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◎作者 | 卢卡斯
◎来源 | 智友学堂（ID：zhiyoucf88） 已获授权
这周有一个低调但重要的事情，央行一季度货币执行报告出来了。讨论度不多，但报告基本表达了接下来的方向和态度。
我用两个词足以概括：稳汇率，稳增长。
前者受外部因素影响，不确定因素大；后者关乎老百姓的钱包，人人在意。
面对疫情，要实现5.5%的GDP目标，高层不得不层层出招，对抗疫情的不确定性。
目前看来，今年还是得看基建。
不出所料，基建力度加码了。
3月初，国家发布“东数西算”文件，与“南水北调”“西电东送”“西气东输”并称为四大超级工程。
4月下旬，中央财经委员会第十一次会议提出：“研究全面加强基础设施建设问题，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。”这是429高层会议前，颇重要的信号释放。
5月5日，县城基建来了，高层发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，这是429重磅会议定调后，一次极高规格的发文。
资本市场的热钱，永远比现实跑得更快。近一年，基建板块远远甩开沪深300，表达了聪明钱最鲜明的态度。
东数西算、全面基建、县城基建——今年经济，离不开基建。
先谈谈，大家最关心的县城建设是什么？
2021年，一份重磅文件“十四五规划”在3月出炉，给未来五年的经济发展重心定调。
人、钱、资源会往哪里流？
“十四五规划”给出了答案，是这张以城市群为发展重心的弓箭图。
当县城经济来临，是发展战略要从“城市群”转为“县域经济”了吗？
我认为，与其说是“转变”，不妨说是“补充”。
2008年金融危机后，为了“保八”成功，我国放水四万亿，棚改开启，房地产成了主要蓄水池，房价开启了十年的大涨。
超一线城市和强二线城市的房子，成了核心资产，成了投资者的香饽饽。
但随着一线城市发展的饱和，房产和消费已经能遇到瓶颈。
对比仅有的几所一线城市，县城人口的消费、投资、基建空间更大。
单独拿基建来说，县城就有更大的进步空间。
（蓝色柱是城市，黄色柱是县城，差距明显）
如果我们再进一步对比县城与城市的数据，会发现县城是一片待挖掘的金矿。
1）人口方面，2021年年底我国城镇常住人口为9.1亿人，其中县城（含县级市）为2.5亿人左右，占比城镇总人口约27%；
2）经济体量方面，县城占全国GDP约40%；
3）消费方面，县城人均消费支出为城市的2/3左右，占城镇总消费支出约20%；
4）投资方面，县城人均市政公用设施投资为城市的1/2左右，占城镇总市政投资约15%。据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%，其中县城的道路桥梁（36%）、园林绿化（15%）和排水（15%）投资占比较高，合计近七成。（数据来源：华泰研究）
事实上，这一次县城建设并非盲目地拔苗助长，而是根据不同县城的特点来做支持：“加快发展大城市周边县城；积极培育专业功能县城；引导人口流失县城转型发展。”
我换个人话版表述，就是：
1、靠近大城市的县城融入都市圈；
2、产业强劲如曹县的县城，能有更多的支持；
3、人口流失的收缩型县城，大概率被“优胜劣汰”。
总的来说，基本还是围绕着弓箭图发展经济，县城经济更多是补充而非替代。
智谷在许多次课程分享都有提到，研究中国经济、理解中国政策，都离不开一个核心指标——经济增速。
当我们再回顾上面这些县域经济发展起来的好处、对经济的拉动作用，能得出一个初步结论：
县域经济建设的板块涉及方方面面，但只有县城基建能在最短时间内拉起经济增速。
在2022年，县城建设的重心和目的是基建。
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除此之外，东数西算是另一个2022的基建亮点。
今年2月18日，国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合发布同意在多地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函。
“东数西算”，指通过构建类似于“西气东输”的“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算。
（招商证券）
为什么要推动“东数西算”？最首要是给基建补血，此外还有这些作用：
1、推动新能源产业发展；
2、有利于碳中和碳达峰；
3、推动西部崛起，共同富裕；
“东数西算”，这类数据中心，在国外大多用REITs融资，这一部分我们在最后讲。
两个重点项目再加一次重磅会议强调。（中央财经委员会第十一次会议提出：“研究全面加强基础设施建设问题，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。”）
——高层已经尽全力给各方传递明确的态度，大搞基建。
下一步，轮到资金。
央行已经发出了重要信号。
一，央行的一个大动作，推存款去投资消费。
4月份，央行悄悄干了一件大事，建立了“存款利率市场化调整机制”。这对于鼓励资金去投资消费，有重要作用。
2015年后便推动了“市场利率定价自律机制”，而这一次的”市场化调整机制”则意味着各家银行可以更自由地根据市场竞争来制定存款利率。
这个机制建立，有三个意义：
1、以往存款利率僵硬，未来降低存款利率，可以变相降低银行成本，更好地让利企业，如此一来货币政策传导会更顺畅；
2、因此业内预测，5月会迎来一次降息窗口期。
3、存款利率降下来后，目的仍是为了赶出银行存款，去投资和消费。
总的来说，它有机会解决今年“市场上很多热钱，却无人敢接无人敢借”的困境，对于疲软的实体经济而言，无疑是好消息。
二，“再贷款”工具，是2022年主要放水工具。
“再贷款”简单理解就是，央行给银行贷款，银行再给普通客户贷款。
因为美联储加息这一背景原因，我国的降息空间很有限。
那么要怎么放水去支持相应的板块？定向放水、精准放水成了今年的主要放水模式。
在《央行一季度货币政策执行报告》中，明确了下一阶段的动作：
积极运用支农支小再贷款、再贴现等工具，引导金融机构加大对国民经济重点领域、薄弱环节和区域协调发展的支持力度。
过去大半年，央行一直在新增专项再贷款工具：
2000亿元促进区域信贷协调发展的再贷款；
2000亿元科技创新再贷款；
1000亿元支持煤炭清洁高效利用再贷款；
1000亿元支持交通运输物流仓储融资再贷款；
400亿元普惠养老专项再贷款；
5月11日，人民银行马鞍山支行表示“已经在探索再贷款定向支持县域建设的模式”。
面对今年基建所需要的庞大资金，再贷款很可能会是一个有效工具。
从投资的角度，普通人怎么看？
总的来说，这次的大头“县城建设”的投资有五个渠道：
1、财政支持，中央财政直达机制和地方政府专项债；
2、商业银行和政策性金融机构的贷款投放；
3、企业债券，“支持符合条件的企业发行县城新型城镇化建设专项企业债券”；
4、PPP 模式；
5、基础设施 REITs。
最适合普通投资者的肯定是REITs和基建类ETF标的。
一，基建REITs在中国虽然年轻，收益表现却不错。
去年5月，上交所和深交所审核通过首批基础设施REITs。现在市场上已经有12只基础设施REITs，总发行规模达到458亿。
投向交通、园区、仓储物流、生态环保等方面，其中交通占比54.6%，其次是产业园区占比21.7%。
未来出于县城建设和东数西算的需求，会有越来越多的REITs。
当数量多起来之后，质量开始分化，需要投资者有足够的产品辨别能力。
智谷权益研究员老肥表示，“未来的REITs会成为主流，跑赢国债没问题。”
普通投资者，最有机会就是买REITs。
二，配置基建的指数基金。
今年，基建板块总体比沪深300跑得好一些。
最有代表性的一个交易日4月28日，南向资金停止交易，港股市场里只有外资在交易，某中字头基建央企创三年来新高。
这是传递了一个重磅信号——
聪明钱已经在用钱投票，押注基建行情。留给你的时间不多了。
如果你想分享今年基建的机会：
1、留意政策动向，货币宽松的信息；
2、参与基建REITs的打新、考虑适当配置基建类产品的仓位；
3、一定要做好止盈，这是今年的阶段性机会，不代表是长期趋势。
等到各项经济数据出现好转后，机会大概接近尾声。
END
2022年的投资基本围绕“稳增长”。如果你也跃跃欲试等待进场，那千万要抓住这个实现财富增长的好机会，第三课重点讲解指数基金。
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