风向已变,留给政策调整的时间不多了
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种种迹象都在表明,我越来越明显地感觉到:
当前的经济,不是怎么爬上坡的问题,而是防止走下坡的问题。
政策的风向和经济的逻辑,都要变了。
经济有全面衰退的倾向。
3月29日,总理召开国务院常务会议,措辞跟以往明显不同。
划重点:
稳定经济的政策早出快出;
不出不利于稳定市场预期的措施;
制定应对可能遇到更大不确定性的预案。
以往的高层经济决策会议,措辞都是比较含蓄的,有很多“适当”、“谨慎”、“较大”、“尽量”这样的留有余地的词语,财经人士都要费力破解汉语的博大精深。但这次十分直白,没有给下层执行者模棱两可的空间。
3月30日的央行例会,也很直接:
经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。
不玩文字游戏,直接指出问题。
谈三个核心问题:疫情、房子和中美关系。
这三个问题越来越清晰了。
宏观政策没有对错,只有选择。
只需考虑:领导选完后,我该怎么做。
不用揣着明白装糊涂,陷入感性讨论,最近几个数据让我陷入思考。
本轮疫情,上海8万多病例,目前0重症,0死亡;
全国14.2万病例,61例重症,0死亡,重症率0.04%,死亡率0。
这都是国家公开公布的数据。
新冠病毒对健康的危害性大大降低,但本轮疫情对经济的影响大大增加。
很多数据我都在《
疫情下的经济,已有全面衰退的迹象!到底该如何力挽狂澜?》说过了,数据都是国家公开公布的。
比预期差很多。
今天看了券商的几篇研报,其中有一篇专门研究了疫情对经济的影响。
疫情对居民消费的冲击会持续4-5个月,对基建投资的制约会持续6个月
。
前不久,孙冶方经济科学奖获得者、香港中文大学的经济学教授宋铮,写了一篇专题报告,结论是:
北京或上海这样的大城市,实施全面封控将使全国当月GDP减少4%;
上海的封控,导致该城市的经济活动下降了40%。
总而言之,经济难以承受这样打击。
未来一定是共存
的。
把医疗资源留给重症患者,其他患者放开管控,正常生活。
这既是主动选择,也是被动选择。
接下来的政策动向,这是第一个最值得关注的。
地产股涨疯了。
清明节港股暴涨,今天是A股涨。
A股涨幅排名前列的,几乎都是房地产或跟房地产相关的上下游产业。
地产股几乎霸占了涨停板。
毫无疑问,今天的房地产扛起了A股的脊梁。
是房地产公司的经营变好了吗?
违约新闻依旧如故;业绩亏损没有改观。
连审计报告都不能按期公布了,已经有很多会计师事务所辞掉了上市房企的审计工作。
是行业变好了吗?
2022年3月,全国出让金1908亿元,同比下滑58%,腰斩。地卖不动了!
今年3月,TOP100房企实现销售金额5115.4亿元,同比降低52.7%,又是腰斩。房子卖不动了。
3月份的居民房贷数据还没出来,但2月,居民房贷数据首次下降。没人买房了。
地产股的“暴动”,完全是政策风。
密集出台的楼市松绑政策,不禁让人梦回2014年的去库存。
但与2014年的涨价去库存不同,此次房价涨不动了
。
老百姓的钱袋早就嗷嗷待哺,“房住不炒”也不允许房价快速上涨。
市场端和政策端,锁死了房价上涨的预期。
此轮的房地产政策暖风,保的是什么?
保销售!
在房价不升不降的情况下,让剩余还有购买能力和购房意愿的人来赶紧买房。
让为数不多的韭菜,来为经济托底。
现在没有时间来养肥韭菜,能割点就是点。
接下里的政策观察,不是房价上涨迎来全民炒房,而是:
三四线城市的房价下跌带来的连锁反应和债务危机
。
三四线和小县城的债务压力最大,也没什么好的经济增长手段,但那里的房价已经在下跌
。
楼市松绑的城市会越来越多,但真正的问题是地方债务压力如何缓解。
卖房的销售收入,给房企还是给地方财政?
这是一个觉悟问题。
中央财政加大转移支付,那么中央财政收入从哪里来?
房企要不要救?反垄断要不要继续?这就是一个经济问题。
话只能说到这了。
昨天,有一个十分重要但很少人注意的大新闻:
北约秘书长斯托尔滕贝格公开表示:因为中国拒绝谴责制裁俄罗斯,北约将扩大与亚洲盟友的合作。
就连蒙古,不仅低调观摩北约军演,还穷大方地给乌克兰捐助了20万美元。
其他动作我已在《
俄罗斯溃败,美国已将矛头对准中国!》详细说过了。
美国已经摊牌了。
无论中国愿不愿意,这场中美冷战已经开始。没有回旋的余地了。
时间窗口已经关闭。
世界前两大经济体博弈的核心阵地,
就是
经济领域。
去年美国放水,中国收紧货币;
今年美国加息,中国货币宽松。
美国的快节奏加息,已经导致美国经济出现了衰退的征兆。4月以来,美国的国债利率都出现了倒挂,2年期国债利率超过了10年期,5年期国债利率超过了30年期。
在历史上,这是美国经济衰退的绝佳信号。
但从美联储最新的表态来看,为了抑制通胀,美国将继续加息不动摇。
美国经济的问题是通胀,中国经济的问题是放水。
但单纯的货币放水已经没有用了。
因为水流不到实体企业,而且实体企业看到钱也不愿意融资了
。
2月,在货币宽松的情况下,中国的社会融资规模只有预期的一半,少了1万亿元。
大量的企业把账上的钱存进银行吃利息,不搞扩大生产了。
企业缺的不是融资渠道,而是挣钱机会!
就算降息,减少企业融资成本,也是治标不治本。
放水连房地产都救不了,何况是芯片和互联网呢?
放水只是安慰剂,挣钱才是强心针。
于是,疫情、房子和实体经济,成为了不可能三角关系。
如果继续现有的疫情防控和房地产政策,那么实体企业怎么玩?
既要又要,是一种良好愿望,抵抗不了客观的经济规律。
当然,即便放松疫情防控,对于实体企业而言,还不够。
企业老板们的信心是有有效期的,过期了可就难办了。
过期时间就在今年上半年。
实体企业,才是最根本最重要的问题
。
还有三个月就结束上半年,不过对于很多人而言,4月已经结束了,时间窗口只有两个月时间。
基层防疫人员疲于奔命,房子重心不稳,企业信心正在消散。
要争分夺秒地赶作业了!
守着过去还是望向未来?!
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