近期，美国房地产投资信托委员会 (NCREIF) 发布了NCREIF基金指数—开放式多元化核心股票 (NFI-ODCE) 的2021年第三季度业绩。
NFI-ODCE指数在2021年第三季度的总回报率为6.63%，是NFI-ODCE指数成立以来的最高水平。2021年二季度回报率为3.93%，而2020年第三季度的回报率仅为0.48%。
2021年第三季度租金回报率为1.01%，略高于上季度（0.99%）和去年同期（0.95%）水平。
2021年第三季度的增值回报率为5.61%，与上一季度（2.94%）和去年同期（-0.46%）相比有明显提升。
截至2021年9月30日，NFI-ODCE三个季度的总回报率为14.63%（包括3.96%的租金回报和10.35%的增值回报），远高于7.06%的三年年化回报率。

【NFI-ODCE（NCREIF基金指数-开放式多元化核心股票）是基金级资本化加权、时间加权的回报指数。该指数自1978年以来，被广泛用于代表稳定、创收、商业和多户型房地产市场。截至2021年三季度，由27只基金组成，总房地产资产总额为2938亿美元，房地产净资产总额为2468亿美元。该指数中包含的基金投资于私募股权房地产，并在一套严格的标准下运作：如该基金至少80%的总资产投资于房地产私募股权；至少房地产投资部份的95%必须投资于美国；至少房地产投资部分的75%必须投资于写字楼、工业、公寓和零售物业等等】
作为反映美国房地产私募股权投资市场的重要指标，三季度的空前表现也意味着房地产私募股权基金投资者将会在本季度获得相当不错的收益。那么，是哪些因素造成房地产私募股权市场如此优异的表现呢？
【房价方面】
九月末最新数据显示，S&P/Case-Shiller经季节性调整的全国房价指数惊人地上涨了19.7%（经通胀调整后为13.61%），与上一年的4.85%相比增长速度强劲。美国房市并未有降温迹象，再次刷新纪录，创下逾30年来美国房市最大涨幅。
Realtor数据显示，全第三季度的中位售价与第二季度趋同，售价中值略高于380000美元，该数值从2021年5月开始趋于稳定，并一直持续到9月，与2020年第三季度相比，中位数价格同比上涨了约8%。2021年第三季度和第二季度之间相比，三季度房屋中位售价上涨约2%。

造成房价增长的刺激因素主要来自于以下几方面：
1）千禧一代，逐渐步入“买房安家”的年龄段，此时间节点为千禧一代的购房黄金期。
与此同时，疫情不安稳因素推动购房者购买“多户型公寓”和“远郊住宅”。
疫情对美国人最大的干扰莫过于失业危机，加之最近以来租金的大幅度上涨，人们对稳定住所的需求迫切攀升，在不远离城市办公地的前提下，多住宅公寓总价相对低于其它房产类型总价，从需求端来讲，人们希望拥有独立住所以抵抗事业危机以及租金波动风险。
“远郊住宅“也成为人们关注的对象之一，一方面，疫情使远程办公成为一种趋势，一部分人希望能远离城市人口密集区以抵御病毒威胁，另一方面，远郊的独栋住宅价格低于大城市不说，而且还有更大的居住空间，更多的分区功能，整体来看，对于工作地无要求的打工族来说性价比更高，能让人们获得更高的幸福感。
2）房产投资者热情以及历史低抵押贷款利率推动房价指数以及房产中位数的走高。
千禧一代购房者推动市场情绪的攀升，机构投资者也纷纷加入到这场“无声的硝烟”当中，助燃了房价指数进一步上升。
创历史低记录的抵押贷款利率也成为推动房市需求的加速剂。2021年9月，美联储将联邦基金利率从2020年3月1%至1.25%的目标区间下调至0%至0.25%的区间，以帮助提振经济活动。美联储在最近的会议上表示，尽管通胀压力上升，但仍打算将关键利率维持在接近零的水平。
3）房屋供应量不充足是造成美国房地产市场火爆最主要的原因之一。
由于木材价格飙升和供应链中断阻碍了建筑活动的正常运转，导致房屋总数急剧下降。
根据NAR的数据，8月可供出售的现有房屋总数同比下降了13.4%至129万套。现有房屋库存仅为2.6个月的供应量，低于一年前的3个月和两年前的4个月供应量。
现有房屋供应不足在成现有房屋销售量的下降，包括单户住宅、联排别墅、公寓等住宅类型经季节性调整后数值仅为588万套，比去年同期略下降了1.5%。

【房租方面】
租金上涨是造成NFI-ODCE回报率创新高的另一个因素。
尽管发生新冠疫情，但2020年全国的出租房空置率下降至6.3%，为1998年以来的最低水平。

但根据美国商务部公布的数据显示，美国出租房空置率在2021年第三季度进一步下滑，下滑至5.8%，是2020年第二季度以来的最低水平。
美国出租房空置率的下滑，意味着租房市场的火爆。
根据美国人口普查局的数据，美国的租金中位数在2021年第二季度同比飙升18.9%至每月 1228美元，这是有记录以来的最高水平。而2021年9月，全美租金价格中位数升至1302美元，涨幅创下自2001年以来的最高水平。
租金上涨的主要原因是疫情虽在不断进化，但如今已成为常态，人们逐渐恢复办公和学习，随着购房市场的火爆，人们无法以合适的价格购买到心仪的房子，转而以“租房”替代，导致租房市场供需不平衡。
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