本期导读
参与调查的顶级交易专家中有四分之三的专家预计，一直到2022年年中，技术并购交易量都会处于增加态势；并购交易的驱动力包括技术公司扩大规模以提高竞争力、适应技术进步，以满足因全球疫情的持续而造成的对便利和安全的偏好。 
作者丨熊巧

本期推荐阅读时长：5分钟
2021年9月28日，美富律师事务所公布了其年度技术并购市场调查结果。调查结果表明，交易专家预测继2021年并购活动实现创纪录之后，并购交易量在2022年将继续保持较高水平。2021年第二季度的交易尤为活跃，总交易值达到5110亿美元，远远超过疫情之前的最高水平。报告表明，未来12个月技术并购交易的主要驱动力将是扩大规模以提高行业竞争力、紧跟技术进步的步伐，以及调整战略应对新冠肺炎疫情产生的持久影响。
“今年（市场）对进行交易的兴趣更浓、对技术的估值更高而且对其他并购融资结构的接受度不断提升，”美富全球并购联席主席Brandon Parris说。“公司为了在瞬息万变的市场中保持竞争力不断加大对运营的投资。因各家公司均在极力寻求其在所属行业中的市场领先地位，所以通过新技术实现增长和扩大规模这一驱动力会在2022年继续推动技术并购活动。”
调查的主要发现
  • 分别有78%和54%的受访者预计，一直到2022年上半年，技术并购交易总量和平均值均会增加。
  • 有42%的受访者在2020年5月至2021年5月期间因新冠肺炎疫情放弃或推迟了技术并购交易。
  • 一直到2022年5月，受访者技术并购策略的主要驱动力将是扩大规模以提高竞争力，有22%的调查对象认为这是对其机构而言最重要的策略。
  • 许多受访者（19%）认为，对于近期的交易机会，云技术是首选行业。
  • 有25%的受访者认为，一直到2022年上半年，技术并购面临的最大挑战将是更严格的监管和外商直接投资（FDI）环境。
调查结果还表明，由于风险投资、私募股权和其他投资者在2021年进行的投资创出新高，预计技术并购案值在未来12个月将继续攀升。例如，近四分之三（73%）的北美受访者预测平均技术交易值将增加，其中近一半（47%）预测平均技术交易值将大幅增加。63%的亚洲受访者和57%的欧洲受访者也预计估值会增加。拉丁美洲的交易专家更为谨慎些，在拉丁美洲，只有一半的受访者表示平均交易值预计会增加。
来源：美富律所
以下是FOFWEEKLY基于调查结果对美富律所全球各区合伙人进行的独家专访：
FOFWEEKLY：德国政府用100亿欧元打造科技生态。为什么德国会采取这样的做法？这样的做法适合其他国家效仿吗？
Dirk Besse博士, 美富柏林管理合伙人，欧洲公司和并购业务主管: 增强技术和科学领域是德国政府的一个主要工作重点。德国政府旨在为不断增多的初创企业提供必要的融资机会，以为这些企业的发展提供支持。我们认为，德国议会选举后目前正在组建的新政府将继续支持向科技领域进行的投资，从而加快数字化的进程，增强竞争力以及促进向可持续经济的转型。
FOFWEEKLY：即便拉美近来的市场趋势见好，拉美受众自己对未来的科技公司并购仍持谨慎甚至悲观态度。其实2020年ESG和影响力投资理念广泛传播，2021年软银新设立30亿美元的基金投资拉美科技企业，拉美市场有没有可能持续从ESG和影响力投资收益？
Randy Bullard, 美富公司业务合伙人兼拉美业务联席主席: 拉美市场评论员在预测该地区未来市场趋势时总是持谨慎态度。但战略投资者和财务投资者仍在发掘令人感兴趣的机会，期望利用该地区日益成熟的高增长科技生态系统，提升竞争力或扩大投资组合。
FOFWEEKLY：新冠疫情和出行不便使许多并购交易夭折。调查结果中提到的机器人、无人机和当地咨询公司究竟是不是理想的尽调手段？未来到底通过什么的手段能够进行远程尽调？
Brandon Parris, 美富公司业务合伙人兼全球并购业务联席主席: 依据我们的调查，在跨地域的远程尽调和并购交易中，仍有较大的采用更多科技手段的空间。由于许多旅行限制仍然存在，我们认为，与当地律所的协作将继续在并购活动中扮演重要的角色。
FOFWEEKLY：中国加强了企业监管，尤其是互联网公司。但是2020年4季度中国还是有84起TMT并购交易，金额高达287亿美元，为5年来同期最高。如何应对强监管，继续开展科技公司并购，并从中获利？
Paul McKenzie, 美富公司业务合伙人: 毫无疑问，目前中国多个行业的企业在包括隐私和数据安全以及反垄断等多个领域面临监管压力。总体而言，这些监管挑战可能已经降低了我们本可以看到的交易活动水平。但交易活动仍在推进。在此环境下，调查比以往任何时候都更加重要。在中国寻找潜在投资目标的投资者需要展开详尽的调查研究，充分了解与行业相关的整体监管环境，并评估目标和交易本身可能面临的监管风险。同样值得关注的是，并非所有近期的监管发展都会对企业产生不利影响。例如，在数据隐私领域，中国最近颁布的《个人信息保护法》从长远角度看可能是一个积极的发展，因为其可能为中国如何监管个人数据处理提供了更大的透明度。
研究方法
在2021年第二季度，并购市场资讯有限公司（Mergermarket）调查了全球300名交易专家，以期了解与技术有关的并购的未来趋势。受访者来自年收入不低于2.5亿美元的公司和管理资产不低于5亿美元的私募股权公司，来自公司和私募股权公司的受访者人数相等。在地域分布方面，30%的受访者来自北美、30%来自欧洲、30%来自亚太地区，10%来自拉丁美洲。所有调查答复均采用匿名方式，结果以汇总方式呈现。
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*本文仅代表作者个人观点。
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