有两个因素将推动银行利润在明后两年增长,进而推动股价继续上涨。
银行股的上涨动能可能还没有耗尽。
2021年SPDR S&P Bank ETF (KBE)已经飙涨了近40%,不过,在后疫情时代经济更加正常化之际,很多华尔街分析师认为银行股还会继续上涨。
分析师们认为,有两个因素将推动银行利润在2022年和2023年增长。首先,预计美联储将开始加息,这将扩大银行贷款利息与存款利息之间的息差。奥本海默(Oppenheimer)的分析师指出,从收益率曲线来看,市场预计美联储会在2023年前至少采取一两次加息行动,其中第一次加息对银行来说最为重要。奥本海默分析师克里斯·科托夫斯基(Chris Kotowski)认为,两次加息将转化为5%的净利息收入增长。
近两年来,银行的贷款增长不明显,有时甚至是负增长,在企业重新开始贷款之际,贷款业务回升将成为银行股的第二个催化剂。奥本海默预测,从现在到2023年,银行贷款每年将增长3%。这既反映了经济已经恢复正常,也反映了企业正在摆脱供应链中断问题,并将资本投向“消除供应瓶颈”和增加库存等领域。
以上是奥本海默对未来两年银行业务的基本预期,一些分析师们认为,银行股还有可能出现更好的表现。
科托夫斯基在研报中写道:“我们认为2023年6%的贷款增长预期是很有可能实现的,零增长的可能性非常小。我们还认为,2023年前美联储加息100到200个基点的可能性很大,不加息的可能性极低。”
看好银行股的不只是奥本海默的分析师团队。Truist的分析师认为,银行业还有很大的上涨空间,尤其是社区银行和区域性银行,其中许多银行的市值仍低于历史水平。Truist分析师詹妮弗·登巴(Jennifer Demba)在研报中写道,目前银行股按2022年预期利润计算的市盈率为13.8倍,股价与有形账面价值比率为1.8倍。她称,银行股的20年市盈率中值为17.8倍,股价与有形账面价值比率中值为3.5倍,这说明还有很大的上行空间。
在登巴研究的银行中,她认为上涨空间最大的是Synovus Financial (SNV)First Horizon (FHN)Prosperity Bancshares(PB)PacWest Bancorp (PACW)F.N.B.(FNB)
文 |《巴伦周刊》撰稿人卡尔顿·英格里希(Carleton English)
编辑 | 郭力群
翻译 | 小彩
版权声明:
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年11月9日报道“Bank Stocks Have Been Big Winners. There’s More Upside in 2022.”。
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