能源:SPR释放消息叠加多国新冠疫情病例数激增,本周WTI、Brent等主要油品价格继续下跌。同时库欣库存继前两周降幅收窄后本周出现增加,此前市场担忧的库欣库存见底担忧大幅消退。
有色:本周伦铜、伦铝库存水平均继续下降,所有的基本金属本周均出现期货贴水的现象,这是2007年以来的首次。
黑色:钢材市场方面本周原燃料价格下降,加之需求淡季需求弱的影响,价格大幅回落。煤炭方面,部分焦企开始出现亏损,并主动限产,对煤炭的需求减弱。
一、EIA周报聚焦:库欣库存见底担忧消退
一周聚焦
走势回顾:本周主要油品价格均下跌,截至11月12日,WTI周度跌幅5.81%,Brent周度跌幅3.99%,Oman周度涨幅4.57%,SC周度跌幅0.81%。
美国截至11月19日当周EIA原油库存环比减少210.1万桶,预期增加120万桶,前值增加100.2万桶。汽油库存实际公布下降70.7万桶,预期减少75万桶,前值减少155.5万桶,汽油库存水平继续下降。精炼油库存实际公布减少82.4万桶,预期减少100万桶,前值减少261.3万桶。美国库欣地区原油库存增加21.6万桶,库存水平为2021年10月1日当周以来首次库存增加。EIA报告显示,美国上周原油出口增加57.3万桶/日至362.6万桶/日,为2021年7月9日以来最高;原油进口增加8.3万桶/日至619.1万桶/日。
OPEC表示,随着疫情后经济复苏的放缓,全球石油市场最快将于下月从供应不足变为供应过剩的状态,这表明OPEC及其伙伴国将继续抵制美国要求其加速增产的压力。本周美国开始动员日本、韩国等大型原油消费国采取行动以应对油价上涨,日本产业省的一位官员表示,美国已请求东京当局合作应对油价上涨,但他无法确认该请求是否包括协调释放库存,因为根据法律,日本不能释放油储来降低价格;韩国方面,一名韩国官员也证实,美国要求首尔当局释放部分石油储备。SPR释放消息叠加多国新冠疫情病例数激增,本周WTI、Brent等主要油品价格继续下跌,为2021年10月以来七周内的最低值。
二、有色:周内LME基本金属2007年来首次全部贴水
一周聚焦
走势回顾:本周有色板块持续之前几周的下跌走势。相较上周最后一个交易日,伦铜下跌0.97%,沪铜下跌1.14%;伦铝下跌0.52%,沪铝下跌3.60%;伦铅下跌5.85%,沪铅下跌5.02%;伦锌下跌1.19%,沪锌下跌3.15%;伦镍上涨0.40%,沪镍下跌1.13%。
铜库存方面,截至11月18日周五,伦铜库存为89875吨,周减少10425吨,连续13周库存水平减少,环比大幅下降10%,为2015年来同期库存的最低值,伦铝库存为948650吨,周减少26050吨,周库存继续连续第十二周减少,本周LME继续保持去库存。截至11月19日周五,沪铜库存为34918吨,周减少3119吨,在短暂回升一周后继续大幅下降,周环比下跌8%,继续创造2019年以来的库存最低值;而沪铝不同,库存为323209吨,周增加15430吨,库存水平连续十周回升。
在伦敦金属交易所各项库存下降、供应链延迟、生产中断以及从建筑到消费电子等各类工业大宗商品需求飙升的背景下,买家正在为获得金属而支付溢价,本周从铜铝锌到铅镍锡,基本金属的现货价格自2007年以来首次全部飙升至高于期货价格的水平,均出现了期货贴水。这加剧了工业用户的恐慌情绪。随着目前伦铜注销仓单比例回落,LME铜的挤仓风险大幅下降,不过本周LME库存去势依旧强劲。
铜供给方面,最近矿端偶有扰动发生,除安塔米娜矿在抗议下暂停运营,仍在谈判外,整体较稳定。另外,国家统计数据显示,10月份,中国精炼铜产量为85. 5万吨,同比下滑0.3%,这主要是因为多数冶炼厂产因限电受到限制所致,不过近期各地限电明显缓和,对精炼铜扰动可能会减弱。铜需求方面,现货市场交易活跃,铜价下跌下游消费渐好,但现货流通收紧使得现货升水继续上涨。
铝供给方面,限电政策影响逐渐减弱,加之国内库存逐渐累积,铝价继续回调,截至本周四,铝锭社会库存较上周上涨3.1万吨至103.80万吨,铝锭库存出现持续累库,铝需求方面,因为受汽车芯片短缺及房地产不景气等因素制约,本周铝需求平平,短期铝价仍有压力。
三、黑色:焦企主动限产,煤炭价格大跌
一周聚焦
本周黑色系品种均出现明显下跌,较上周最后一个交易日,焦煤跌15.64%,焦炭跌5.10%,铁矿石跌1.92%,螺纹钢涨0.85%,热卷跌1.85%。
钢材铁矿
供给方面,Mysteel调研数据显示,本周螺纹钢产量271万吨,周环比下降12万吨。需求方面,螺纹钢周表观消费305万吨,周环比降3万吨。库存方面,螺纹钢总库存754万吨,周环比减少35万吨,其中社会库存474万吨,环比下降28万吨,已经连续六周减少。
中钢协执行会长何文波本周表示:中国钢铁行业碳达峰实施方案以及碳中和技术路线图的制定工作已基本完成,近期将向社会公布,并全面开始实施。行业碳达峰目标初步定为:2025年前,钢铁行业实现碳排放达峰;到2030年,钢铁行业碳排放量较峰值降低30%,预计将实现碳减排量4.2亿吨,五大路径分别是推动绿色布局、节能及提升能效、优化用能及流程结构、构建循环经济产业链、应用突破性低碳技术。另外发改委本周五明确了通过能效约束推动重点行业节能降碳和绿色转型的总体要求、主要目标、重点任务和具体保障措施,并进一步设定了高耗能行业重点领域的能效标杆水平和基准水平,以科学有序推动节能降碳技术改造,有效遏制“两高”项目盲目发展,带动行业绿色低碳转型。
供给端,11月全国粗钢产量减压任务将提前完成,另外邯郸市11月18日至12月31日施行重点行业生产调控方案,确保完成第一阶段粗钢产量压减目标任务。Mysteel调研数据显示,247家钢厂高炉开工率70.34%,环比上周下降1.24%,同比去年下降16.11%;高炉炼铁产能利用率75.35%,环比下降0.38%,同比下降16.29%,受原燃料价格下降等因素影响,近期钢材价格大幅回落。
需求端,钢材市场进入淡季,但是需求和10月份相当,以全国建材成交量作为指标,10月全国建材成交量日均值在17.4万吨左右,明显低于往年,而11月以来,全国建材成交量日均值在17.5万吨左右,近期需求水平与10月基本持平,不过依然疲软,在原料价格下降、需求疲软的背景下钢材市场承压运行。
焦煤焦炭
国务院总理李克强11月16日晚在人民大会堂出席世界经济论坛全球企业家特别对话会,表示针对前一段电力和煤炭等能源供应紧张,我们采取一系列措施加强能源供应保障,目前已得到有效缓解,未来也是有保障的,将坚持从国情实际出发,在保障能源稳定安全供给的前提下,均衡有序推进低碳转型,这意味着保供稳价的政策将不会变化。
供给方面,Mysteel统计显示全国110家洗煤厂样本本周的开工率为69.87%,较上期值降1.14%,日均产量58.23万吨,较上周降1.25万吨。本周综合开工率小幅下降,但在国家总体煤炭保供背景下,煤炭产量达到近期较高水平。进口方面,本周蒙煤通关稳中回升,口岸煤市场弱稳运行,加剧了国内的下跌情绪,不过当前策克口岸因为疫情仍然关闭。需求方面,各地焦化厂均限产30-50%不等,且多地焦企出现亏损,对原料煤需求减弱,虽原料煤库存多处于中低位水平,但采购多持谨慎态度,市场参与度低,交易不活跃。
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本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。

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