小心你手中的股票！美联储要缩表了

出品｜腾讯新闻小满工作室X财看

文｜MM 制图｜翟慧珍实习编辑|姜妤庭

进入2022年以来，全球投资者热议的词就是缩减QE、加息，但是最近美联储又抛出一个让全球都无比恐惧的词——缩表！

QE、加息、缩表又被成为美联储的三板斧。缩表，我们可以简单的理解为QE的反义词。QE也就是所谓的量化宽松。整个过程是这样操作的：

美国

财政部

需要钱，但是没钱，虽然没钱，但是可以发国债筹钱。

美联储

作为美国的央行，有印钱的权利，不缺钱！所以美国财政部负责发国债，美联储负责印钱。美联储用印的钱买下美国财政部的国债，拿到钱之后美国财政部就开始各种撒币，刺激经济，所以整个QE的过程，本质上就是美国放水超发货币的过程。

那美联储拿到国债之后干嘛了呢？

美联储有一张表，叫做

资产负债表

。买入的国债就记在资产负债表里。就好比，有人借了我的钱，我把谁借的钱记在小本本里面一样。资产负债表就是美联储的记账小本本！所以说美联储这张资产附表基本上能反映自己印了多少钱，超发了多少美元。也可以说，资产负债表里记录的债券资产越多，美联储印的美元也就越多。

疫情暴发之后，为了刺激经济，美联储基本上保持

每个月购买1200亿美元债券

，债券包括国债和其他债券。近两年下来，美联储的资产负债表就增加4.8万亿美元。整个美联储资产负债表里的债券达到了

8.7万亿美元

。

酒喝多了人会醉。钱印多了不仅不能刺激经济，反而会

推高通货膨胀率

，阻碍经济正常发展。经过近两年狂飙印钱，美国的通货膨胀率也出现了失控的苗头。最近6个月美国的通胀率都在

以上。11月份公布的通胀率数据更是达到6.8%，

创下近40年以来的新高

。预计12月份美国的通胀率将会达到7%。

在这种情况下，美联储坐不住了。在公布的12月份美联储会议纪要中，公开表示，不仅要加快缩减购债规模的速度，还会尽快加息，并且考虑必要的时候缩表。缩表就是缩

减资产负债表的规模

，意思就是美联储要减少所持有的债券。

减少债券的方式有两种：一种是到期之后的债券，正常履约，不再购买新的债券；另一种更为简单，直接在市场上抛售债券。

这样美联储就能实现把手里的债券换成美元现金的目的。所以缩表的过程就是，美联储从市场上收回美元的过程。

上一轮收紧货币政策还是在2013-2018年之间。美联储货币政策节奏如下：2013年5月引导缩减QE预期→2014年缩减QE→2015年12月首次加息→2016年12月第二次加息→2017年3月、6月两次加息后，2017年9月宣布自当年10月起缩表，2017年12月继续加息→2018年加息四次同步缩表→2019年结束缩表。

但是2020年，面对来势汹汹的新冠疫情，美联储开启了无限量QE，就是购买债券不设上限，无限制印发美元。

在美联储的三板斧中，缩表是透明度最低，也最难以捉摸的

。这也是投资者们畏惧美联储缩表的重要原因。

从市场上收回美元会导致流通中的美元减少。这样股市的钱也会减少，股价通常会下跌。

另外，因为美联储抛售债券，而且大部分是国债。抛售国债会导致国债的价格下跌，国债收益率上升。这也是最近美联储在讲缩表的时候，美国10年期国债收益率就会上涨的重要原因。

美联储缩表会带来很多的不确定性，从上一轮缩表来看，对股市来讲不会有太大的影响，毕竟美联储敢缩表就说明经济发展的不错，经济发展不错，上市公司的业绩就不错。公司业绩不错股价也没有理由下跌。

所以，在缩表导致股市波动的时候，就是低价买入优质公司的时机。