去年我写了两篇文章《说说深圳最严限购令》和《你可能想不到，开发商并不希望房价暴涨》。过去两年，我也不止一次地被房地产股票“便宜的价格”诱惑。身边朋友和雪球上的“地产大V”很多在说房产股低估，我考虑过几次要不要买一点房产股。
写完这两篇文章，梳理完这个行业的特点之后，我彻底打消了这个念头。在我看来，主营业务在中国内地的大部分（一串严谨的定语）房地产公司的商业模式是很差的商业模式，它同时满足了以下几个要素：
1、极高的财务杠杆。房价涨的时候，大房地产公司手上有上万亿的“土地储备”，房价不涨的时候，它们就变成了上万亿的有息负债，每时每刻都在吞噬现金流。
2、采销两头都没有定价权。采购端，政府控制着土地供应，开发商没有实质议价权；消费端，房子被严格限价，开发商失去定价权。这两年，房价上涨之处限涨，下跌之处限跌。限涨，开发商顶多损失一些利润；限跌，则导致部分开发商甚至无法选择亏损来回笼救命资金。

3、剧烈变化的政策环境。
在两头没有定价权的情况下，可想而知，开发商还能压榨效率的地方就是员工和建筑、装修公司。恒大事件也证明了这点，该司欠了大量员工和供应商的钱。
我并不是说所有的房地产公司都是垃圾，但找出谁是最后的胜者超出了我的能力。
我也不是说恒大暴雷主要怪大环境。一直以来，恒大像个杀红了眼的赌徒，每把都all in大，赚了钱加更高的杠杆再all in大，而中国的房地产市场还真就连续开了十几把大。
赌运长久的许主席此时睥睨天下，在同仁们山呼海啸的赞美之下，不再赌一把都说不过去了。可最后这一把，甚至还没来得及开出小来，骰子在骰盅里晃晃悠悠转了两年，光高昂的时间成本就把这家公司耗死了。
除此之外，这家公司还给房地产行业带来过什么影响呢？优秀的设计、品质、服务？都没有。
在高杠杆高周转的房地产江湖里，恒大是风格最极致的公司之一。他们看到了金融杠杆的骨，就直奔主题，把盖房子当成了皮，房屋品质之差有口皆碑。这样一家公司，结局或许早已注定。
很多事情，都有迹可循。
2016年10月26日，年近六旬的许主席在恒大集团第二届内部职工篮球赛揭幕战上狂砍32分，带领高管队力挽狂澜，以45比44险胜员工队，毫无争议地当选mvp。
2019年11月12日，许主席在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上脱稿26分钟，激情阐述了恒大的造车理念：买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。即用收购、联合、战略合作的方式，把汽车事业做大做好。许主席豪情万丈地表示：恒大造车不是弯道超车，而是换道超车。
2020年8月3日，恒驰汽车首期同时发布6款车型，并宣布同步研发15个车型，震惊业界。要知道，特斯拉达到6款产品的规模花了17年。恒大汽车从创立到发布6款车型，前后没有超过2年。这样的高密度和大手笔，在汽车行业前无古人。
2020年下半年，恒驰汽车为这6款尚未量产的智能汽车在香港投放大量视频广告。
也许，正是把许主席哄上篮球赛mvp宝座的恒大同仁们，以同样的谄媚，鼓舞着许主席用无视行业规律的大手笔，上演换道超车的高难度动作。
前段时间，我在微信群里提了一个问题：假如恒大再办一次篮球赛，结果会如何？朋友说，许主席会被员工揍成猪头。我可能太悲观了，倒觉得许主席有很大概率再拿一次MVP，这次得分兴许比上次更高。
一家业务复杂、杠杆高企，又对宏观经济环境极为敏感的公司，需要面对现实、谨慎经营，而不是期待一个极度膨胀，已经失去现实感的领袖再次伟大。
恒大事件让我想到段永平。

段永平在步步高集团创业之初，特别强调应该保持“足够的最小发展速度”。他解释说：“强调的是足够和最小，而不是速度。当时公司还小，发展比较快，会容易有越快越好的想法，所以我才这么说的。就好比开车，速度是可选的时候，我们总是希望选个安全的速度而不是最快的速度。”
有人曾经问段永平如何看待弯道超车之类的说法。段永平答：提高翻车率的有效办法。

段永平的另外一个观点，也帮我排除过很多公司。大意是：下属见到老板唯唯诺诺的公司，迟早是要出事的，除非这家公司的业务特别简单。
无论后续的影响如何，恒大事件总会尘埃落定。我想，相比两万亿财富的灰飞烟灭，这件事可能造成的更坏影响是：在这个普罗大众对资本和企业家充满敌意的时间点，许家印和恒大造成的恶劣影响，会进一步加强仇富的错误倾向。

作为群体，企业家对推动社会进步居功至伟。但具体到每个人，他们成色各异，秉性千差万别。因为一个人的贪婪推断一个群体的贪婪，就像因为一个人的高尚而去推断一个群体的高尚，是不公平的。
如果造一座危桥是犯罪，那创建一家岌岌可危的企业又何尝是高尚的行为？考虑到这家企业牵涉天量不明真相的外部资金，就更是如此了。
多一人学习经济学，繁荣就多一分保障
对奥地利学派经济学派感兴趣并想要进一步学习的读者，本号诚荐“一课经济学”课程项目。
“一课经济学”这个项目的创立，则希望通过市场的方式推广经济学，做中国逻辑最彻底的经济学社区，成为奥地利学派推广的桥头堡。项目创始人张是之先生提出“零基础无数学，你也可以学好经济学”，零基础无数学，并不意味着这是简单好学的，相反它需要很多深刻冷静的思考，需要深入而系统的学习。

针对经济学学习的特点和痛点，“一课经济学”第一季选择了三本书作为经济学的入口：1、张五常的《经济解释》；2、米塞斯的《人的行动》；3、罗斯巴德的《人、经济与国家》。后来又加了一本：4、罗伯特·墨菲《第一本经济学》。
张五常教授虽然师承芝加哥学派，但却不自觉之中运用了许多奥地利学派的方法，也得出了许多相似结论，《经济解释》是其毕生思想之精华，作为芝派当中最接近奥派的一支，正好可以比较两者异同；米塞斯和罗斯巴德则是奥地利学派的代表人物，《人的行动》和《人、经济与国家》是他们的代表作，是进入奥地利学派的必读之作；《第一本经济学》 对于初学者来说是非常好的入门读物。
一课经济学 第一季
学完这四本书，你对芝加哥学派和奥地利学派都有一个系统的认识，基本上可以说是从入门到精通。但这三本书都不是那么好啃，所以这个课程采取了讲义加音频的形式来讲解，差不多用一年的时间，给你逻辑更彻底的经济学思维方式。
第二季的主打内容，包括精读1、门格尔《国民经济学原理》；2、米塞斯《经济科学的最终基础》；3、米塞斯《货币与信用理论》；4、罗斯巴德《自由的伦理》；5、罗伯特·墨菲《第一本经济学》。
一课经济学 第二季
第三季的主打内容，包括精读1、许尔斯曼《货币生产的伦理》；2、米塞斯《理论与历史》；3、查尔斯.科赫的《做大利润》；4、罗斯巴德的《一种新的自由》和大卫·弗里德曼的《自由的机制》。

一课经济学 第三季
第四季的主打内容，包括精读1、巴格斯《通缩之问》；2、赫伯纳《纯时间偏好利息理论》；3、米塞斯《经济学的认识论问题》；4、汉斯-赫尔曼·霍普《私有财产的经济学与伦理学》。
一课经济学 第四季
后三季继续采用与第一季相同的学习形式，让你对奥地利学派经济学有更深更全面的认识。本人作为课程顾问，也会在学习圈子里提供必要援助，分享知识经验。
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经济
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