在全球债市整体持续上涨的40年长期牛市中，全年回报率录得负值的年份相对较少，今年便是其中一个，而且可能是自1999年以来最差年度表现。
涵盖了68万亿美元主权债和企业债的巴克莱全球综合债券指数(Barclays global aggregate bond index)年内迄今回报率为负4.8%，直逼1999年互联网时代股市繁荣冲击债市时取得的负5.2%回报率。
今年债市表现如此惨淡，主要是因为年初时对新冠疫情后经济持续复苏和通胀上升的预测，引燃“通货再膨胀”交易，促使债市交易员抛售长期政府债券；年末时，多家主要央行纷纷暗示将采取加息行动来应对高通胀，从而令短期债券受挫。
在巴克莱全球综合债券指数中占比达三分之一的美国国债，其收益率料创自2013年以来最大年度升幅。债券价格与收益率成反比，这反映出美国国债价格普遍下跌。随着美国11月通胀飙升至6.8%的40年高位，10年期美国国债收益率已从年初的0.93%升至1.49%，2年期美国国债收益率也从年初的0.12%升至0.65%。
“在通胀率高达6%的情况下，债券是一种糟糕的投资，我们不应该太过惊讶。”安本标准投资的投资组合经理James Athey称。“对债券投资者来说，坏消息是，明年看起来也很棘手。如果各国央行的行动速度快于预期，我们可能会面临进一步的冲击，并且我不认为(风险较高的债券)的定价特别有吸引力。”
全球最大资产管理公司--贝莱德近日发布2022年市场展望报告时也称，相较于债券，更看好股票，而且青睐通胀保值债券(TIPS)。
在通胀阴霾笼罩下，债券交易所交易基金(ETF)骤然遇冷，11月净流入额降至新冠疫情爆发以来低位，其中大部分流入了通胀保值国债(TIPS)和主要投资于中国主权债的基金中，而公司债、尤其是垃圾债的吸引力却下降。
2021赢家和输家
不过，2021年全球各地区债市表现分化较大，回报率从8.6%到负15.9%不等。
截至12月23日的数据显示，南非、中国、印尼、印度和克罗地亚发行的主权债券在全球46个市场中名列前茅，成功摆脱了美国国债收益率飙升影响。
具体来说，今年表现最好的主权债券是南非债券，虽然该国在11月底率先发现了奥密克戎变种病毒，但主权债券回报率仍高达8.6%。中国主权债券上涨5.6%，位居第二；印尼债券上涨5.2%，印度债券上涨2.7%，克罗地亚债券上涨了1%。
今年表现最差的几个债券市场是：智利(回报率为负15.9%)，秘鲁(回报率为负12.2%)；匈牙利(回报率为负10.9%)；波兰(回报率为负10.2%)；捷克(回报率为负9.7%)；土耳其(回报率为负7.5%)；哥伦比亚(回报率为负7.5%)。
虽然美联储等主要发达经济体央行发出缩减危机时期刺激举措，甚至可能提前加息的信号，但2021年新兴市场债券整体仅下跌1.4%，远好于2013年“缩减恐慌”（taper tantrum）时期的大跌3.8%。
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