本期策略视点
1. 诞生倒计时,ESG投资指引加载ing,险资绿色投资发起冲锋?
2.限产“绕颈”?制造业突围,把握长期价值投资是妙方?
3. 全球交通深耕“可持续”,交运投资如何逐浪万亿级市场?
4. 推!电力市场化改革。疏!能源转型成本,新能源投资该发力了?
5. 建筑延续高景气行情,新基建投资服务“双碳”大计指向何方?
6. Q4大转折,多国加息大潮将至,债市投资何去何从?
01
险资投资策略
策略点睛:保险资金ESG投资指引制定中,险资绿色投资持续优化
中国银保监会正在抓紧研究制定保险资金ESG投资指引,拟在产品设计、投资流程、风险识别、尽责管理、信息披露、自律管理等方面明确相关原则,细化有关要求,为保险资金树立ESG投资理念、更好推进ESG投资等提供指导。据不完全统计,截至2021年6月末,保险资金通过债券、股票、资管产品等方式投向碳中和、碳达峰和绿色发展相关产业账面余额超过9000亿元。险资长期投资、价值投资和审慎投资的特征与ESG投资的理念相互契合,险资通过私募股权基金、产业基金、PPP等方式,可直接参与能源、环保、水务等领域的绿色项目投资建设,通过绿色债券投资、资管产品投资等方式支持绿色金融发展。既创造股东价值又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的值得险资持续关注
02
制造业投资策略
策略点睛:制造业需求短期承压,长期看好“专精特新”投资机会
9月制造业PMI为49.6%,比上月下降0.5个百分点,结束了连续18个月的扩张。需求方面,国内受基建增速下行,地产调控政策影响,且社融规模回落,预计固定资产投资增速将有所回落;受海运费用上涨、海外供给能力有所恢复等因素影响,出口连续两个月走弱。机械设备需求整体受下游固定资产投资影响,短期承压。供给方面,9月份受能耗双控,限电限产影响拖累制造业企业活动。在稳投资、稳增长的指引下,预计整体固定资产投资增速会继续保持稳中有升的趋势。投资建议自上而下把握符合时代大趋势的产业龙头和寻找机械设备“专精特新”隐形冠军,方向上关注碳中和趋势下的新能源装备、补链强链趋势下的工业母机
03
交通领域投资策略
策略点睛:公路货运市场万亿空间打开,关注公路货运数字化发展
第二届联合国全球可持续交通大会于10月14日—16日在京召开,聚焦国际互联互通合作、绿色交通等9个议题。近些年来,我国交通运输领域能源消耗和碳排放强度持续下降、新能源装备设施加快推广应用。我国公路货运市场具有万亿级空间,但当前仍未被充分挖掘,呈现出低集中度、低同质化的属性。在交通运输领域绿色转型的背景下公路货运数字化转型能够提高运输效率减少能源消耗和碳排放强度因此网络货运赛道被赋予了高速成长的潜力
04
新能源投资策略
策略点睛:扩大电价浮动区间,能源转型再添保障,投资数效应突显
为保障电力供给、为火电纾困,国常会提出将市场电价浮动区间扩大至20%,高耗能行业市场电价不受浮动区间限制。本次调价时点及幅度均超预期,如后续市场电价上调幅度普遍触及20%将对火电企业疏导煤炭成本帮助明显。能源体系从传统化石能源向新能源过渡阶段产生的系统成本已无法纯靠电力部门消化,需要通过下游涨电价以向全社会进行疏导。预计后续水、核、风光机组的市场化交易电价也将温和上涨。此外,10月13日的国务院政策例行吹风会上,国家发改委称,将在沙漠、戈壁、荒漠地区加快建设大型风电光伏基地,风光基地建设为新能源装机高增再添保障投资乘数效应突显
05
新基建投资策略
策略点睛:建筑高景气延续,屋顶分布式光伏、绿色建筑、装配式建筑投资机会显著
9月建筑业商务活动指数为57.5%,仍位于较高景气区间,反映建筑业生产保持较快增长。2021年6月,国家能源局印发《关于报送整县(市、区)屋顶光伏开发试点方案的通知》,开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作。《通知》对县(市、区)党政机关、学校、医院、工商业厂房、农村居民屋顶的可安装光伏发电比例均提出具体要求。目前,各省及新疆生产建设兵团均已按《通知》要求报送了试点方案。预计“十四五”期间,屋顶分布式光伏将迎来高速发展。此外,国务院还提出大力发展装配式建筑、绿色建筑,为我国如期完成“双碳 ”目标提供支撑。据统计,我国建筑行业碳排放约占总碳排放量的40%,所以建筑行业低碳减排走向绿色转型空间巨大,产业链投资机会凸显。
06
固收投资策略
策略点睛:美联储Taper倒计时,多国宣布加息,债市谨慎情绪升温
2021年至今,国内债券市场行情大致可划分为两个阶段:年初至7月末,债券市场在谨慎和犹疑中走出牛市行情;8月至9月,债市陷入纠结,国债收益率曲线趋平,10年期国债收益率窄幅震荡。随着利空力量边际增多,近期债券市场谨慎情绪有所上升。国内方面,四季度政府债券供给将多于往年,在缓解机构欠配压力的同时,或从供需的角度给债券收益率增加上行压力。国际方面,美联储预告Taper倒计时带动美债收益率上行、挪威央行开始加息、加拿大央行宣布先加息后缩减购债等海外政策扰动因素增多,海外债市走“熊”或对我国债市行情产生影响,债券市场或将呈现“向上赔率不大、向下胜率也有限”的状态适当关注跌出来的机会
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