均衡配置！四季度投资策略出炉！

本期策略视点

1. 现金流强、投资灵活、久期长，如何把险资优势做大做强？

2.GDP增速下行，又遭疫情反扑，四季度投资如何稳中求好？

3. 重要信号！联合国可持续交通大会划重点，交通领域投资要变天？

4. 部委力挺，华为入局，新能源投资将长期走强？

5. 全球能源紧缺！效应持续传导，大宗商品投资逻辑有变？

6. 低碳引万亿级融资需求，债市投资如何演绎？

险资投资策略

策略点睛：发挥长期价值投资优势，服务实体经济，支持民生建设，推动“四新领域”高质量发展

近年来，保险资金探索多样化服务实体经济，保险机构发起设立中小微企业投资基金、健康养老基金等，直接服务于中小微企业发展。而保险资金长期价值投资的特点，具有穿越周期、提供稳定现金流的能力，加大对科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等国家重点支持企业或民生领域的支持力度，不但能更好地服务大众创业、万众创新，同时实现自身的投资价值和价值增长。从现在和未来看，保险资金运用要始终围绕实体经济、金融市场、国家战略、民生建设、社会责任展开，把国家、社会、公众需要与行业自身发展需要有机融合；在资产配置方向上，要选择与社会公众追求美好生活直接相关的衣食住行、“医养健汽旅休”领域、与国家发展直接相关的新技术新能源新材料新经济的领域，充分发挥资金融通、优化配置、提高效能的积极作用。

👉中国保险资产管理

盘点投资策略

策略点睛：供给冲击仍在，四季度投资考虑均衡配置

三季度GDP同比上升4.9%，增速较二季度出现回落。三季度经济同时受到供需两方面的冲击：供给方面，限电限产之外，小微企业、建筑业拖累第二产业，而需求端则是疫情反弹增加消费下行压力。四季度供给侧冲击将边际缓解，而疫情减弱也将促进消费回暖，预计三季度GDP增速为全年最低，全年实际GDP增速可能在8.2%左右。货币政策稳中偏松的态势未变，四季度货币政策仍保持流动性合理，做好跨周期调节，四季度投资建议均衡配置：

1）高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。

2）泛消费行业：消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，建议自下而上逐步布局，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居等。

👉中金点睛

交通领域投资策略

策略点睛：联合国可持续交通大会举行，聚焦交通公平、低碳、智慧等属性

10月31日前，交通运输板块上市公司2021年三季报将陆续公开披露，预计Q3航空出行受到压制，快递行业依旧呈高成长性，网络货运行业增速进一步提升。10月14—16日，联合国可持续交通大会举行，交通运输部发布《中国可持续交通发展报告》，提出我国已基本形成以“十纵十横”综合运输大通道为主骨架、内畅外通的综合立体交通网络，向交通强国迈进的过程中，将更加注重可持续交通，更加关注交通的通达性、公平性、外部性等属性。此外，全球可持续交通发展倡议背景下，智慧交通、低碳交通、国际物流等产业链有望成为未来交通投资方向，所以公路货运数字化、智慧高速公路、自动化港口、车路协同、共享出行、智慧物流设施建设等都是不错的投资机会。

👉中国银河证券研究

新能源投资策略

策略点睛：发改委将力推储能开展增量混改，储能产业链优质标的值得布局

10月21日，国家发改委就推广地方支持民营企业改革发展举行专题新闻发布会。会上，发改委相关负责人表示，上半年，中央企业通过产权市场、股票市场实施混改150余项。各地通过混改引入社会资本超过900亿元，地方混改在战略投资者引进、股权结构、治理机制等方面越发灵活，下一步发改委将围绕国家重大战略，在新能源、储能设施建设等领域开展增量混改。加之《关于加快推动新型储能发展的指导意见》落地，未来五年新型储能装机规模达3000万千瓦以上，相当于当前10倍的体量，上升空间巨大。近期，国家能源局强调，积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发；叠加华为签约全球最大储能项目，带动储能产业链整体走强，储能产业链、能源信息化等赛道优质标的投资值得关注。

👉中国证券报

大宗商品投资策略

策略点睛：全球能源短缺，供需紧平衡长逻辑难破

近期全球能源价格持续上行引发市场担忧，中国限电问题持续受到市场关注。此轮全球能源短缺主要涉及石化、能源板块，而能源价格的持续抬攀升也带来全球范围内的供电紧张。从供给端来看，疫情对能源材料的开采、运输均有较大冲击，同时近年供给侧改革淘汰落后产能，叠加“双碳”政策发挥作用，传统能源生产受限。从需求端来看：各国扩张性货币政策提升对大宗商品以及衍生金融属性需求，同时经济复苏叠加冬季储能需求释放在即，需求端较为旺盛，全球能源紧缺短时间较难缓解。原油方面，经济持续复苏支撑原油需求上涨，OPEC+并未大幅增产，中长期来看，油价易涨难跌；煤炭方面，冬储旺季在即，高概率的冷冬天气，将显著增加用电、取暖负荷，看好煤炭行业业绩兑现期的资本市场表现。

👉中国银河证券研究

固收投资策略

策略点睛：四季度再贷款或将发力，绿色信贷“未来可期”

从三季度金融统计数据新闻发布会的表述来看，GMLF预期落空，碳减排支持工具大概率是绿色再贷款。我国绿色信贷发展已久，金融机构绿色贷款规模近些年快速增长，考核压力下仍保持高增势头。截至2021年二季度末，本外币绿色贷款余额为13.92万亿元，同比增长26.5%；惠及的行业逐渐多元化，但最核心的依然是基础设施绿色升级，其次是清洁能源产业。在碳达峰碳中和目标下，目前还存在很大的绿色资金缺口。对于实现“双碳”目标的资金需求，各方面有不少测算，但规模都是百万亿级别。展望后市，如果四季度绿色再贷款工具落地，将极大促进绿色信贷的增长，有效拉动社融同比增速提升。

👉中信证券研究

均衡配置！四季度投资策略出炉！ | 另类投资策略第82期