作者:牧之
来源:丫丫港股圈(ID:Victoria-hk-stocks)
开年最大的暴击,可能就是过年愿望的遥远。
经过这几天的盘整调序,下半年大热的新能源基金,也在近期回调到9月的位置,相当于近几个月打白工。
对于基金定投的小伙伴来说,一夜回到解放前,莫过于此。
资料来源:天天基金网
与此同时,大家也就在想,今年还能比较好赚钱,政策支持的方向,会是哪里呢?
市场自然也给出了答案,工程机械在近几日下跌的大盘行情下,愤然上涨,再经历小幅的下跌,对于这样的行情,背后市场的博弈情况可谓是十分精彩的。
资料来源:通达信
一、稳增长
在2021年的中央经济会议工作上,大家长们对于2022年的经济发展定下了一定的基调。
资料来源:公众号:沧海一土狗
今年经济的三重困难下,叠加外部更加复杂严峻的环境,各地区各部门将会是稳定宏观经济的挑担者,要积极推出有利于经济稳定的政策,可以适当的政策发力靠前。
说白话,就是今年要考核GDP啦,各地应该做好经济发展的准备,稳定经济发展(民生就业),财政将可能发放一定的政策前瞻性资金扶持。
根据资本主义的短期菲利普斯经济学来解释,也就是可能会有温和的通胀,也就是地方债的发行。
整体数据来看,2020年专项债实际发行是在3.6万亿元,2021年截止12月15日已发行3.42万亿元,呈现前高后低的趋势;
而12月16日,财政部副部长许宏才的讲话,已向各地提前下达2022年新增专项债务限额约1.46万亿元,加上2021年年底前发行的地方政府债券,整体规模预计超2万亿元。
在一定程度上说明加快使用地方债的作用,督促各地方对尚未开工的项目抓紧完成各项准备工作,推动尽快开工。
回看2021年地方政府专项债券发行进度偏慢,一定程度上拖累了基建的投资发力。在2022年提前批新增专项债限额已下达、地方提前开展项目储备等情况下,2022年新增专项债的提前使用,将会托底一季度投资及经济增长。
维稳的另一层含义,还会让人联想到房地产市场的风险。
作为近几年经济风险的“灰犀牛”,叠加“三道红线”的桎梏,2021年的房地产基本是杀的“跌妈不认”,这有就给了市场一定的想象空间。
据财联社报道,广东省政府已经迅速地召集多家房企开会,为几家国企央企收并购出险项目「牵线搭桥」。
另据小道消息,保利、华侨城、招商蛇口、华润、中粮、五矿地产、中建、金茂和绿发等9家央国企被要求,通过收并购项目资产的方式为有中高风险的11家企业提供流动性支持,绿地控股、中梁控股、荣盛发展、奥园、阳光城、佳兆业,广州富力、江苏中南建设等等名字,都赫然在列。
资料来源:中指研究院
这也就让人联想到今年会不会有不同于2021年的“基建热潮”。
二、基建“大开工”
根据界面新闻的报道,2022年1月4日至1月11日,8天内全国至少有15地重大项目密集开工或公布建设计划,涉及10个省份。项目总数超5600个,总投资额约3.7万亿元。
从项目数量来看,江苏第一季度计划开工的重大项目最多,为2180个,远高于其他省份。从总投资额来看,浙江首批重大项目总投资额最多,为6386亿元。
据界面数据不完全统计,至少有4个省份2022年首批开工重大项目投资额高于去年同期。
其中,安徽2022年第一批集中开工重大项目731个,总投资3760.6亿元,与2021年同期相比提高了2倍多。
广西、江苏和浙江首批重大项目总投资额也都高于去年同期(江苏为年度计划投资额)。
总的来说,结合1月10日召开的国务院常务会议要求来看:
加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目,扩大有效投资。
其中要求抓紧发行今年已下达的专项债,用好中央预算内投资,重点安排在建和能够尽快开工的项目,撬动更多社会投资,力争在一季度形成更多实物工作量。
国家今年在一季度是下足了财力和指令稳定经济增长的,迎接党的二十大顺利召开。
三、“嗜血”的鲨鱼
再回看12月至今的股市风格,充满着各种迷茫和风险回撤信号;
2021年景气度赛道的投资风格,打满了新能源的产业排产数据,并且,预估了未来5年的行业发展预期,在22年初就迷茫今年的新能源车销售量,产业周期性,以及估值因素的思考;
在拥有“定价权”的主流基金调仓换道,以及个别赛道的评级下降下,也就会有“聪明资金”提前抢跑,不愿接棒;
这就会导致热门版块的下跌,因为聚集的热钱实在太多了。
在热钱流出的情况下,市场风格可能就稍微的转向了防御因子,新增的流动性也就转向到新方向,形成“一涨一跌”的对比;
前期低点位置,叠加有政策态度转向并支持的旧基建版块,在专项债下发支持的旧有思维路径下,房企风险的舒缓,也就不难看出近期它们所上涨的原因。
按照惯例,这一阶段上主菜的个股,也算是个股公司的再学习。
资料来源:通达信
先看一下行业的最新情况:
根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2021年1—12月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品34.28万台,同比增长4.6%(相比20年30.5%的增长,下降不少)。
其中,国内市场销量27.43万台,同比下降6.3%(国内数据乏力);出口销量6.84万台,同比增长97.0%。
2021年12月,共计销售各类挖掘机械产品2.4万台,同比下降23.8%,环比增长17.6%。其中,国内市场销量1.54万台,同比下降43.5%,环比增长10%;出口销量0.86万台,同比增长104.6%。
从数据反应的内容,2021年的挖机市场相对是疲软的,没有20年的高增速,估值也就大打折扣的下降了,叠加21年基建行业的一般发展,整体符合预期。
另一方面,12月的数据,表明环比11月,市场是在慢慢回暖的,结合有个别地方政府,开始提前发力基建建设来看,今年1季度的基建热度将会有较大的确定性。
券商预计,以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会收窄,三、四季度部分月份有望转正。
根据小松官网的数据,2021 年 12 月挖机开工小时数 109 小时左右,同比下滑 15%,相较于8-11 月开工率 18-20%的降幅有所缩窄;
吊车、履带吊、泵车同样,虽开工率同比仍在下滑,但降幅相比于前几个月有所缩窄,环比改善明显。
三一重工
对比看龙头企业,根据券商调研信息,12月挖机总销量 7400 台,市场份额提高到31%;混凝土搅拌车环比增长60-70%,车载泵环比增长 30%,泵车环比下滑 30%;履带吊车环比增长 17%;汽车吊和塔吊持平。
整体看,相对于11月是有所提升的。
作为中国的“卡特彼勒”,三一上半年挖机出口超1万台,全年预计突破2万台。在东南亚、印度都有翻倍增长,印度市占率超20%多,接近第一名的25%市占率。
美国也是大幅增长的,公司在美国市占率计划这两年达到8%,挖机今年海外收入突破100亿,明年预计海外3万台,预计世界第二,全球市占率能够达到16%。
作为多年的大白马,20的高增长,叠加21年大放缓,公司目前12倍PE的估值,其实有较好的吸引力了。
资料来源:东方财富
恒立液压
再看10倍大牛股,也是经历了半年的横盘,在1月7日的大涨中率先涨停,目前也是跌幅较大。
资料来源:东方财富
作为“自主可控”、“专精特新”的一员,恒立液压在国产替代的路上一直持续研发推进,2020年的国内市场占有率达8.8%,并且打入国际龙头卡特彼勒的供应链,未来也有望受益于全球的基建复苏。
目前,恒立液压的估值,相较高位的80PE,下降到40PE,对于一个5年净利润CAGR达104%的公司,相对来说,较为合理;且市场未来的空间还十分巨大。
从另一方面来看,市场还是有很多人是想接近女神的,冲锋在前线。
结尾
总的来说,每年年初都会有地方债开始发放,对照地方两会的披露,市场依据以往的惯性,开始认为老基建经济增长的发力。
今年在市场风格转向防御的催化下,价值股连同旧基建类别的个股都开始上涨。
但从基建本身来看,东部没有大型基建的国土空间。真的搞大基建,较为确定性的是在中西部地方,后续还要看各地的政策推动,才能明确判断旧基建发展的可能性。
目前来说,市场更多的是偏向风格博弈类型,我预期了你对我的预期的预判。
说实话,行业内目前就是极度的内卷化,并存的是信息传播的差异性,要获取高超的相对收益是非常难的,要有领先大市的视野和勤奋获取的信息差。
作为普通的投资者,超额收益会是我们想要争取的,下注行业龙头,在低谷加仓和持有,高点卖出和等待下一个周期,才是比较可行的方法。
跟随行业、经济整体的上涨,长久赚钱的概率和稳定性也才会增加。
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