最近人民币出现了较大幅度的贬值,如图所见,人民币从最高点的6.30贬值到现在的6.56-6.58左右。
市场上关于人民币贬值已经不像2018年那会那么惊慌失措了,一方面是三月份的时候已经有陆陆续续的各种研报出来,表示人民币会贬值,基本上就这么几点原因:

第一,中美经济周期和货币政策分化,以及中美利差的倒挂,这在之前我也说过了,不再详述。
第二,外资流入减缓一直到外资流出
第三,美联储紧缩力度加大。

一般来说,美元周期对于人民币汇率影响如下:

第一期间:美国开始紧缩,此时中国外资流入减少,人民币停止升值。
第二期间,美国加大力度紧缩,出现金融震荡,中国出现阶段性资本外流,贸易顺差减少。
第三期间,美国超预期紧缩,引发危机,经济衰退,中国出现更大规模资本外流,同时伴随贸易顺差扩大,人民币转弱。
第四期间,美国加息周期结束,重回货币宽松,外资开始流入中国,人民币开始走强。

这其实不但是中国,几乎所有发展中国家都是这个走势,其中第三期间可能因每次经济周期的不同而不同,像08金融危机那次,美国整个的加息周期比较缓和,震荡比较小,而这一次叠加了通货膨胀,因此力度比较大,上升的比较激烈。

但是总体还是按照之前的剧本在走。
我们目前走到了第二期间到第三期间的这个位置,因此如果排除疫情干扰,那么中国会出现阶段性的贸易顺差扩大的现象。
人民币汇率市场化并没有多长的历史,从2015年的811汇改到现在,满打满算也就7年时间,2015年8月11日后,央行不再指导制定人民币汇率中间价,而是将人民币定价权交给银行间外汇交易市场,由市场的供求决定人民币汇率的定价。
从那次汇改一直到2018年,大考考试,当时的人民币有一个“到底破7不破7”的问题,在各种论坛上也吵的沸沸扬扬,引发了“到底央行保不保汇率”的疑问,到现在还能看到当年争吵的帖子。、
其实压根不存在这种说法,此后人民币一路升到7.19,回头看看,之前的争论本身就甚为可笑,什么叫“保7”?7是一个什么特别的,不得了的数字,以至于要出手干预吗?也没有,纯粹是心理预期而已。
另外最近市场上 传的沸沸扬扬的“外资流出”的问题,外资的问题和汇率的问题一样,既然要允许汇率双向波动,有升有贬,那也必须容忍外资的流进或者流出。

反之,如果因为外资流出,所以就要挺汇率,那么挺的时间越长,动用的手段越多,反而让外资越恐慌,因为外资不知道你什么时候挺不住了。

至于其他的,例如疫情,俄乌问题之类的,只是在大的趋势下增加了波动而已。
不用过于离奇的解读

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