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SaaS趋势追踪
本文来源 | substack.com
作者 | Jamin Ball
翻译 | 美股研究社
每周《最新SaaS趋势》专栏都会提供云软件公司最新趋势的更新。
本周对云计算软件企业来说是相当不稳定的。在我追踪的云计算软件中,只有10%的企业在本周的股价高于一周前。然而,当看到整体的云计算软件倍数中位数时,我们仍比疫情前的高点高出13%,比2020年1月1日的高点高出37%,比2019年8月的前一个峰值高出11%。
只看高增长软件的中位数--我们仍然比疫情前高点高出86%,比2020年1月1日的高点高出119%,比2019年9月的前一个峰值高出46%。
正如你在下面的图表中看到的那样,虽然软件公司的中位数倍数现在远远低于我们在5月的低点,但对于高增长的软件(预计在未来12个月内增长>30%的公司),倍数仍然比我们在21年5月的低点高出约25%。
今年,我们确实看到软件在除高增长软件之外的所有领域都受到了冲击。最好的软件企业和 "其他企业 "之间的分界线是前所未有的大。截至周四收盘,高、中、低增长软件企业的年度回报率如下。
高增长:26%。
中等增长:20%
低增长:23%
正如你所看到的,高增长的软件在今年有一个很好的表现! 另一方面,中度和低度增长的软件则受到了惩罚。为什么呢?市场对高增长给予了重视,除此之外,现在对哪些公司有持久的增长有了更好的了解。许多从疫情中看到巨大增长的应用软件公司正在开始放缓。另一方面,许多基础设施软件公司(Datadog、Snowflake、Confluent等)正开始加速发展。


季度报告摘要
十大EV/ NTM收入倍数
每周股价走势前10名
倍数更新
SaaS企业的估值是其收入的倍数,在大多数情况下是未来12个月的预计收入。下面显示的倍数是通过企业价值(市值+债务-现金)/ NTM收入计算的。
综合统计:
总中位数:12.3x
前5名中位数:49.0x
3个月跟踪平均值:15.5x
1年跟踪平均值:16.0x
受到增长的推动。在下面的时段中,我考虑了高于30%的预计NTM增长率、15%-30%的中期增长率和低于15%的低增长率。
高增长中位数:26.2x
中等增长中位数:11.7x
低增长中位数:6.2x
EV/ NTM Rev倍数与NTM Rev增长率的散点图
增长与估值倍数的相关性如何?
增长调整后的EV/ NTM版本
下图显示了EV/ NTM的收入倍数除以NTM共识的增长预期。此图的目标是显示每只股票相对于其增长预期的相对便宜/昂贵程度。
运营指标
NTM增长率中位数:24%
LTM增长率中位数:33%
毛利率中位数:75%
运营利润率中位数:19%
FCF利润率中位数:5%
净保留率中位数:119%
净资产收益率中值:25个月
S&M收入百分比中位数:44%
R&D收入百分比中位数:26%
G&A收入百分比中位数:19%
效益产出
规则40显示LTM增长率+ LTM FCF利润率。FCF计算为运营现金流-资本支出。
通用汽车调整后的回收期计算如下:(上一季度S&M) /(上一季度净新ARR x毛利率)x 12。它显示了一家SaaS企业以毛利为基础偿还其负担沉重的CAC所需的月数。大多数上市公司不报告净新ARR,所以我采用隐含的ARR指标(季度订阅收入x 4)。净新ARR只是本季度的ARR减去上一季度的ARR。未披露认购版本的公司被排除在分析之外,被列为NA。
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