移动互联网发展十余年后，中国最成功的公司都构建了自己的超级应用 —— 将 App 打造成闭环的生态系统，给用户提供不同类型的产品和服务。
这种产品策略一度在美国缺席，但是目前 Meta 和 Walmart 等社交和电商巨头正在积极朝此方向发展。除了这两类参与者外，我们还看好美国的数字钱包成为超级应用，它们虽然没有赢得用户时长，但是获得了沉淀资金和用户关系。
数字钱包的势能在中国已经被充分验证。中国 2020 年的移动支付交易额是 GDP 的 2.5 倍，主要由微信支付和支付宝推动。这两大数字钱包不仅能够交叉销售理财、保险和信贷等一系列金融服务，还能为电商和本地服务引流（微信支付的九宫格和支付宝的数字生活战略）。
美国的金融科技公司正在偷师中国，以聚合金融服务的数字钱包作为中转，最终迈向超级应用。比如 Block （原 Square）旗下的 Cash App，它从点对点转账切入，已经构建起包含支付、小额贷款、股票投资以及加密货币投资等功能的金融服务生态。
Cathie Wood 的ARK Invest 相信那些颠覆性的趋势，而数字钱包是其最看好的主题之一。ARK 的研究团队认为，美国的数字钱包可以在 2025 年达到 2.2 亿用户，单用户获取成本不到 20 美元。每位用户购买各类金融服务的潜在价值是 1 万美元，还有 9400 美元的商业引流价值。
尽管每个支付应用都可以声称自己是数字钱包，我们认为只有以下三类公司拥有成为支付宝这样杀手级超级应用的机会：
  1. 拥有网络效应的点对点转账应用，比如 PayPal 收购的 Venmo 和 Block（原名 Square）孵化的 Cash App，它们目前是价值 350 亿到 400 亿美元的资产
  2. 能够吸收工资作为直接存款的数字银行，比如我们写过的 Chime，估值 250 亿美元
  3. 建立起了社区归属感的金融服务产品，比如 HENRY（高收入但尚未富有人群）的 SoFi 和投资散户的 Robinhood，都是百亿美元的上市公司
美国市场面向消费者的金融服务赛道已经非常拥挤，这种超级应用的趋势使得不同产品正在快速变得一模一样，产品和技术创新可以在一夜之间被复制。但是以上三类公司拥有网络效应、用户信任和社区关系，大大提升了交叉销售的成功概率。
同时，数字钱包代表着 2010 年前后伴随移动浪潮兴起的 FinTech 1.0 时代 —— 将银行提供的传统金融服务产品化分发。随着数字钱包们拥有几乎所有可以想象的功能，这代表着上一个创新周期的结束。而加密货币提供了全新的想象空间，可能将金融科技带入下一个周期。
文章目录
01
什么是数字钱包？
02
数字钱包发展历程
03
为什么是现在？
04
数字钱包市场版图
05
案例：Cash App 已经成为一种文化
06
数字钱包的困境与解决方案
07
迎接 FinTech 3.0 的到来
01
什么是数字钱包？
数字钱包（Digital wallet）已经连续 3 年成为 ARK Invest 所发布的 Big Ideas 中的重要主题。
数字钱包不只是支付 App，它们作为生态系统还连接了不同的金融服务，比如理财、保险、股票投资、加密资产等，最有价值的数字钱包还能为商业引流。ARK 认为数字钱包的单用户价值接近 2 万美元，其中金融服务和商业引流（Offline/Online Commerce）各贡献一半的价值：
ARK Invest
这种估算的理想范本来源于中国的超级应用 —— 微信支付和支付宝都拥有超过 10 亿用户，且功能已远远超越了支付工具。它们具备交叉销售其他金融服务（从理财、保险到信贷）的能力。同时，微信支付的第三方服务九宫格和支付宝的数字生活改版证明了它们向电商和本地生活引流的巨大优势。
微信支付与支付宝的商业服务
美国的金融科技产品正试图成为这样的超级应用，但仍处在早期阶段。我们认为以下三类产品有机会成为这种定义下的数字钱包：
  1. 具备网络效应的点对点转账产品，比如 PayPal 收购的 Venmo 和 Block（原 Square）孵化的 Cash App，它们各自拥有超过 5000 万用户
  2. 能够吸引工资直接存款的数字银行，比如 250 亿美元估值的 Chime，它吸引了 1500 万靠薪水为生的美国人，并转化了大量直接存款用户
  3. 建立起了社区归属感的金融服务产品，比如从学生贷款切入的 SoFi 和从股票投资起步的 Robinhood，这两家百亿美金的上市公司建立起了用户社区，积极地推出了全套金融服务
相比银行的数字化，数字钱包在 LTV（客户全生命周期价值）/ CAC上具备以下特点：
  • 数字钱包用手机取代银行支行，大大减小了固定成本，往往还有网络效应和口耳相传的增长效果，因此 CAC （用户获取成本）极低
ARK Invest
  • 得益于这一成本结构，数字钱包能够突破传统零售银行的局限，服务大量被排斥在原有金融系统外的低收入人群
  • 它们最终都希望渗透全套的金融服务，以尽可能地提高这些用户的 LTV（终身价值）
02
数字钱包发展历程
金融科技不能脱离应用场景。
1994年，当时年仅 21 岁的连续创业者 Dan Kohn 通过自己的电商网站 NetMarket，在向费城的朋友出售了一张 Sting 的 Ten Summoner's Tales 的 CD，他通过信用卡在线支付了 12.48 美元。这是人类历史上第一次受到加密保护的在线交易。
之后的几十年里，这样的交易越来越频繁和普惠，现金和支票被线上化装进了数字钱包。根据不同阶段的场景，我们可以把数字钱包的发展进程划分为电商时代、移动时代和后疫情时代。
电商时代：2000s
美国的 PayPal 诞生于 1999 年，阿里巴巴则于 2003 年在中国推出支付宝。它们都伴随初代 C2C 电商平台出现。
电商时代的数字钱包主要解决在线支付问题。以当时的 eBay 为例，大部分买家通过邮寄支票付款，而卖家则因为交易记录太少而达不到商业信用卡的申办要求。PayPal 通过经典的三方支付手段解决了支付的效率问题：
密歇根大学
这个时期的数字钱包天然拥有电商这一应用场景，但是缺乏把用户资金留在生态系统内的能力。
早期的 PayPal 仅仅是个支付工具，大部分收款人都是资金一到账就提现，PayPal 账户几乎没有余额。如果买家用信用卡付款，PayPal 还要补贴商家 2% 的卡组织费率。因此 PayPal 进行了一系列尝试，包括跟巴克莱银行合作推出货币基金、跟 MasterCard 合作推出基于 PayPal 账户的借记卡等。这些做法已经成为新一代数字钱包的标配。
移动时代 ：2010s
2010 年， iPhone 4 发布，移动的浪潮正式开始，数字钱包跟着手机成为了真正随身可携带的钱包。
Chime、SoFi 和 Robinhood 在 2011 年后相继成立，它们通过移动 App 而非银行支行或券商网点提供服务，因此固定成本非常低。一旦 “提前两天获得工资”或是“0手续费炒股”这样的价值主张命中市场痛点，就能快速积累大量用户。
点对点转账成为了新的、最大的应用场景 —— PayPal 让人们像发邮件一样付款，Venmo 和 Cash App 则让人们像发短信一样转账。由于转账的发起方和接收方都需要注册电子钱包账户，这种应用场景还自带出乎意料的网络效应。
2012 年末，Venmo 推出第一版移动 App，其口号是“分享支付，连接朋友，免费转账，并且在一夜之间就能提现到任何银行”。它被广泛用于分摊账单、朋友还钱和家庭转账，用户的每一笔付款或转账都会公布到好友可见的时间流里。
而此时的微信支付刚刚上线红包功能，让春节后没法及时回到公司的腾讯员工也能领到马化腾的红包，为 15 年春晚红包“偷袭珍珠港”埋下伏笔；支付宝则刚刚“出淘”寻找独立场景，专门有支团队死磕水电煤交费，正在完成支付宝 App 的第一波用户聚拢。
美国网民对 Venmo 时间线的解读
根据 ARK 的研究，数字钱包的起飞速度比社交媒体快了 2 倍 —— 2017 年到 2018 年，数字钱包的渗透率增长相当于社交媒体在 2008 年到 2010 年的增长。这意味着更强的网络效应：
ARK Invest
后疫情时代：2020s
微信支付和支付宝在中国创造了奇迹，中国的移动支付交易量是全国 GDP 的2.5倍，远远高于美国。
ARK Invest
疫情为美国的数字钱包提供了追赶的契机。
美国电商在零售市场的占有率在 2020 年一年就增加了 5%，数字支付从“nice-to-have”变成了必备服务。
出于健康方面的担忧，美国用户用手机 App 在线下付款和理财的意愿进一步提升。根据皮尤研究中心的报告，已经有 34% 以下的美国成年人在一周内不会使用现金购物，人们拜访实体支行的意愿也在下降。
同时，政府发放的大量现金补贴被用于投资，而 Venmo、Cash App、Robinhood 乃至 SoFi 都为用户提供了投资股票、ETF 和加密资产的功能，其交叉销售的渗透率大大提升。
一些低收入人群则急需短期流动性，因此他们需要 Chime 提供的“提前两天收工资”和“工资小额预支“功能，提高了其信用产品的渗透率。
ARK 对数字钱包的发展信心非常充足——其研究团队认为数字钱包可以在 2025 年达到 2.2 亿用户，按照单用户价值 2 万美元估算，这是一个 4.6 万亿的机会。
ARK Invest
03
为什么是现在？
除了疫情的加速作用，美国数字钱包的增长还受以下因素驱动：
  • 大量用户被传统银行排斥在外。25% 的美国家庭没有银行账户，其中一半是因为他们没有足够的钱来满足最低余额要求，还有 34% 是因为银行费用太高。一家传统银行的分行需要吸收 5000 万美元存款才能回本，而美国 48% 的分行低于这个值，因此大银行缺乏进一步下沉的动力。
  • 年轻世代在人群中占比持续上升。在美国，有 25% 的千禧年用户没有信用卡。64% 的美国人通过互联网平台获取金融产品，如果把年龄限制在 18-34岁之间，这一比例更是高达 80%。科技让金融服务更安全和易用，而年轻人正在接受这一点。
  • 杜宾法案帮助数字钱包构建商业模式。2008 年金融危机后的杜宾法案把 100 亿美元资产以下的银行排除在外，它们能向商家收取 1% 至 2%的交换费（Interchange Fee），而拥有超过 100 亿美元资产的发卡行只能收取 21 美分和 5 bps（100 bps = 1%）。Chime 目前完全围绕交换费构建商业模式，Venmo、Cash App 和 Robinhood 也纷纷推出了借记卡。
  • 用户过去的财务生活非常割裂。支出、储蓄、借贷、支付、法币投资以及加密货币投资都是用户财务生活的一部分，往往需要使用多家公司提供的服务，而严格定义下的数字钱包能一站式满足用户所有需求。
根据精品投行 Jefferies 的估算，2021 年新型银行（有机会成为数字钱包的公司）拥有 2020 万个账户。按照每个账户平均储蓄 2500 美元估算，共有 500 亿美金的储蓄额，不到全国的1%。在未来 4 年，这一比例增长到 2% 至 3% 的确定性非常高。
04
数字钱包公司市场版图
ARK Invest
按照我们对数字钱包的严格定义，它需要证明自己交叉销售金融服务的能力，同时又有商业引流的潜力。美国市场合格的玩家数量并不多，它们恰好都出现在 ARK 的这张报告里，包括了点对点转账应用 Cash App 和 Venmo、数字银行 Chime 以及金融服务产品 Robinhood 和 SoFi。
由于篇幅所限，我们暂时不在本文展开全球其他市场的产品。但是数字钱包毫无疑问已经成为了全球趋势：
▷欧洲：Revolut 正在构建金融服务超级应用，非常有机会从旅行钱包变身数字钱包，目前估值达到 350 亿美元；发源于北欧的 Klarna 是先买后付公司中最积极投入超级应用战略的，它的 Klarna App 已经具备完整的电商功能，目前估值超过 450 亿美元
▷拉丁美洲：最大的数字银行 Nubank 这周刚刚上市，市值超 550 亿美元，在在金融服务落后的巴西展现出数字钱包的 CAC 优势
▷亚洲：韩国的 Kakao Bank 在本周收获 IPO，市值约 280 万美元，在过度竞争的韩国市场再一次验证了“金融服务+社交场景”的威力；东南亚的 Paytm 则成为了“印度版支付宝”，市值超 100 亿美元
……
享受网络效应的 Cash App 与 Venmo 
Cash App 和 Venmo 仍然享受着点对点转账的网络效应。这是它们相对于 Chime 等挑战者银行的显著优势。
  • Cash App 在 2020 年为 Block 贡献 2020 年 63% 的收入和 45% 的毛利润，可以被视作 400 亿美元的资产
  • Venmo 在 2020 年为 PayPal 贡献了 16% 的收入，可以被视作一块 350 亿美元的业务
ARK 的金融科技分析师 Maximilian Friedrich 认为：
"同侪压力是一种强大的力量。即使某些用户选择退出 Cash App，当他们需要分摊餐点或者活动的账单时，也不得不回来（即时在数月或数年之后）。虽然 Cash App 正在从特定人群和地区抢占份额，但 Venmo 不太可能失去其用户群，因为点对点网络具备这么强的网络效应。”
截至今年 Q3，Cash App 已经拥有超 7000 万的年度活跃用户，非常接近 Venmo 的 7500 万用户。它们自 2019 年首度超过各大银行的移动应用，之后没有被这些传统玩家反超过。而 Cash App 是各种新产品和功能的引领者，Venmo 很多时候在被动跟进，因此二者的差距正在不断缩小。
ARK Invest
二者的商业化已经取得了相当大的进展，Cash App 在过去的四个季度产生了 18 亿美元的毛利，而 PayPal 预计 Venmo 在 2021 年全年能贡献 9 亿美元的收入。
它们主要通过三种方式获得收入：
  • 交换费：使用 Cash Card 或 Venmo Card 进行借记卡消费时向商户收取的收入
  • 服务费：从钱包账户提现到银行账户时，1 到 3 天到账通常是免费的，但即时到账会收取 1.5% 左右的服务费
  • 比特币收入：向用户出售比特币获得的收入
吸收了直接存款的 Chime
Chime 是唯一的一级市场公司，它的最新估值是 250 亿美元，在 2020 年获得了 6 亿美元收入。
FinTech Blueprint
它是美国拥有最多用户的挑战者银行，和月光族美国人建立起信任，并通过“提前两天获得工资”的杀手锏功能转化了大量的工资直接存款。
尽管目前 Chime 几乎完全依赖交换费获得收入，我们相信它能通过交叉销售让这些直接存款在自己的产品内流转。
Fintech Insider 播客的主持人 Simon Taylor 形象地描述了直接存款意味着什么：
“切换直接存款是消费者最大的心理负担，充满了焦虑的心情和可能出错的事情… 想想领完薪水后发生的所有事情 —— 消费者开始将钱配置到不同的罐子里，一些是 Robinhood 上的股票投资，一些是加密货币投资，可能还有一些转移到家庭联合账户等等。谁能从这一切中获利？我想这是无数金融科技公司的终极愿景，但没有人能够实现它，因为整个事情是相互关联的、过于碎片化的。”
Chime 已经走出了实现这一愿景的第一步，它还需要尽快推出更多的一站式金融服务。
建立起社区归属感的 Robinhood 和 SoFi
  • SoFi 目前的市值是 120 亿美元，在去年取得了 6.2 亿美元的收入
  • Robinhood 的市值已经下落到 170 亿美元，它在 2020 年有 9.6 亿美元收入
将 Robinhood 和 SoFi 放入数字钱包的名单可能是反常识的。SoFi 早期的主要业务一直是学生贷款再融资，而 Robinhood 则是散户投资股票的地方。同时，它们的用户数比 Chime 少了一个数量级。
但我们认为这两个应用的魔力在于它们建立起了用户的社区归属感，为交叉销售的长期渗透创造了空间。事实上，SoFi 已经可以通过 SoFi Money 和 SoFi Invest 提供完备的金融服务，还拥有国民银行牌照。Robinhood 则将投资范围拓展到加密资产、提供了支出和储蓄账户以及万事达借记卡。
SoFi App
a16z 的合伙人 Anish Acharya 在一期播客中分享了这种魔力：
“SoFi 所从事的真正业务是为错误定价的学生债务再融资，但是它建立了整个 HENRY （高收入但尚不富有的群体）社区。他们团队举办了大量派对和活动，让每个 SoFi 用户都感到很特别。要注意，SoFi 是一个放贷的应用，而不是多人社交游戏，但他们能够建立这个早期社区，从而带来了很大的吸引力。
如果你再去看一下 Robinhood，它最初是一种更具社交性的产品，然后变成了一种更具交易性的产品……我认为很多更成功的金融科技公司都是从社交起步，然后最终转型。
很多人认为 Robinhood 注定失败，因为其他玩家也已经零佣并跟进了 Robinhood 的商业模式。但事实上，Robinhood 是一款游戏，一款人们喜欢谈论的游戏。”
即使 Robinhood 和 SoFi 最终没能成为数字钱包，它们的这些努力也能为主营业务带来帮助—— SoFi 可以改善资金结构，Robinhood 则能让那些暂时不想进行交易操作的用户把钱留在自己的账户上。
05
案例：Cash App 已经成为一种文化
在 2020 年 5 月的投资者会议上，Block 的 CEO Jack Dorsey 表示：“我们没预料到这件事，但是我认为 Cash App 已经触及了文化”。
Cornerstone Advisors 的分析师 Alex Johnson 在其 Newsletter 中论述了为什么 Cash App 已经成为了一种文化：
Cash App 的数据
  • 截至 2020 年 12 月，Cash App 有 3600 万 MAU
  • 在 2020 年 Q4，单个 MAU 毛利达到 41 美元，同比增长 70%。开始使用 Cash Card （Cash App 的借记卡）的客户贡献的收入增加了 3 至 4 倍
  • 由于点对点转账强大的网络效应，Cash App 的 CAC 一直保持在不到 5 美元的水平
Cash App 的发展历程
Cash App 在 2013 年的 Square 黑客马拉松期间创立，帮助消费者方便地进行对点对支付，比如餐厅分摊账单或是分摊 AirBnB 房费。当时 Venmo 已经非常成熟，而 Cash App 刚推出时并不复杂：
在过去 8 年，Block 通过两步将 Cash App 发展壮大：
  • 网络效应。Cash App 早期吸引的是没有被银行服务好的用户，主要来自美国东南部。他们被 Cash App 简单、免费的点对点支付功能吸引。加入的用户越多，网络效应就越强，最终 Cash App 超越了 Venmo。
  • 丰富的功能。在建立网络效应后，需要让用户和他们的资金留在 Cash App 生态系统内。因此 Cash App 快速推出新功能并且交叉销售，将一个转账工具拓展成了完整的金融生态系统，新功能包括——借记卡、投资比特币和股票、直接工资存款以及商家端的奖励及返现生态。
Cash App 的文化
Cash App 通过病毒营销获得每年 60% 的增长。它特别擅长于和说唱歌手以及嘻哈艺术家合作：
相比其他公司，Cash App 深刻地理解了一件事：你无法通过投放来建立品牌文化。
艺术家重视金钱以外的东西，Cash App 让他们有了一种合作和所有者的心态。比如 Lil B 在 2018 年的一次采访中表示：
“一旦我下载 Cash App 并发现其中的乐趣和它的功能，我就上瘾了。现在我是 Cash App 的终身支持者。”
Jack Dorsey 则用他独特的人格魅力吸引艺术家，同样是 Lil B：
“Cash App、Square 和 Twitter，只要是 Jack 支持的事情我都支持，我 100% 支持 Jack Dorsey …… 我尊重尊重我和向我伸出援手的人。我看到了他们正在做的所有伟大的事情，被转化为他们的终生粉丝。”
因此，Cash App 免费地出现在大量嘻哈音乐中：
Jack Dorsey 还会谈论如何为艺术家创造新的商业化方式。Cash App 掌握了关键：
产品和技术创新可以在一夜之间被复制和改进，但是文化是唯一持久的竞争优势。围绕交叉销售建立的商业模式会成功，并非因为它对用户来说很方便，而是因为用户认为 Cash App 这家公司很酷。
Cash App 的下一步
Cash App 的盈利能力在过去 18 个月飙升，Square 的 CFO 承认他们本应将超额利润重新投资到产品上。Block 正在重新投资，主要分为以下两类：
▷ 对 Cash App 核心功能的投资
  • 预支薪水，那些雇主通过 Square 发工资的员工可以选择在 Cash App 中免费预支 50% 工资
  • 报税，Block 收购了 Credit Karma Tax。大约有 200 万人使用 Credit Karma 报税
  • 小额贷款，Block 小范围灰度了一部分用户，他们可以借一笔 4 周账期的 200 美元贷款
  • BNPL，Block 收购了 Afterpay，它非常有可能被整合进 Cash App
  • 自动储蓄和联合存款账户，夫妻的联合存款账户可能带来新的网络效应
▷ 对文化地位的投资
  • Block 收购了挪威的订阅制音乐流媒体 Tidal，它以高质量的 HiFi 资源闻名
  • Cash by Cash App 是 Cash App 推出的服装品牌
  • 比特币，这是很实用的投资功能，但同时也是一种文化游戏——比特币是金融服务与流行文化显著重叠的少数几个领域之一
  • NFT，它可以改变音乐版税的现状，可以跟 Tidal 产生联动
06
对数字钱包的质疑
20 美元的 CAC 和 2 万美元的 LTV，ARK 为数字钱包构建了过于有想象力的前景。但是越来越多的反对声音开始出现，他们认为 Copy from China 的策略在美国不会奏效。比如前高盛副总裁 Jason Mikula 认为：
“互联网和全球化经济很棒，在一个市场中出现的技术或商业模式可以快速移植到另一个市场。但取得成功，需要调整商业模式和产品以满足当地市场的差异和需求。”
未被充分验证的交叉销售
截止 2020 年底，JPM Chase 大约有 6000 万个账户，而 Cash App 的年度活跃用户数是 5900 万，Venmo 的则是 6900 万。数字钱包的用户数超越了美国最大的银行，它们用不到 10 年时间达成了JPM Chase 历经 30 年和 5 次收购才完成的成就。
JPM Chase 拥有超过 4600 亿美元的市值，在 2020 年获得了超过 1200 亿美元的收入，零售银行业务为其贡献主要营收。
但是简单地将数字钱包想象为 JPM Chase 的颠覆者是静态的分析思路 —— Chase 在完全不同的竞争环境中成长，客户当时很难维护多个银行账户；其护城河是分行，通过地理位置聚合用户，因此它可以使用糟糕的交叉销售优惠来持续吸引客户，因为客户不搬家就无处可去。
数字钱包显然不拥有这种显性的护城河，它们处在充分竞争的市场。即使是 Cash App，其交叉销售金融服务的效果也还未充分验证：
Cash App 最大的毛利来自Cash Card 交换费和即时提现的服务费。然而只有 25% 的活跃用户拥有 Cash Card，从而贡献交换费。与此同时，有超过 300 万用户 在 2020 年买卖过比特币，仅 2021 年 1 月就有超过 100 万客户在 Cash App 上首次购买比特币——但它是 Cash App 毛利率最低的服务。2020 年第三季度，Cash App在比特币上的收入为 16 亿美元，但利润仅为 3200 万美元。
因此 Cash App 将自己的单用户价值提升到 Chase 水平还需要更高的渗透率和更多的商业化服务。
不过从积极的一面看，我们认为数字钱包具备隐性的护城河。这些公司突破了基于地理位置构建护城河的局限，通过科技聚合具有共同需求的客户群，Cash App 的核心用户群是零工经济参与者、Chime 的核心用户群是月光族，一旦独特的价值主张和文化吸引了这些客户，他们最终会为交叉销售买单。
比如开通了 Cash Card 的用户显示出双倍的可能性使用 Cash App 提供的其他金融服务，而 Chime 各个功能之间的交叉渗透率已经超过了 50%。
与 Banking as a Service 背道而驰
ARK 给予数字钱包用户 2 万美元的 LTV 中有 9400 美元来自商业引流价值。这对于美国用户来说有些难以想象：
“你能想象打开手机并使用 Venmo订购披萨吗？通过 Paypal 打出租？在 Coinbase购买电影票？"
尽管支付宝可以实现这些功能，它也不得不引入阿里巴巴集团的二方合作伙伴，比如飞猪、淘票票、口碑和饿了么，在转型数字生活的过程中还一度引发用户舆情问题。
最终在本地生活的战场上，支付宝的数字生活战略并没有帮助阿里巴巴集团逆转颓势 —— 支付宝的用户心智是支付工具，而非点外卖的平台。
从这个角度看，数字钱包正在和其他火热的金融科技趋势背道而驰，比如 Banking as a Service。
当数字钱包试图聚合各类功能和服务时，Banking as a Service 这种趋势实际上正在分拆其核心功能 —— 通过一系列 API，电商应用或是创作者网站可以快速嵌入存款、汇款和借款等一系列金融服务。
数字钱包的优势在于其用户规模。随着 Cash App 这样超级应用的用户数进一步扩张，它们非常有机会走微信支付整合第三方服务的道路，通过大用户基数下的引流资源置换投资机会，能够帮助数字钱包与新型的电商和服务平台更深度绑定。
07
迎接 FinTech 3.0 的到来
2021 年 9 月，PayPal 发布了全新改版的 App，在主 App 上提供和 Venmo 几乎完全相同的功能。
这是 1999 年的 PayPal：
在 2021 年，它变成了这样：
在 2021 年，Robinhood 和 SoFi 先后上市，Chime 也正在计划 IPO。这些拥有数字钱包雏形的应用大都经历了 7 年以上的发展历程，它们是 FinTech 1.0 的产物 —— 面向用户，将银行提供的传统金融服务产品化分发。
在中国，微信支付和支付宝占据了第三方支付 95% 以上的市场份额，没有其他应用会取代它们数字钱包超级应用的地位。随着 PayPal 和 Block 的持续投入，再加上 Chime、SoFi 和 Robinhood 独有的特点，几乎没有新进入者可以复刻它们的成功。
新的创新机会在 FinTech 2.0 和 3.0。
在这些数字钱包发展的过程中，FinTech 2.0 在逐步演进，它们以 B2B 的模式提供嵌入式服务。比如为 Cash App 提供借记卡发行服务的 Marqeta 已经成为百亿美金的上市公司，为 Chime 提供客户风控服务的 Alloy 在近期成为独角兽，950 亿美元的 Stripe 刚刚引进了美国最大加密投资基金 Paradigm 的创始人 Matt Huang 担任董事。
我们正在看到 FinTech 3.0 的到来，它可以被视作 Web 3.0 的一部分。目前最简单的用例是数字钱包中的加密货币投资功能 —— PayPal 和 Venmo 的加密货币投资和托管服务由 Paxos 提供，它是一条可以被集成到各类应用中的私有链，并且拥有一个稳定币来连接加密货币和法币。在 2021 年 4 月完成 3 亿美元的 D 轮融资后，Paxos 的估值达到 24亿美元。
Money 20/20 是美国金融科技行业最大的年度活动，参会者观察到了这种趋势：
"加密货币已经从投机资产转变为绝对的人才磁铁。我无意中听到了这段对话 —— 金融科技界最耀眼的明星之一试图招募一位热门人才：
金融科技公司：那你会考虑加入我们吗？
人才：如果离开现在的工作，那我一定是为了 Crypto 或 DeFi。”
FinTech 1.0 的数字钱包们已经拥有了几乎所有可以想象的功能，这代表着上一个创新周期的结束。
而加密货币提供了全新的想象空间，金融科技将进入下一个周期。
●END ●
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