太平洋601099.SH投资管理公司（PIMCO）发布研报指出，美联储在下次会议上可能大幅调高其预期的加息路径，在未来几年专注于让政策回归中性。尽管通胀上行风险可能促使美联储采取更为强硬的立场，但同时美联储也担心通胀可能自行放缓，过早或过度上调政策利率可能会阻碍美国经济复苏。PIMCO预计美联储会在2022年加息两次，随后在2023年加息三次，在2024年加息四次。
通胀风险影响美联储的政策
尽管PIMCO继续预期美国明年的通胀将放缓，但近几个月来通胀持续加剧的风险有所增加。2021年第四季度的核心通胀率可能会超过第三季度，但PIMCO预计它不会达到今年早些时候的峰值。由于通胀预期似乎确实具有适应性，PIMCO的观点是，通胀保持高位的时间越长，消费者调整行为导致通胀持续上升的风险就越大。
PIMCO认为，美联储将希望通过缩短购买美国国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)的时间来管理这一风险，目标是在2022年3月结束该计划，同时也暗示可能在6月加息。PIMCO预计，美联储将在12月14日至15日的会议上启动这一沟通过程，宣布从2022年1月开始削减300亿美元的资产购买，这将是前两个月的两倍。
美联储还将在12月的会议上发布最新的经济和政策预测，PIMCO预计，修正后的利率中值走向将意味着在2022年加息两次，随后在2023年加息三次，在2024年加息四次。这将使政策利率在2024年底前非常接近美联储估计的中性水平。
11月CPI的主要总结 : 租金、商品、旅游
11月美国核心CPI环比上涨0.5%。值得注意的是，租金和业主等效租金(OER)连续第三个月上涨0.4%。这使得该措施加快速度，将年增长率恢复到5.5%，远高于大流行前的趋势。低供应,pandemic-related需求更多的空间以外的城市地区,和低利率都促成了美国住房价格同比加速最快(18.5% y / y)历史上的FHFA房价指数,并蔓延到租赁市场。
在其他地区，由于耐用品需求持续强劲，加上供应相对缺乏弹性，核心商品价格也保持坚挺。正如预期的那样，机动车辆通胀坚挺，新车和二手车价格分别上涨1.1%和2.5%。造成车辆损失飓风艾达二手车价格高企特别是通胀的来源,PIMCO希望减弱在接下来的几个月里,而物流瓶颈在美国和生产中断整个全球供应链库存减少了跨各种零售商品类别和提高价格。
零售商品价格目前的年通胀率约为4.5%，与大流行前存在的通缩趋势形成鲜明对比，因为假日购物期提前开始，零售库存较低，推动了商品价格又一个强劲的月份。零售商已经成功地吸引顾客提前进行假日购物，否则将面临货架空空如也的风险，与典型的假日购物期间相比，这一做法的折扣更少。的确，服装(上涨1.3%)、家庭用品(上涨0.7%)和娱乐用品(上涨0.3%)都经历了强劲的价格上涨。
最后，美国每天新增COVID-19病例的下降(截至11月)有助于旅游服务类别的需求复苏和价格上涨。机票价格在连续4个月下跌后反弹(+4.7% /m /m)，但由于商务旅行仍然低迷，机票价格仍较新冠疫情前水平下降20%。相比之下，酒店价格连续第二个月表现强劲(上涨3.2%);价格已经超过了新冠疫情之前的水平，因为许多人开车出行，而且由于一些酒店尚未重新开业，他们竞争较低的供应。欧米克隆似乎是下个季度美国旅游服务价格进一步复苏的关键风险。事实上，与大流行病有关的风险可能仍然是经济许多领域的一个关键不确定性和混乱根源。
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