来源 | 李德林.二掌柜@尺度
 大家是否还记得银广夏的故事?当初射向银广夏的子弹就是天津海关的一纸证明。巧合的是,九安医疗总部在天津。
两个月10倍,九安医疗创下A股的新纪录。
在分析九安医疗美国订单之前,先问一句:九安医疗可以公开你的美国订单合同么?
美国疫情反复,并且每次都是大规模的爆发。2020年的时候,比亚迪接到很多海外订单,今年这馅儿饼砸到九安医疗的头上。
因为国内疫情控制的很好,所以这一次九安医疗跟美国签订的订单产品iHealth 试剂盒,在中国没有卖。那么美国掉下来的订单故事,国内只能听着。
先捋一捋九安医疗的故事。
2021年9月,美国国防部(DOD)与卫生与公共服务部(HHS)合作,授予了四份总额为6.47亿美元的合同,用于购买非处方COVID-19测试套件。测试套件的交付将于2021年10月开始,订购能力将持续到2022年9月。
2021年11月8日,九安医疗公告说公司子公司iHealth家用新冠自测试剂盒获得美国食品药品监督管理局(FDA)应急使用授权(EUA),可在美国和认可美国EUA的国家/地区销售。
美国FDA的EUA到底是个什么玩意儿呢?
FDA于2007年7月公布《医药产品紧急使用授权指南》,建立了EUA的操作程序。EUA不要求医药产品位于特定的研发阶段。
FDA会根据多种因素来建立申请的审查优先级,其当EUA声明被终止后,基于该声明发布的所有EUA将不再有效。
在公告获得FDA的EUA授权时,九安医疗给了一个链接,根据美国疫情防控计划,在鼓励接种疫苗的基础上,未来将投资20亿美元提供2.8亿份新冠快速自测试剂盒,以实现更快的筛查和预防。
九安医疗公布美国利好第二天,股价上涨6.5%。之后就变得平庸,股价连续两天调整。
是不是太令人失望了呢?
2021年11月11日,九安医疗在深交所互动易回答投资者提问时说,美国公司新冠家用自测OTC试剂盒目前的月产能为1亿人份,计划2022年年初产能增至每月2亿人份。
九安医疗的iHealth试剂盒零售价为6.99美元/人份,月产能1亿大约贡献收入6.99亿美元,按照10%净利率计算贡献净利润6999万美元,换算成人民币4.46亿元。
如果按照九安医疗的回答,那么一年的利润将超过50亿。
想象空间真是令人炫目啊,因为2019年九安医疗的利润是6645万元,2020年的利润是2.42亿元。现在美国公司一个月的理论利润就是九安医疗前几年的总和。
2022年11月15日,九安医疗通过互动易进一步披露称,公司新冠家用自测OTC试剂盒已经开始规模生产,并已开始由iHealth美国在当地现货热销;同时,公司也正在和B端客户及各需求方积极接洽订单。
2021年11月15日,九安医疗涨停收盘。
当天晚上,九安医疗再接再厉,发布了期权激励计划授予的公告,可行权的股票期权数量为304.7万股,行权价格为11.53元/股。
敲黑板了:尽管公告当日以涨停报收,可是九安医疗收盘价只有6.51元/股,仅为行权价格的56%。
除了2021年11月15日公告的,后面还有981.3万分需要分三期行权。如果股价不拉上去,怎么行权呢?
九安医疗的高管们除了自己的行权,还有定增的一帮机构已经是望眼欲穿了。
早在2021年3月,九安医疗搞了一轮定增,参与定增的有徐向东、天津仁爱聚隆企业管理有限公司、深圳市万顺通资产管理有限公司、田春雨、北信瑞丰基金管理有限公司。限售期仅有6个月。

2021年9月22日,定增者持有的4580万股解禁,可是当天九安医疗收盘价只有6.99元/股,如果一缴税,还亏钱,加上资金成本,亏得更多。
如果定增的都亏损出局,以后还有谁会买九安医疗的票?那高管们的期权激励岂不是更没戏?
一个链接是告诉A股,美国疫情市场巨大。一个授权是要告诉大众,老子拿到了美国市场的入场券。经过两轮的所谓回答投资者提问的鼓吹,以及期权激励等利好,九安医疗的股价开始从6块多钱扶摇直上,涨停不断。
2021年12月3日,九安医疗的美国子公司收到马萨诸塞联邦及卫生与公共服务执行办公室的采购订单,为马萨诸塞州提供iHealth 试剂盒,合同价税合计金额约人民币9.44亿元。
马萨诸塞联邦的合同一直要执行到2022年1月5日。
2021年12月21日,九安医疗说美国公司收到了美国纽约州卫生部(New York State Department of Health)发来的两份分别由美国纽约州卫生部和纽约州非盈利组织 Health Research Incorporated 就 iHealth 试剂盒的采购订单。
订单金额分别为2508万美元(含运费)和4023万美元(含运费),合计订单金额为6531万美元(含运费), 约合人民币4.15亿元。
1月12日,九安医疗说,美国公司和美国纽约州卫生部于当地时间2022年1月10日签订了《销售合同》,向美国纽约州卫生部销售 iHealth 试剂盒产品,合同价税合计金额为1.2亿美元(含运费),约合人民币7.63亿元。
九安医疗公告说,截止1月12日,美国公司与纽约州卫生部的订单及合同金额累计为1.85亿美元,约合人民币11.79亿元,超过公司2020年度经审计主营业务收入的50%(人民币10.04亿元)。
订单不断,股价一路飙涨。现在翻10倍了,故事真的令人窒息。
大家是否还记得银广夏的故事?当初射向银广夏的子弹就是天津海关的一纸证明。巧合的是,九安医疗总部在天津。
海外的超级订单,扶摇直上的股价,九安医疗的美国订单既然是跟政府部门签订的,能不能公开一下部分合同和交易流水呢?
可能我的想法幼稚了。
人家九安医疗自己说,美国疫情发展不确定性的风险,对家用自测试剂盒产品的需求情况与病毒变异、疫苗接种、新冠药物推出等有影响,而且这种不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品的需求。
翻译一下:就是突然那一天,订单莫名其妙地消失了,别说我没有提前告诉你们啊。
九安医疗还说,目前共有12家公司的家用自测试剂盒产品获得了美国FDAEUA授权,不能排除未来将有更多的公司获得该授权并进入市场销售试剂盒产品。
随着市场竞争形势的改变,单家企业现有的市场份额和产品价格可能受到冲击。
翻译一下:美国疫情很糟糕,市场很大,竞争者很多,未来赚多少钱,我不能保证啊。
九安医疗又说,公司的试剂盒产品的销售情况和疫情发展高度相关,疫情的走势难以预测,因此该产品对公司基本面的长期影响也很难预测。
请投资者注意股价结合自身估值模型的合理性,且影响二级市场股价的因素较多,请投资者注意投资风险,理性投资。
翻译一下:疫情这玩意儿难以预测,公司未来业绩咋样,谁知道啊。
九安医疗接着说,公司在互动易平台回答内容是以公司已披露的信息、Amazon美国的信息以及公开信息为依据,不存在无客观依据的编纂情况,不曾以任何形式泄露上市公司信息披露规定中要求披露且尚未披露的信息,尤其是涉及包括产量、销量、销售额等相关信息。
请投资者以公司官方发布的信息为准,不要相信坊间传闻,不要妄自推算公司试剂盒产品的销售数据和利润情况,造成测算失误导致投资损失;
翻译一下:我们没有说假话,但是算账、预测,那都是你们想象的。
九安医疗提醒说,本次公司试剂盒产品以美元结算;随着销售规模的扩大,公司持有的外币数量将会进一步增加。
鉴于汇率波动存在不确定性,公司将会根据汇率变动情况相应的调整产品销售价格,并将考虑通过与银行签订相关协议来锁定汇率,防范汇率大幅波动风险。
但如果短期内波动幅度较大,公司有可能出现汇兑损失,对公司的经营业绩产生不利影响。
翻译一下:美元这玩意儿实际能进口袋多少钱,我现在不知道。
九安医疗接着提醒说,在对美贸易方面,公司部分产品受美国加征关税的影响。虽然该类产品占比较小,但如美国关税政策进一步趋紧,则可能导致公司对美销售和利润总额的减少。
为应对上述风险,公司会持续关注国际贸易形势的变化,适时调整销售及定价策略。
翻译一下:如果生意搞砸了,别怪我,你们骂美国吧。
九安医疗还提醒说,由于美国疫情原因,目前空运、海运渠道运力紧张的情况持续,港口拥堵、货物积压情况严重,如发运的货物无法及时提货,将会给产品销售带来不利影响。
翻译一下:如果订单突然没了,可能是疫情运输的问题,不是我造假哟。
九安医疗进一步提醒说,在大规模生产的情况下,个别产品的批次有可能产生质量问题,引发退货,甚至召回的风险。
翻译一下:如果美国公司没业绩,那可能是退货了。
现在收尾了,九安医疗已经说的很明白了,有一天,如果告诉你,美国的订单没了,你们不要大惊小怪。
现在疫情肆虐,无论是监管还是投资者,去美国都难,更难以去美国防疫部门查证,交易流水更是商业机密。
最后再次呼吁,九安医疗如果不能公开美国的合同和交易流水,建议向监管部门进行提交备案,免得出现银广夏的悲剧。
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