首先
价值线
有用、有料、有趣
突如其来的战争，让全世界措手不及。
当地时间24日，乌克兰的军事设施遭到导弹袭击，俄军登陆行动开始于黑海和亚速海。对乌克兰各地军事设施的火箭弹袭击始于凌晨5时。此外，黑海舰队在亚速海和敖德萨海的登陆行动已经开始。包括首都基辅在内的多个乌克兰城市的机场或军事设施，遭到了俄罗斯的袭击。
乌克兰宣布与俄罗斯断交。包括美国在内的多个西方国家正在酝酿对俄罗斯更猛烈的制裁。
地区战争的爆发，将怎样影响中国A股市场及周边资本市场？危险中是否隐藏着机会？
 A
全球股指跳水
俄罗斯RTS指数一度跌幅近50%
大宗商品暴涨
在俄罗斯军事行动后，全球股市均出现较大幅度震荡。
受影响最大的是俄罗斯股市。今日俄罗斯RTS指数开盘低开16%，随即指数大幅跳水，跌幅一度逼近50%，莫斯科证券交易所发布消息称，所有交易所暂停交易，该交易所于当地时间2月24日上午10点（北京时间下午15时）恢复市场交易。
俄罗斯MODEX指数跌28.5%，跌幅创纪录新高。
截止价值线研究院发稿，欧洲股市全线普跌，波兰WIG指数下跌超11%，奥地利ATX跌幅近7%，希腊雅典ASE、德国DAX30等指数跌幅超5%，法国CAC40跌超4.5%，英国跌近3%。
亚太方面，2月24日恒生指数收盘下跌3.21%，自一月初以来再度失守23000点关口，恒生科技指数跌幅扩大至5%，哔哩哔哩跌超9%，阿里巴巴跌超7%，腾讯控股跌超4%。
日经225指数下跌1.81%，中国台湾加权指数下跌2.55%。
A股午后跳水，三大股指集体走弱，其中深证成指、创业板指盘中均跌超3%，上证综指盘中跌幅也超2%，油气、军工板块逆势走强。截至当日收盘，A股逾4000股出现不同程度的下跌，占全部可交易个股的超八成。
大宗商品方面：截至发稿，现货黄金上破1960美元/盎司，日内暴力拉升超50美元，涨幅扩大至2.75%。纽约交易所铂金期货价格涨至1122美元/盎司，纽约交易所钯金期货价格涨至2586美元/盎司，双双创2021年8月以来新高。
今日布伦特原油期货合约盘中站上105美元/桶关口，日内暴涨超8%，刷新2014年9月以来新高。天然气方面，由于欧洲约有35%天然气来自俄罗斯，欧洲天然气期货价格上涨35%，至每1000立方米近1400美元。
截至发稿，芝加哥CBOT小麦5月份合约一度涨5.65%；芝加哥CBOT玉米5月份合约一度触及涨停；芝加哥CBOT大豆5月份合约涨超2.47%；芝加哥CBOT豆油5月份合约涨超3.32%。
B
股市会否出现“逆势买点”
本次俄乌战争危机中，美国将防御准备状态提升至3级，与古巴导弹危机同级，基本是针锋相对的“接近战争”状态。
根据中泰证券的整理，历史上，这种“接近战争”的大国对峙一共发生过四次：1948年6月的第一次柏林危机，1958年底的第二次柏林危机，1961年年中的第三次柏林危机与1962年10月的古巴导弹危机。
从大势角度看，除了第一次柏林危机，因为爆发在二战后不久，引发全球投资者对于第三次世界大战爆发的担忧，进而引发了美股接近一年左右的调整外，其余两次柏林危机与古巴导弹危机对道琼斯指数的影响均属最多1-2个月的“事件性冲击”，没有改变美股整体大牛市的情况
中泰证券认为：事件交易的角度看，四次“接近战争” 均有一个胜率明显的“逆势投资策略”的规律，即：在危机发展到最高潮，市场最为恐慌的时候就是最佳的“买入点”，其后将呈现“V型”反转：我们统计发现，在最佳“买入点”持有一个月，一个季度和半年的平均收益率分别为8.79%、11.11%及15.01%。
湘财证券认为：市场在俄乌局势升级影响下出现大跌，更多的或是主力运用国际局势消息来达到重大洗盘的目的，历史上这种事情发生的很多，所以，对于低位看好的标的一定要密切跟踪，短期消息影响之后，后期仍有上涨机会，但前提是低位。
C
避险板块短期有何机会？
受俄乌紧张局势升级的影响，今日主要避险板块，如黄金、油气、农业、军工等，午后纷纷上涨。
最近20年，俄罗斯曾有2次因与周边国家冲突，而遭西方制裁（格鲁吉亚战争与俄罗斯吞并克里米亚），但西方的制裁仅是对俄罗斯部分官员的个人制裁与涉事区域的局部制裁，市场此前所担心的强能源制裁并未发生。基本上危机高潮落地之时即是原油价格见顶之时。
但种种迹象表明，本次俄罗斯全面进攻乌克兰，后果要严重得多。刚刚，欧委会主席冯德莱恩表示，将对俄实施“有史以来最严厉制裁”， “削弱俄罗斯的经济基础和现代化能力”。“我们将冻结俄罗斯在欧盟的资产，并停止俄罗斯银行进入欧洲金融市场。”美国总统拜登也表示:将宣布美国及其盟友对俄罗斯的进一步制裁措施。
有业内人士指出：若俄乌战争持续较长时间，并伴随后续经济制裁，这场危机或将放大供应问题，使大宗商品，尤其是可能加剧食品和能源短缺。
1、军工：成长逻辑清晰
国际军事冲突，往往利好军工板块。本次俄乌紧张局虽然对绝大多数军工企业实质经营影响并不会很大，但会提升板块的市场关注度。因为本次俄乌紧张局势让大家认清一个现实，如果一个国家没有足够强大的军事实力，那就只能被别人欺负。
军工板块短期受事件驱动，长线成长逻辑也依然存在。首先，军费增速连续3年保持在7%左右，长期是个增量市场。其次，军工产品定价机制改革，有利于军工企业的利润释放。最后，资产注入，军企证券化还在推进，大方向都是向好的。
A股方面，长城军工(601606.SH)主要生产迫击炮弹、单兵火箭、子弹药等产品，中天火箭(003009.SZ)主要生产小型固体火箭，天和防务(300397.SZ)主要涉及军工电子领域，中航沈飞是国内歼击机龙头。
2、贵金属：黄金涨势后期有望回落
摩根大通认为，未来几个季度内俄乌危机风险溢价的上升可能要比此前预期的更长，从而在利率上升的情况下减轻黄金的下行压力，
目前，黄金价格已持续上涨至高位，摩根大通对2022年全年黄金的平均价格提高了11%至1808美元/盎司，仍低于现价。
瑞银分析师Joni Teves预计，随着地缘政治风险消退，金价近期的涨势将是“短暂的”。展望未来，黄金市场将重新聚焦于宏观因素，如实际利率、美联储政策以及经济成长前景。事实上，瑞银预计，到2022年底，金价将跌至每盎司1600美元。
摩根大通预计，铂金价格预计在第二季度上涨至1150美元/盎司。钯金将在未来几个月继续大幅上涨，二季度均价预计为2650美元/盎司。
方正期货、百川盈孚等机构均提出，随着黄金价格持续上涨，金银比存在较大的修复空间，白银具备超涨的潜力，在地缘政治影响下，白银价格有望维持强势。
A股中紫金矿业(601899.SH)、山东黄金(600547.SH)目前是黄金股中市值最大的两家上市公司，总市值明显高于其他同业公司，背后优质资产是关键。
2021年，山东黄金先后并购澳大利亚卡帝诺资源公司、 恒兴黄金控股有限公司，有效拓展全球资源布局。此外，山东黄金在2021年履行解决同业竞争承诺，将山东黄金集团旗下多处黄金资产注入到上市公司体内，预计增产黄金13-15吨。据公司公告显示，公司拥有超过 2300 吨黄金资源储量，保持全球主要金企前10。
A股上市公司中盛达资源(000603.SZ)、银泰黄金(000973.SZ)、兴业矿业(000426.SZ)、国城矿业(000688.SZ)白银资源量以及产量居前，是白银龙头企业。兴业矿业主力矿山银漫矿业白银储量全国第一。
3、原油、天然气： 伊朗原油产量回归或部分抵消战争冲击
根据中金大宗商品组的测算，如果地缘风险演变为实际的供应冲击并假设俄罗斯石油供给减少200万桶/天以上，油价可能摸高120美元/桶。
摩根大通，伊朗石油产量的回归可能会给市场带来约180万桶/日的原油供应，抵消部分来自俄罗斯的潜在供应冲击，布伦特原油价格在2022年第二季度平均为110 美元/桶，第三季度预计为100美元/桶，第四季度预计为90美元/桶。
摩根大通对欧洲天然气基准价（TTF）的预测上调至77.50 欧元/兆瓦时，以反映俄罗斯与乌克兰冲突不断演变的地缘政治风险。虽然目前基本没表明欧洲天然气价格即将走软，但该行指出，TTF无法再避免可能因这场地缘政治危机而出现供应中断的风险溢价。
A股中，中国石油(601857.SH)是我国油气行业龙头，中国石化(600028.SH)则是国内炼油能力排名第一位。
4、农产品：战争或推高食品通胀
相关数据显示，2021年，俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，占全球产量的10%，国际出口的17%。乌克兰是全球小麦第四大出口国，占有11%的份额。此外，乌克兰的玉米出口份额也超过了16%，是全球第三大玉米出口国，该国同时还控制着大量葵花籽油和大麦生产和出口。
据中信期货研究，乌克兰很大一部分最具生产力的农业生产区位于其东部地区，而这正是乌克兰最可能受到攻击的地区。另一方面，俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等国家的粮食出口都需要从黑海港口运输，若军事行动或制裁导致港口正常运输受阻，或会进一步加剧全球食品通胀。
在A股中，登海种业(002041.SZ)是国内玉米种子龙头企业，金健米业(600127.SH)则是中国粮食第一股。
D
逆向关注A股优秀的公司
通过回溯历史，有机构认为，在市场最恐慌之时，买入权益等风险资产，卖出原油的“逆向投资策略”总能取得明显超额收益的历史规律。而聚焦权益资产，高景气度的行业中优秀的公司更值得逆向关注。
很多高成长赛道股从去年的高位杀跌开始都出现了非常可观的回撤调整，即使是未来空间很好的行业也未能幸免。
除了被政策严重影响的教育和医疗医药板块外，很多成长赛道已处于一个相对比较低的估值位，比如说锂电、光伏、功率半导体等。
最近这几个科技成长赛道已经出现了明显的回暖，尤其是昨日呈现出了集体大涨的局面。其背后，除了估值修复的逻辑以外，长期向好的行业基本面也对股价形成了支撑。
1、 锂电
节后电池级碳酸锂和氢氧化锂价格连续上涨，凸显下游新能源汽车景气依旧。此外，全球锂电池龙头企业透露锂供应紧缺在短期内无法解决，同时全球锂资源龙头提升2025年全球锂需求预期至150万吨LCE，在一定程度上缓解了市场对于锂行业景气度能否持续的担忧。相关个股：赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）。
其他材料方面，石墨化、pvdf、隔膜、铜箔等持续紧张，预计2022年仍是量利双升。相关个股：联创股份（300343.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、杉杉股份（600884.SH）。
对于中游电池制造环节，电池企业向下游顺价进展积极，多款终端车型都进行了调价，调价幅度均在几千元以内，对终端需求影响较小。结合低价长单库存以及技术进步、规模效应，中游电池企业能够较好地消化上游涨价压力，龙头企业亦通过产业链布局与库存平滑价格波动，供应链管控与成本优势进一步凸显。相关个股：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）。
下游整车方面，国内新能源汽车迎来开门红，1月产销量分别达到45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，延续去年高增长态势。相关个股：比亚迪（002594.SZ）、长城汽车（601633.SH）。
2、 光伏
需求方面，随着全球加快应对气候变化，市场需求持续火热。海外方面，印度市场抢装，德国、法国市场相继宣布光伏开发目标超出预期。国内方面，国内大基地项目也持续推进。
细分环节方面，光伏产业链价格持续回升，一季度需求展现景气态势。
硅料方面，已连涨五周，整体市场供应相对紧张，预计后续硅料价格仍有上涨动力。相关个股：通威股份(600438.SH）、保利协鑫能源（03800.HK）。
硅片方面，由于下游电池片开工环节提升导致需求有增无减，隆基开年以来已三次上调硅片价格，多数硅片企业紧跟龙头企业步伐上调价格。相关个股：隆基股份（601012.SH）、中环股份（002129.SZ）。
组件方面，未来较远期交付的订单价格从春节后国内央企项目开标价格来看也已有所上涨。相关个股：晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、东方日升（300118.SZ）。
3、 功率半导体
近期英飞凌发布了涨价函，并称供应紧张预计持续2022全年。作为全球功率半导体龙头，2019年英飞凌在MOSFET领域市占率高达25%，在IGBT领域市占率超30%，其涨价预期对行业景气度有重要的参考意义。
价格方面，涨价事实与此前降价预期背道而驰，降价来的没那么快；量的方面，随新能源车渗透率提升，量的增长是更加确定的成长主线。对于投资者来说，行业内今年有产能不断释放的头部公司值得持续关注，如斯达半导（603290.SH）、新洁能（605111.SH）、闻泰科技（600745.SH）。
E
A股多家公司回应乌克兰业务
部分业务涉乌和涉俄的上市公司，第一时间说明了业务受影响情况。已有多家A股公司通过媒体回应俄乌局势对其业绩产生的影响：
泰胜风能(300129.SZ)：据泰胜风能2021年11月份的公告显示，公司发往客户Vestas在乌克兰和澳洲项目的陆上风电产品共11271.81万元，目前尚在运输途中，占发出商品期末账面金额比重93.03%，为公司2021年9月末发出商品主要项目。
龙源电力(001289.SZ)：公司在乌克兰的风电厂项目，占装机比例的千分之三，目前生产经营一切正常。若海外项目遇到特殊情况，公司有相应的应急预案和防范机制。
三川智慧(300066.SZ)：公司控股子公司甬岭水表对俄罗斯有少量出口业务，乌克兰与俄罗斯目前局势对其海外业务不会有大的影响。
超声电子(000823.SZ)：乌克兰危机目前尚没有影响公司供应链安全。
正邦科技(002157.SZ)：乌克兰局势对乌克兰孙公司业务及当地大麦采购的影响尚待落实。公司主业生猪养殖的分子公司均在国内，该业务未受影响。
新天然气(603393.SH)：近期受到俄乌局势以及全球经济复苏的影响，天然气等能源价格持续处于高位震荡及供应紧张中。公司紧抓当前和未来较好的需求契机，通过加快产能释放、不断优化供气结构，力争保持良好发展态势。
中利集团(002309.SZ)：已经于2021年6月份，将在乌克兰从事光伏电站投资的全资子公司出售。

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