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文 ｜MM
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中国有一家公司它所拥有的黄金比央行的黄金储备还多。在全球范围内拥有探矿权291个，采矿权236个，拥有2300多吨黄金和6200多万吨铜资源，市值超过3000亿，在进入2022年以来，该公司的股价逆市上涨了66%。它就是紫金矿业！
如今的紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，投资项目遍布加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。
紫金矿业的崛起也充满传奇色彩。
在具体讲紫金矿业之前，巨牛先生需要科普一下：矿石品位这个词。
矿石品位，指每吨矿石中有用矿物的含量。以金矿为例，国内金矿的矿物含量达到10克/吨能算作富矿；达到3克/吨，在现有技术条件下也能赚钱。如果品位低于3克/吨，基本上只能计入矿产资源储量，没什么开采价值；而品位低于1克/吨的金矿石，只能称为“废石”。
紫金矿业起步于紫金山！
1992年，紫金山完成初步勘探，进入实验性开采时，平均金矿石品位不及1克/吨，探明黄金储量仅有5吨；截至2020年，紫金山的金矿石平均品位为0.33克/吨。每吨矿石处理后平均只能获得0.33克黄金，折合人民币约121元。
1992年，国家工业部将紫金山定性为“鸡肋矿”，并下放紫金山采矿权，紫金矿业日后的灵魂人物陈景河从当地的地勘单位辞职，只身来到这家年利润只有3万多、规模不过几十人的小公司。
由于紫金山金矿品位低，加上多为浅层氧化矿，陈景河大胆选择将多适用于北方平坦干旱地区，但更高效经济的“堆浸法”。
从1996年到2000年，陈景河通过数次技改进，将堆浸法的开采品位标准从1克下降到了0.2克以下，让大量废矿变成了可以开采的金矿。
这不仅让开采金矿的成本大幅下降，还让许多废矿变得有利可图。提高紫金矿业的盈利能力。
通过一系列手段，陈景河将紫金山的开发成本压缩到了行业平均水平的10%到20%。
2003年和2008年，紫金矿业分别在香港、上海两地上市，之后便开启了扩张之路。对矿企来说，想要做大做强，最简单的路径就是买矿山。
紫金矿业的扩张之路可以总结为：反周期买矿、小投入增储、低成本采矿。
无论是金矿还是铜矿，本身价格都有周期性。在矿业，反周期投资也屡试不爽。
2002年，黄金价格走低，不少中小矿企在经营上出现困难，紫金矿业率先展开低价收购策略，将贵州水银洞金矿、新疆阿舍勒铜锌矿、吉林珲春金铜矿、西玉龙铜矿等全部收入囊中，一跃成为全国最大的5家金矿企业之一。
2008年金融危机后，先后在加拿大、哥伦比亚、澳大利亚购买矿山，在全球布局。
每座矿山的“实际储量”和“已探明储量”往往是有差异的，比如一座金矿收购时的储量是100万吨，很可能在收购之后通过二次勘探，又探明了200万吨，而这200万吨金矿是不会在收购价格里体现的。
紫金矿业在2015年收购了卡莫阿控股49.5%的股权（对应KK铜矿39.5%的股权），当时的已探明储量只有2416万吨，但通过二次勘探，KK矿的储量增加到了4369万吨，按照4.12亿美元的收购价测算，直接把每吨222元的价格/资源储量比摊薄到了每吨约126元。
最后是低成本采矿：矿企的开采技术，决定了对矿石品位容忍度的高低。2003年，紫金矿业与吉林珲春金矿联合成立了珲春紫金矿业有限公司，当时，珲春金矿因为矿石品位低下濒临破产，紫金矿业通过自研的铜金精矿热压浸出等技术，让珲春紫金不到一年就扭亏为盈。
塔吉克斯坦泽拉夫尚、塞尔维亚紫金波尔等项目，当地公司不赚钱的矿山，到了紫金矿业的手里都实现了盈利。
金属价格上升，毛利率的上升和成本的下降，让紫金矿业净利润持续飙升。
2020年初以来，金价上涨了32%，铜价上涨了136%；2021年，22种有色大宗商品环比年均涨幅为62.64%。
2021年紫金矿业营收为2251.02亿，同比增长31.25%。但是净利润达到156.73亿元，同比增长140.80%。
年报数据还显示，紫金矿业矿产铜在价升的基础上，单位销售成本还有9.46%的下降，使得毛利率同比增长19.9个百分点至66.05%。矿产锌得益于价格增长，毛利率也同比增长16.16个百分点至47.87%，矿产银保持54.3%的高位毛利率。
2022年第一季度紫金矿业净利润达到61.24亿元，同比增长143.88%，创下历史新高。
截至2021年12月31日，紫金矿业保有推断、控制和探明的资源量中，铜6277.05万吨、金2372.90吨、锌（铅）1088.22万吨、银11535.76吨。
紫金矿业预计，2022年矿产金60吨，矿产铜86万吨，矿产锌（铅）48万吨，矿产银310吨，铁精矿320万吨。
面对新能源汽车产业的崛起，紫金矿业也开始进军锂电新材料领域。去年10月，紫金矿业耗资近50亿元收购了阿根廷3Q锂盐湖项目。明年底，年产2万吨电池级碳酸锂的一期项目将正式投产。
飙升的金属价格、靓丽的财报数据，以及对锂电材料的押注，都导致该公司股价不断上涨，自2020年低点到现在涨幅已经超过500%。
要知道的是有色金属是典型的强周期行业，目前有色金属价格仍然处于上升周期，这对紫金矿业非常有利，若有色金属价格进入下行周期，那么紫金矿业的股价也将受到冲击。
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