摩根大通近日发布研报总结了三条在通胀上涨时期可参考的配置意见：1）投资房地产可以防止通货膨胀，2)依赖股票(尤其是周期性股票)推动资产增值,3）避免现金过多，考虑贷款。
疫情期间对商品和劳动力的巨大需求导致了自1990年代初以来消费价格和工资上涨的最快速度。摩根大通确实认为，随着疫情消退，劳动力供应增加，以及支出从商品转向服务，通胀将有所缓和。但摩根大通仍然预计物价和工资的增长速度会相对较快。摩根大通认为投资者可以通过三种方法来驾驭这种环境。
1. 投资房地产可以防止通货膨胀
房地产投资者通常会从抵御通胀的天然对冲中获益，因为租约会定期调高。更重要的是，摩根大通看到住宅和工业地产行业的强大的结构性推动力。在全球金融危机之后，由于长期的建设不足(相对于趋势)，美国的住房供应不足。工人们正享受着对他们的劳动力的强劲需求，工资也在上涨，这应该会让他们在房价上涨的情况下也能买得起房子。远程工作支持的迁移也创造了机会。
在工业领域，持续向电子商务的转变将需要在全球范围内建立更多的仓库、仓储和物流。全球供应链的问题在2021年变得尤为明显，这凸显了增加投资的必要性。摩根大通还看到对生命科学研究设施的需求不断增长。虽然摩根大通更喜欢通过私人市场投资房地产，但与其他股票行业相比，公开交易的房地产投资信托基金(reit)在高通胀时期也往往表现良好。简而言之，在通胀较高的投资组合中，房地产是摩根大通首选的投资方式。
2. 依赖股票(尤其是周期性股票)推动资本增值
尽管经济学家们在争论通胀的错综复杂，但当前这段时期的基本原则似乎很清楚:强劲的需求和经济增长正在推动通胀。股市在通胀环境下往往表现良好，因为企业盈利也很强劲。更具体地说，摩根大通认为，与经济活动和利率更直接相关的公司股票可能会表现更好。例如，银行股的相对估值历来与通胀预期挂钩。在工业和材料等周期性行业拥有定价权的企业，营收可能出现强劲增长。
另一方面，那些往往在增长和通胀稀缺时表现最好的股票(想想数字经济)可能面临更大的风险。在摩根大通看来，应该确保这两个群体之间的适当平衡，同时预计随着利率继续上升，固定收益投资组合将面临一个具有挑战性的环境。
3.避免现金过多，考虑贷款
作为长期资本市场假设的一部分，摩根大通评估的资产中有80%的预期回报率高于通胀。保护购买力最简单的方法是将多余的现金投资于符合你的目标和时间范围的投资组合。在当前环境下，借贷也可能是谨慎的。利率仍然很低，尤其是相对于通货膨胀。抵押贷款是从强劲的房地产市场中获利的一种简单方式。如果美联储通过提高利率来应对更高的通胀，借贷成本的吸引力可能会降低。
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