CMC Markets市场分析师 Leon Li
黄金在2021年的表现令趋势投资者倍感失望，一整年处于1680-1900的宽幅的震荡趋势中。回顾整个2021年，新冠疫情的反复，通胀的升温，使黄金仍具有避险需求，这也是支撑黄金跌不下去的基本面因素。但贯穿了大半年的美联储的缩债以及年底的美联储的转鹰，使美元整体处于强势，这也让黄金的多头受到相当大的压力。
在本月的美联储议息会议结束之后，加速缩债的预期被充分消化，Omicron病毒的肆虐，通胀的居高不下使黄金走出了多头结构，价格基本运行在1800上方。一般情况下，黄金在跨年阶段往往都能走出多头行情，这也是黄金市场的需求旺季，例如中国的新年，印度的婚礼季。此外，美国的高通胀水平预计还会维持一段时间，美联储预期通胀会持续到2022年下半年才会出现好转。因此，现阶段黄金的基本面利多因素还在。
但黄金整体已经不具备走出长牛的基本面了，Omicron病例的猛增确实给资本市场带来了一定程度的恐慌，但其特点是高传播率，低死亡率。而未来病毒或将发展为季节性流感，因此恐慌情绪为短期效应。其次，高通胀有加速冲顶迹象，在随着美联储进行加速缩债后，紧缩周期的到来会使通胀达到峰值并出现回落，黄金的抗通胀需求也会在明年受到抑制。
黄金通常情况与美元呈现反比关系，在美联储进入到加息年后，美元在明年的走强是可预见性的，这也会给与黄金相当大的压力。因此，我个人认为黄金的上涨行情最多持续到第一季度末，在那之后黄金或进入熊周期。
现货黄金在周线级别处于震荡收敛阶段，目前上方的趋势线压力位可参考1860，只有该位置被突破，价格才有望进一步延续至1900。如若不能突破，该位置或将成为阶段性的顶点，价格将持续下挫。
现货黄金 XAUUSD —— 周线图
图片来源：CMC Markets
白银同样属于贵金属，整体走势基本是跟随黄金的，因此今年的表现也不尽如人意。全年处于震荡的下跌趋势中。现阶段白银的价格或将跟黄金一样走出跨年行情实现向上的反弹。但还是需要警惕潜在黄金的回落拖累白银。
随着社会的发展，白银陷入到了价值缩水阶段，现在工业用途更加广泛。因此，白银正在逐渐脱离贵金属属性，成为一个普通的工业品。在今年全球制造业萎靡的市场环境下，白银的价格也受到了一定程度的打压。全年处于震荡下跌的行情中，从2月2日的高点30美元/盎司跌至9月29日低点21.42美元/盎司，跌幅达到28.7%。
但需要注意的是，作为工业原料，白银被广泛的运用在各行各业。在碳中和的大环境下，各国都在大力发展新能源，其中光伏行业也是新能源的重要发展领域。光伏的电力系统的重要组件——太阳能电池板的重要配件就涵盖银，银被广泛运用于晶体硅光伏电池。因此这会刺激白银的需求。
此外，随着通信技术的发展，围绕5G、工业互联网、人工智能、大数据等领域的新基建会在明年加速建设，大宗商品市场的需求仍会旺盛，具有优秀导电性的白银也会格外受到青睐。
中国在明年也会进入到基建年，由于中国在今年经济疲软，内需增长不够强劲，基建投资衰退，就业增长放缓。中国也在今年两次降准，下调一年期LPR利率，旨在缓解流动性压力，缓解制造业因商品价格高企而出现的成本压力，同时缓解房地产市场债务危机压力。央行的一系列宽松政策会促进中国的基建投资发力，制造业投资者将保持良好修复态势。
因此，虽然作为贵金属的白银在2022年恐会受到黄金拖累，但工业需求会支撑价格，因此整体表现将优于黄金，而黄金的主要属性是避险这一金融属性，因此在明年的走势恐令多头失望。
月线级别关注21.4这一价格支撑，只要价格能始终运行在该水平方向之上，白银的多头就相对安全，如若该水平不幸被跌破，价格可能会运行至18.7-19附近。
现货白银 XAGUSD —— 月线图
图片来源：CMC Markets
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李竹君 Leon Li
CMC Markets市场分析师
Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员，主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品，擅长基本面和技术面分析。
根据多年的金融衍生品交易经验，Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域，投资者在研究投资策略的同时，还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行，要具有高度的自律性。
Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash University) 工商管理硕士学位，曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验，其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) ， 他能时刻给予客户逻辑清晰，高专业性和时效性的分析。
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