昨日，豪悦护理股价再度下跌3.81%，报50.79元。至此，该公司股价相比去年12月23日的收盘价158.52元，跌幅高达68%，市值蒸发近200亿元。
本周，豪悦护理又被各类消息刷屏！做空焦炭焦煤亏损近7000万、复盘后竟是越亏越加仓、交易所火速关注、股价暴跌一度触及跌停板......一瞬间，好像所有股民都唯恐避之不及。
10月13日晚间，豪悦护理火速披露回购股份方案，拟以自有资金1.4亿元至2亿元回购股份。这次自救行动能否成功，市场又会如何演绎？
01
豪悦护理火速抛出回购
及增持股份计划
为了提振市场对公司股票的信心，豪悦护理火速推出了回购股份方案及增持股份计划。
10月13日晚间，豪悦护理发布以集中竞价交易方式回购股份方案，公司称，为了增强投资者信心，在综合考虑公司近期股票二级市场表现，结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力和发展前景，公司拟进行股份回购计划：拟以1.4亿元至2亿元回购股份，回购价不超过每股75元。
公司表示，在实际回购股份数量中，不低于90%的回购股份将用于注销减少公司注册资本；不高于10%的回购股份将用于股权激励或员工持股计划。
截至2021年6月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为28.68亿元，货币资金为11.31亿元，资产负债率为20.97%。若此次回购股份资金上限2亿元全部使用完毕，根据2021年6月30日的财务数据测算，回购股份耗用的资金约占公司总资产的比重为5.51%，约占归属于上市公司股东的净资产的比重为6.97%。
当晚，豪悦护理还公告，公司控股股东、实际控制人、董事长李志彪计划增持公司股份，李志彪将在三个月内累计增持2000万元至5000万元。本次增持前，李志彪直接持有公司股份5322万股，占公司总股本的比例为33.49%。
不过，需要注意的是，豪悦护理的两位股东正处在减持计划期内。9月15日，公司公告称，持股6.46%的股东温州瓯泰因自身运营需求，计划6个月内减持不超过635.75万股，即不超过公司总股本的4%；持股比例为0.26%的公司董事薛青锋因自身资金需求，计划减持不超过8万股，即不超过公司总股本的0.05%。
雪球用户@巍巍昆仑侠认为: 个人拿出2000万-5000万增持自家股票，公司1.4亿-2亿回购。算是有点悔改的意思，安抚一下资本市场的中小股东。看后续是否真心悔过吧，信任无价！
02

复盘7000万亏损：
做空焦炭焦煤，越亏越加仓
让我们来复盘一下，这次豪悦护理跨界参与的期货投资。
10月12日晚间，公告称，截至10月11日，子公司江苏豪悦期货账户还持有焦炭2201合约310手，浮动亏损2416.32万元；焦煤2111合约10手，浮动亏损50.19万元；焦煤2201合约579手，浮动亏损2882.73万元。
公司表示，2021年期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为1.53亿元，占2020年净资产的5.49%；其中截至10月11日产生累计亏损6934.15万元，占公司2020年净利润的11.52%。
当晚，豪悦护理因子公司投资期货相关事项收上交所监管工作函。
豪悦护理表示投资期货的初衷是对冲风险，因公司前期新建厂房，钢材等原料需求较大，为间接对冲相关材料价格，公司管理层进行期货套期保值操作。
根据豪悦护理披露的期货投入汇总表梳理发现，其期货操作发生亏损主要集中在三季度，或是逆市做空了焦煤、焦炭合约，且在过程中越亏越加仓，导致浮亏金额越滚越大。
具体来看，今年1月份和6月份，公司分别投入200万元和500万元进行期货投资，上半年累计实现盈利103.63万元。在“小试牛刀”之后，豪悦护理下半年加大资金投入力度，7月份，追加投资500万元，但此时开始出现较大亏损，当月亏损363.14万元，当年累计亏损259.52万元。
亏损之时，豪悦护理并没有立刻止损出场，反而大举加码。8月和9月，豪悦护理继续投入6000万元、4000万元，这两个月公司投资亏损额加大，单月分别亏损1160.3万元和3700.77万元，至9月份已经累计亏损5120.58万元。记者注意到，三季度，焦煤2201合约上涨了77.1%，焦炭2201合约上涨了39.61%，单季大幅上涨。
据豪悦护理披露，至10月11日期货结算，豪悦护理子公司江苏豪悦期货账户还持有焦炭2201合约310手，浮动亏损2416.32万元；焦煤2111合约10手，浮动亏损50.19万元；焦煤2201合约579手，浮动亏损2882.73万元。
至10月11日，其累计亏损(含浮动亏损)扩大至6934.15万元，剩余权益8375.85 万元。其表示，公司2021年期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为2021年累计亏损(含浮动亏损)金额加上剩余权益，合计15310万元。
然而，受市场供应偏紧影响，焦煤、焦炭等上游原材料在今年价格猛涨。据数据显示，江苏豪悦投资的焦炭2201合约自1月以来波浪式走升，价格涨幅达57%；焦煤2111合约和焦煤2201合约年初以来价格也实现翻倍。
03
期货投资上的亏损，
或拖累全年业绩
公开资料显示，豪悦护理主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。公司主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。
主营个人卫生护理用品的公司为何进行期货投资？
豪悦护理表示，“鉴于公司前期新建厂房，钢材等原料需求较大，为间接对冲相关材料价格，公司管理层进行期货套期保值操作。”
对于这一解释，不少投资者表示质疑。比如球友@公子豹就认为：该公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，都是石油的衍生产品。
这样的企业，按照常理，要进行套期保值的话，应该围绕化纤或者纸浆期货进行。从业务对口来看，应该去做空棉花期货啊。
据财报显示，豪悦护理2017-2019年净利润分别为0.67亿元、1.85亿元、3.15亿元，同比增长202.41%、176.19%、70.35%。2020年上市首年净利润6.02亿元，同比增长90.9%。
但2021年上半年，其业绩不增反降，营收10.85亿元，同比降21.72%；净利润1.92亿元，同比降48.76%。
在净利下降的情况下，期货投资上的亏损或拖累豪悦护理全年业绩。
江苏豪悦进行期货投资虽不影响正常生产经营，但平仓损益将计入公司2021年度损益，从而对公司2021年度的业绩产生影响。据经济观察报报道，在华北某期货公司研究院负责人看来，“双焦在四季度仍难以出现大幅下跌的行情，由于豪悦护理空单开仓价较低，四季度回本无望。”
04
雪球后记，
如何看待后市投资价值？
在事件持续发酵后，豪悦护理的投资者们也在雪球App上不断发帖，分享当下的感受。
球友@北辰价投笔记直言：当初豪悦新股上市，ROE等指标实在亮眼，所以观察一段时间后选择小仓位买进，后来一路加仓至10%左右仓位，今天全割掉，浮亏45个点有余。
一个股票好不好，在我的指标内，除了数据外，管理层真的很重要。豪悦在本业内如果因为市场波动亏钱，我无话可讲。但是豪悦罔顾投资者，以一个赌徒的姿态去博弈与自己主业毫不相干的期货产品，我认为是极其不负责的行为。
这次亏损，我内心是不服的，无奈实在无任何话语权可言，只能认错服输。
球友@鴻蒙投资也表示类似的看法：豪悦行业和市场前景还是很好的，但期货事件发生后，股价暴跌，其实这个点位应是底部了，按理应该持有。
但我是做长线的，很重视公司治理和公司班子做事的行为。宁错失目前机会，口碑很重要，观望一下再说，真得是好公司，机会常有！
但也有球友认为：公司业务进入稳步发展期，依然是行业绝对龙头，可以看出豪悦在行业里的地位是不容置疑的，经过前天的急跌收回，基本可以说是见底了，反转要来了。
你的看法如何？欢迎在评论区写下你的观点。
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