狂热和暴涨，是2021年全球资产的主要关键词。
有人在海外房产中雀跃欢呼；有人在私募股权市场中赚的盆满钵满；有人在美股市场体验一次次冲破云霄。
即使水平如镜，也不免内藏暗流，譬如中国房地产、中概股等政策魔伤下持续带来的“绝望”。
2022年，加息预期在即 、新冠毒株突变升级、可持续发展进程启动等因素表明新一年市场环境相对棘手、市场切换速度较快，以往商业周期的运行逻辑不再适用，这也意味着投资者需着手调整投资组合。
美信全球研究院现发布《2022年全球市场展望》，本报告梳理整合了瑞银、贝莱德、摩根大通、摩根士丹利、中金等多家投行、资管及金融服务机构的研究数据及主要观点，从“2021年投资经验总结”、“2022年全球市场展望”、“2022年各大机构投资策略”、“2022年全球财富管理行业发展趋势”四方面帮助投资者复盘2021年全球主要资产表现，透析2022年全球资本市场投资机会。
以下内容为部分摘要，如需完整报告，请添加 MeixinGlobalKF 或 itrade-jinrong 索取。
PART 1：2021年投资经验总结 
2021年多种史无前例的形势相互影响：独特的经济大幅增长走势、供应带动通胀飙升以及央行新框架经历实时压力测试。
面对这个宏观环境，坚信正常商业周期的运行逻辑并不适用。新冠病毒疫情冲击的性质与自然灾害更相似，其后经济活动会强劲重启，全球经济重拾动力，与2008年金融危机后的漫长复苏迥异。
经济活动飙升、企业利润在经济重启中以惊人速度反弹，发达市场股票表现强劲。图表显示分析师纷纷将2021年盈利预测增长上调52%（红色曲线）。在经历数十年通胀放缓后，市场早已有了通胀会升温的预警。目前通胀上升是由供应瓶颈加上极为强劲的家庭商品开支带动，而非受服务业开支推动。预期即使供应瓶颈压力缓解，通胀最终仍会稳定在高于新冠肺炎疫情前的水平。若在过往面临通胀升温，各地央行可能早已开始上调政策利率，债券收益率亦会螺旋式上升，然而目前情况并非如此。   
多个央行容许通胀升温，与通胀走势相比，债券收益率仅略为上升。美联储已经承认存在通胀风险，预期会在2022年开始加息，这是一项显著转变，但更重要的是利率走向及最终加息幅度。
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PART 2：2022年全球市场展望
2019年中期，通胀高于趋势，收益率曲线倒挂，根据摩根士丹利的周期模型，全球经济进入“衰退期”(downturn)。2020年初，经济崩溃，随后“早周期”投资策略引领迅猛复苏。2021年初，这种早周期的引领趋势逐渐停歇，取而代之的是向周期中期的过渡。
对于2022年，在强劲消费支出和资本投资的推动下， 这种“更热更快”的复苏将会继续。美国、欧洲和中国的2022年增长预测高于市场一致预期，并且预计美国失业率到 2022年底将持续下降至3.6%。
尽管增长强劲且劳动力市场紧张，鉴于同比基数较低且供应链压力逐步缓解，预测通胀将在未来12个月趋缓，其中发达市场通胀率预计在2021年第四季度见顶。但明年大部分时间，发达市场和新兴市场通胀率仍将高于正常水平。
良好的增长和温和的通胀似乎又将带来另一种“金发女孩经济”表现，而这一趋势确实利好某些资产。但是， 2022年真正的主题是迎接“周期中晚期”挑战：经济增长改善与高估值、政策收紧、投资者活动火热却阴晴不定、以及通胀率高出多数投资者所习惯的水平这些因素之间的抗衡。
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PART 3：2022年各大机构投资策略——（瑞银）
2022年将是上下半年表现分化的一年：
上半年经济高速增长且通胀高企，下半年经济增速将放缓且通胀回落。在未来十年，投资者应该从净零排放转型以及颠覆性“ABCs科技”（即人工智能、大数据和网络安全）中寻找机会。
【核心建议包括】：
买入全球经济增长的赢家。在2022年上半年，全球经济增速很可能持续高于趋势水平，从而利好周期性市场和板块，包括欧元区和日本股票、美国中型股、全球金融股、大宗商品以及能源股。
寻求医疗保健行业的机会。虽然2022年初经济增长料将强劲，因而有利于周期性行业，但随着时间推移，增长趋于放缓，从而逐渐有利于市场中的防御性板块，例如医疗保健。
寻求“非传统”收益率。以历史标准来看，利率、债券收益率和信用利差仍处于低位。在此环境下，美国优先级贷款、合成型信用债、私募信贷和派息股具吸引力。
为美元走强做好准备，美联储缩减购债规模，而全球经济增速放缓，这种环境相对利好美元，而不利于货币政策更为宽松的货币，例如欧元、日元和瑞郎。
就债券市场而言，亚洲高收益债的收益率仍具吸引力。
【未来10年私募股权的投资方向】：
展望未来十年，投资者将面对这样一个世界：更多颠覆性科技将出现、人口老龄化、货币和财政政策相互协调、去全球化、对财富再分配以及环境保护的政治呼声日益高涨。新冠疫情加快了其中许多主题的发展进程，并造成不确定性，但也带来了具吸引力的长期投资机会。
例如人工智能、大数据和网络安全这三大技术领域的合计营收预计将从2020年的3,860亿美元增长至2025年的6,250亿美元。要把握这些领域的增长势头，投资者不能把眼光仅局限于超大市值科技股，而应聚焦于有可能成为“下个黄金机遇”的中等市值股票，以及通过私募股权投资于尚在初创期的成长型公司。
与此同时，净零排放转型无疑将是未来十年最重要的投资趋势之一。而要实现净零排放，需要在2050年之前的每个十年，全球向可再生能源领域投资50万亿美元，且落后技术需要减排50%。这意味着绿色科技、清洁空气与减碳解决方案和碳交易策略等领域蕴含广阔的投资机会。
【亚太地区投资方向】：
继2020年从全球疫情中率先复苏之后，亚洲市场在2021年表现逊色。2021以来亚洲股市下跌1%，中国股市下跌12%，而美国（MSCI美国指数）和全球（MSCI全国家世界指数）则分别大涨26%和19%。然而，随着疫苗接种继续推进，经济活动逐渐开放，而旅行限制终于开始放松，表现落后的亚洲将在2022年扭转乾坤。
在强劲盈利的驱动下，亚洲（日本除外）股票有望实现中双位数涨幅，投资者可考虑经济重启受益者、优质周期股，以及技术颠覆、净零转型等长期趋势下的赢家。随着不利因素逐渐消退，中国股票最坏的时刻可能已经过去。
对具有长线思维的投资者而言，中国新经济板块的机会正在显现。受益于经济重启的耐用消费品和服务板块，以及具政策支持的绿色科技和可再生能源相关股票亦具投资潜力。尽管基本面依然疲弱，但政策微调应有助于提振亚洲高收益债券的投资情绪。建议通过指数对亚洲高收益债多元化配置。
2021年亚洲科技板块的估值下行，但盈利和基本面仍稳健。瑞银更青睐亚洲半导体行业、中国互联网头部平台以及基础科技（5G、人工智能、大数据和网络安全）相关企业。
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PART 4：2022年全球财富管理行业发展趋势
随着数字化浪潮的席卷、客户行为模式的改变、监管“无形之手” 的趋严，全球财富管理市场近些年逐步呈现出变革之势，即便和十年前相比，市场都已发生了天翻地覆的变化。尽管2020年全球经济受到疫情的猛烈冲击，但是全球财富逐渐从低迷状态中恢复，展示出强大的“韧性”。
根据麦肯锡全球财富池的统计，从个人流动金融资产角度看（不含寿险及养老金），北美、西欧、亚太地区占据了全球90%以上的规模，且整体格局较为稳定。在全球范围内，最关键的三个市场也逐渐呈现出不同的变革趋势和方向。
【北美：商业模式与科技创新相结合】
在疫情开始后的六个月内，超过5.6%的可投资金融资产更换了财富管理机构，为三年前的3.5倍。这是因为在疫情影响下，市场不确定性及波动幅度达到峰值。因此在资产价值大幅变动、造成焦虑的催化下，假如投资者对现有投顾本就缺乏足够的信心，极有可能主动更换投顾。而在市场波动中，两类机构展现了更强的服务能力：私人银行和技术驱动的财富管理平台。前者归因于长期与投资人之间的信任关系，而后者则胜于技术驱动的高服务效率。
美国“Baby Boomer”（婴儿潮）一代人口积累了大量可投资金融资 产，预计在未来十年内将达20万亿美元，富裕和大众客群是北美大多财富管理机构的服务对象。随着数字化技术在投顾应用领域的普及，针对覆盖这些客户为主的投顾模式正朝着利用高级数据分析，实现高度定制化与个性化服务的方向发展，并为这些客户带来线上一键订阅、以及便捷高效的前端交互等优质体验。
根据上一次金融危机的经验，财富管理行业在危机后的1-2年中并购交易量发生了激增，这一规律在本次疫情也不例外。北美初创科技公司如雨后春笋涌现，对传统金融机构造成冲击的同时，也带来了价值链上的智能化赋能的技术引领，通过对金融科技初创公司的收购或合作传统金融机构，有可能弥补现存的短板。
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注：本报告参考瑞银、贝莱德、摩根大通、摩根士丹利、中金等机构，仅供学习参考，不作为投资建议。
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