摩根大通近日发表研报称，当2021年快要结束时，应该要回顾过去一年所取得的成就以及犯下的错误，这样才能为2022年的到来做好准备。
出错的地方
预计通胀只会“温和”上升。进入 2021 年时，该机构认为价格更有可能不会上涨得那么快，或者实际上会下跌——而不会上涨得太快。毕竟，美国消费者价格去年仅上涨了 1.4%——这是自 2015 年以来的最小同比涨幅——劳动力市场仍处于混乱状态。该机构承认，去全球化造成的供应链中断可能会给价格带来上行压力，但认为这一过程将持续数年而不是数月。
一个高度适应性的美国消费者对商品的需求飙升，供应深深受到 COVID-19 的干扰。展望未来，该机构认为仍然有一些高数据（今天的数据显示通货膨胀率同比增长 6.8%）。但随着经济持续复苏，以及消费者的消费偏好从商品转向服务，预计通胀将在明年年底前向美联储设定的 2% 目标降温。重要的是，这仍高于上一个周期。这应该会给美联储一些余地，以等待劳动力市场在加息之前实现更全面的复苏。
视新兴市场为首要交易。该机构当时认为，今年全球经济复苏、美元疲软以及对科技的敞口增加对新兴市场来说是个好兆头。然而，这些经济体在疫苗分发方面面临困境，缺乏政策空间来缓冲持续的增长压力。美元也走强，使其更难偿还债务。诚然，新兴市场的机会确实存在，但更重要的是要有选择性。
正确的预期
预测股市创下新高，这要归功于盈利。美股标准普尔 500 指数今年创下了 66 个历史新高，距离 1995 年创下的 77 个纪录仅差 11 个。该机构在 2021 年展望中说过，高估值是合理的，事实证明这是正确的。标普 500 指数成份股公司今年的盈利增长有望超过 45%——这是 2010 年以来的最高水平。利润率——或公司产生新盈利的比率——同样处于历史高位。尽管估值下降了 5%，但这已经推动该指数今年上涨了25%。
简言之，拥抱乐观是正确的。展望未来，这一增速可能会放缓，但该机构仍然认为，美国公司可以在 2022 年再实现 15% 的盈利增长。（编辑：Ruby）
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