图：贫民窟的芭蕉
有个事情我很困惑。
懂的朋友，可以给我讲讲。
大家都知道，免税店，能便宜地买大牌商品。
国内免税店一般常见两类，机场免税＋离岛免税。
在机场买；
或者飞到海南才能买，一年10万额度。

现在，中免集团又做了一个线上版的CDF会员购，把线上网购也打开了。
直邮到家。


这个玩法——
对线下高端商场，或者电商，难道不是巨大的冲击么
毕竟，它要实惠不少呀。
Lisa在上面买了瓶科颜氏爽肤水，用来消炎镇静。
比天猫、京东便宜了200多块，比代购还便宜。
线下商场＋品牌电商还怎么玩？
从天猫到京东，从直播带货到拼团购物，电商竞争已经可以用“惨烈”形容。
很卷。
中免这个线上免税店，简直就是内卷王中王
我看CDF会员购，条件极宽松：

只要在2019年7月1日起至今有出入境记录。就可以买买买，然后直邮到家。
每人每年额度为26000元。
但实际可能更宽松——我找了没出过境的朋友试了下，也可注册下单。
是bug么？
还是因为我不懂电商，不懂免税行业？
有点困惑了。
请指教。
需要的朋友，用微信搜小程序“CDF会员购”就行。
之前有些朋友，说要邀请码才能注册购买。
需要邀请码的，可以在我公号对话框回复“cdf”，我教大家拿邀请码的法子。
。。。

免税店可以说是“平效之王”

赚钱效率最高的业态
每平米的销售额，难有匹敌。
甚至一个机场，可能都要靠免税店来赚钱。

疫情前的2019年，上海机场一年利润是50亿，它从免税店就收了52亿的租金。
抱着免税店，
上海机场
像抱着摇钱树。

张坤去年访谈里，说上海机场是自己最成功的一次投资。
（当然，现在形势变了）
中免后来重签了和上海机场之间的合同。
简单来说：
把给上海机场的租金，做了封顶限制。
这个事件出来后，导致了上海机场股价一波大跌。
总之。

中免拿着免税牌照，再做着线上生意。电商行业，内卷得太狠了吧。
二
再讲两件事。
1）第二批的两只Reits被抢爆了。所以要按比例分配。
今天配售结果也出来了——
华夏越秀高速Reit，2.14%
建信中关村Reit，1.97%
买10万块，最后只能成功2千块。假设涨10%，也就两百块。
汗，洒毛毛雨啊。
大部分钱，一般会在2个工作日左右原路退回。但占用资金好几天，倒不如原先买个别的理财。
2）一个高频问题：主动基金怎么看估值？
我们买指数基金，比如像沪深300，中证500，科创50等等。
会看估值。
严重高估了可以卖，严重低估了就买。

看一眼就知。
但主动基金不太一样。主动基金没有温度计，考验基金经理操盘能力。
那我们还能看估值吗？
我内心有个答案。
后来也找基金经理探讨过，结论是——
1)如果，基金经理是专注型
他就专攻某个方向，某几个赛道，买的都是同类股票。
可以看看赛道有没有高估。
比如去年的冠军陆彬，主攻就是新能源；蔡嵩松就大量买芯片。
标签非常鲜明。

有些基金经理不是100%赛道型，但也有很强标签。
比如张坤拿了很多白酒股、消费股。
茅台＋五粮液＋泸州老窖＋洋河，三季度末占了蓝筹精选40%仓位。
那你说，要不要看下白酒行业、消费赛道的估值？风向？
有必要的。
赛道如果不行，基金经理再努力，也玩不出什么花样来。
2)基金经理是海王型
全市场找股票，满世界找机会。
比如像华安的刘畅畅，2020年平均换手率达到了673%。
一年下来，手里的股票不知道倒腾了多少回，行业换了多少轮。
对于这类主动基金，很难用估值，去套它。
因为他买的东东，每次都不一样。
当然，基金经理自己也会判断，手里的股票是否涨太高了，要不要换一下。
怎样看，基金经理是专注型，还是海王？
大家可以看看：
基金经理的季报；
他的持仓变化和理念；
以及看看基金经理采访or直播。
内心就有数了。
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