最高的单项商品，对于稳消费具有重要意义。车购税减免、放宽限购对汽车消费提振效果较强，提振幅度可能更多取决于供给端修复情况。
温彬分析，国常会提出因城施策支持刚性和改善性住房需求，加上此前5月20日5年期以上LPR报价下降15BP，以及近期各地因城施策推出稳房地产举措，这些都有助于支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场健康平稳运行。
作为有效投资的重要组成，基建支持政策再度加码。会议提出，优化审批，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。启动新一轮农村公路建设改造。支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度。
中金公司指出，今年3月末银行对基建的中长期贷款余额增速为13.2%，虽高于整体增速，但较2月末的13.7%有所回落。预计这些政策有助于提振水利、交通、市政等投资增速，预计全年广义基建增速或达8%左右。
温彬称，投资仍是当前托底经济增长的关键，会议提出了新开工系列项目，同时也提出了要引导银行提供规模性长期贷款，这有助于优化银行信贷结构，保障投资项目的资金来源，拉动投资保持较快增长。
围绕3000亿元铁路建设债券措施，付一夫表示，铁路投资的发力具有重要意义。
一方面，铁路建设对于欠发达地区的经济发展有很强的先导作用，能极大地改善当地产业发展环境，为资金、人才和信息等现代经济生产要素的便捷流动提供渠道，继而带动当地经济发展和居民致富。
另一方面，铁路建设可以优化区域经济发展格局，打破区域壁垒，强化区域联动，为我国区域一体化与协同发展提供保障。此外，铁路投资发力还可以有效带动基建、水泥、钢铁等基础性产业的增长，并有效拉动就业，继而助力我国经济高质量发展。
对于基建投资可能在哪些领域存在更多“增量”空间，华泰证券研报指出，结合当前的客观环境和制约，电力新能源领域、国防、农业水利等领域的基建投资实施阻力更小。
释放更多行业利好
除了上述金融政策和消费投资方面的措施，近日召开的国常会还在财政及相关政策、稳产业链供应链、保能源安全、做好失业保障、低保和困难群众救助等工作方面提出措施。
在财政及相关政策上，会议提出在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿元。将失业保险留工培训补助扩大至所有困难参保企业。国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上。
在稳产业链供应链上，会议提出优化复工达产政策。保障货运通畅，取消来自疫情低风险地区通行限制，一律取消不合理限高等规定和收费。有序增加国内国际客运航班。
在保能源安全上，会议提出要落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增产能政策。再开工一批能源项目。
在做好失业保障、低保和困难群众救助等工作上，会议提出要视情及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。
申万宏源证券指出，会议提出扩大留抵退税、扩大延长缓缴社保费、保障货运通畅等三方面措施，其中前两项合计新增约4600亿财政支持，显示政策层面可能将当前生产困难主要归因于货运不畅导致的暂时冲击，可能预期后续生产端韧性较强反弹力度较大。
整体来看，华泰证券研报认为国常会明确数额的增量政策包括：一是今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例翻倍，增加约400亿元，为基础货币；二是增加汽车央企发放的货车贷款900亿元（一般贷款）；三是国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上（一般贷款）。
“从政策出台的内容来看，本轮政策出台更为多维度以及更具针对性，向市场释放了稳增长信号的同时，也释放了更多的行业利好。”平安证券研报进一步指出，一是加大特困扶持，稳定餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业的前景预期。二是稳定产业链供应链，利好制造业和出口产业。三是加大促进消费，利好汽车消费。四是加大有效投资以及确保能源安全，利好水利等传统基建以及能源新基建。
展望后市，平安证券认为市场在5月份以来便对政策回暖有所反应，市场也会进一步评估政策落地的后续效果。当前反弹仍然会以成长为主导，但是会更多围绕政策布局的方向。结构上，更多偏向于本轮政策呵护加码的制造业，特别是新基建中的新能源基建，以及消费刺激政策涉及的汽车行业，特别是结构上的新能源汽车产业链。
来源：中国政府网、每日经济新闻、中国经营网、上海证券报、澎湃新闻
｜中经报智库  CBJTHINKTANK  原创文章｜
往期推荐
智库焦点 | 历史最低！5年期以上LPR下调，房贷100万可少还3万多利息，多地银行首套房贷利率降至4.25%，未来会继续下调吗
你有在看吗↓
继续阅读
阅读原文