本文转自微信公众号聪明投资者(ID: Capital-nature )
“近年来,人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%。这说明什么?和五年前、十年前的创业相比,当下中国的创业主题正在发生深刻变化,可以说,一个科技主导的创业新时代已经到来。”
“今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网,有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。”
“在过去十多年里,移动互联网和数字科技是许多行业的驱动力,数字化、智能化成为各行各业演进发展的DNA。而低碳零碳,作为一个人类的共同行动目标,将会成为未来产业生存与变革的新基因。”
“红杉已经开始将ESG纳入投资决策,在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外,嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素,形成一个更加全面的评价体系。”
“一个伟大的企业如果想做百年老店,在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。如果A轮丢失了,那就从B轮、C轮开始;如果B轮、C轮丢失了,IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。重要的是,我们要保持对一个行业的深度研究和观察,同时保持对这些企业家的长期关注。”
“成功的企业都非常有‘企图心’,但关键是它得在一个‘好’的行业里,只有天空才是它的限制。”
以上,是红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏,过去十多年来,对于投资的思考和感悟。
这位连续三年蝉联《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜首的投资人,过往在互联网领域取得了骄人战绩。
我们耳熟能详的京东、阿里、美团、拼多多、快手……都有红杉中国的陪伴。
当然,在诸如TMT、医疗健康与消费品/服务等领域里,也同样取得了不菲的成绩。
但最近,红杉投资在战略上发生了一定的变化。
在近期一场公开演讲中,沈南鹏透露:近年来,人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%
他说:“过去两年来,硬科技、To B等是红杉中国最关注的方向,科技主导的投资格局已然成形。”
很明显,硬科技已经成为红杉的战略方向。
面对反垄断,包括互联网在内的企业面临不小的压力,而双碳政策、ESG等政策同样让很多企业面临节能减排的压力。
但与此同时,也给一些行业带来了机会。
在这样一个不一样的时代下,有哪些新的投资机会?红杉中国作为产业资本,如何看待当下这些科技类公司?背后又是怎样的投资理念?
这一切的答案,在沈南鹏公开发言中都有迹可循。
小编详细梳理了沈南鹏过往公开发言资料,整理出了他谈论投资最有价值的50句金句,分享给大家。
一个科技主导的创业新时代已经到来
1,近年来,人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%。这说明什么?和五年前、十年前的创业相比,当下中国的创业主题正在发生深刻变化,可以说,一个科技主导的创业新时代已经到来。
2,我们在先进制造、生物制药、核心软件、新材料等领域中存在着不少薄弱环节甚至是空白地带,这正是需要创业力量的地方,谁能闯过“无人区”,谁就是时代的破局者。
3,我们的医疗健康投资在过去几年中加速增长。原因有三个——2015年中国药监局的监管改革,提出新药高标准和高质量的临床试验;在中国或海外领先的制药企业中拥有丰富经验的领导者开始创业,引领了中国医疗健康产业的创业浪潮。
4,今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网,有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。
5, 中国医疗行业的机会在二线城市、三线城市和农村市场,如果医疗服务在那里能得到很好的应用,市场空间会非常的广阔。
6,过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变,未来20、30年生命科学可能会超越信息技术,比如基因技术、细胞技术的突破,人工智能、大数据和生命科学的融合,使得健康产业会获得前所未有的机遇,“精准医疗”日益成为可能。
低碳零碳将会成为未来产业生存与变革的新基因
7,在过去十多年里,移动互联网和数字科技是许多行业的驱动力,数字化、智能化成为各行各业演进发展的DNA。而低碳零碳,作为一个人类的共同行动目标,将会成为未来产业生存与变革的新基因。
8,创业者要更加绿色驱动,在“碳达峰、碳中和”的结构性机遇下主动寻找原创性、引领性的创业机会。
9,未来的创业者,在用更好的产品和服务满足多样化需求的同时,还要更多思考企业发展对于民生的促进,要让技术进步和企业成长创造的价值更好回馈大众。
10,红杉已经开始将ESG纳入投资决策,在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外,嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素,形成一个更加全面的评价体系。
11,绿色金融此后会需要一套全新的方法论,把衡量碳排放变成其中的一个必选项。因此,需要精确评估碳管理的能力,也要构建具有严格分析和计算功能的量化体系,数字化与智能化手段将会是这当中重要的支撑点。
12,目前仍有很多减排潜力较大的技术还处于实验室阶段。加速技术突破与产业应用,既需要对新技术的减排潜能有预判力,还要对研发转化和市场形成有助推力,而这也是风险投资可积极发挥作用的地方。
电动车谈论谁是赢家还为时尚早
13,过去几年里,新能源、电动汽车等领域率先出现了一批引领世界的中国企业。但是,“小荷才露尖尖角”,在“碳达峰、碳中和”这个历史性机遇下,还蕴含着更多的创业机会。
14,电动汽车的发展对中国而言具有战略意义,在该领域已经诞生了蔚来、威马汽车等一批具有发展潜力的初创企业,当然,现在谈论(谁是赢家)还为时尚早。
15,中国的电动汽车企业将在全球市场占据相当的市场份额,新能源汽车核心零部件企业也将在全球舞台占领一席之地。具有差异化技术的本土企业可能会成为一股颠覆性的力量。
16,相比之下,一部手机平均价格是2000元人民币,而一部新车的平均价格至少能达到十几万人民币,所以智能汽车行业比智能手机行业大很多,将会是一个几十万亿的市场。
17,如果考虑到我们对环境治理的需求,减少对石油依赖的需求,再加上政府的大力支持,那么中国做电动汽车产业本身就比美国更适合、更有机会。另外,中国人口密度大,如果在全国建一个充电桩体系,经济账容易算过来。
18,汽车属于硬件市场。硬件有一个特征,它跟地域文化的关联度并不是那么紧密,所以,美国企业生产的iPhone可以在中国获取比较大的市场;
19,硬件的另一个特征是很难赢家通吃,这跟互联网的特征不同,手机厂商很难像微信那样在某一个领域里占据非常大的市场份额,硬件市场份额更加均衡。所以,在中国市场上,几家手机厂商的竞争几乎不分伯仲。
20,硬件市场的这两类特征,让国外汽车公司比如特斯拉有机会进入中国市场,但也让中国公司更容易打出去。比如智能手机,小米、华为在海外占有一定的市场份额,再比如大疆创新,在大疆无人机的销售中,海外市场的占比更高。
归零心态也是延迟满足的一种表现
要以清零的心态来了解企业
21,在熟悉的领域里做重复的、擅长的事情。
22,基金整体的表现比单一明星项目的投资与否更重要。比起外面有哪些明星项目我们错过了,更应该反思的是你在已经投的公司里犯了多少明显的错误。
23,一个伟大的企业如果想做百年老店,在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。如果A轮丢失了,那就从B轮、C轮开始;如果B轮、C轮丢失了,IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。重要的是,我们要保持对一个行业的深度研究和观察,同时保持对这些企业家的长期关注。
24,要有开放的思维。你在一年以前看了一个企业,觉得这个企业的商业模式有这样那样的挑战和问题;一年以后你发现企业有很多变化,那可能是创业者不断学习、成长的结果。
25,我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质——延迟满足。归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后,庆祝一下,但是很快就要主动迎接下一个挑战。
26,投资过程有一些反人性的东西需要你去克服。比如A轮看走眼的公司,你能不能有勇气过几个月再重新找回去?那个时候可能会碰到冷面孔,它的估值也可能已经涨很多了。你能不能面对你以前的错误?要勇于承认错误,以清零的心态来了解企业。
50%的投资的成功是在投后
27,我们并不认为要通过砸钱的方法去“支持”公司,而应该变成市场上聪明的“钱”,能够在重要的节点上帮到公司。
28,50%的投资的成功是在投后,这个是我一直特别强调的。其实这点在硅谷是特别特别重要的一个成功因素,很多的创业者都感觉找到好的基金,会让他与众不同。中国有时候有些创业者,还不太相信。他们有时还是感觉,资金的力量重要。但是其实资金以外的力量,往往比资金更加重要。
29,伙伴一定是他对你的认可,你对他也认可,相互之间都看到了价值。首先我们认为这个投资是一个好的投资,是我们在相关商业领域里的一个重要的布局。另外创业者也认为,红杉能够带来帮助。如果仅仅是单方面的,恐怕是很难走到一块,真正成为合作伙伴。
30,在我脑海里始终有两条曲线——一条是行业竞争,一条是团队能力,后者比前者重要。
31,人们记不住你,只是因为你做得还不够好。但让别人记住不应该是工作的目标,更不应该是成就感的主要来源。投资人如此,创业者的出发点也应该如此。
32,每个我们决定投资的项目,我们都会all in,同时我们对很多市场上“hot deals”say no。
大部分公司是在游戏规则下面成功的
只是比别人更能用好这个游戏规则
33,只有极少数公司能打破游戏规则,大部分公司是在游戏规则下面成功的,它们成功的原因是它们比别人更能用好这个游戏规则。
34,我们在选择投资企业时,都会从多方面进行考量:有些企业是非常盈利的,但它造成的社会影响是负面的,这样的企业我们坚决不碰。
35,大量的创业公司最后没能长大,没能成为预想中的“伟大”的公司,原因有很多,但最主要的原因恐怕还是企业没有很强的执行力和团队文化。这一点对初创期企业适用,对大公司也适用;对跨国公司适用,对民企也适用。
36,成功的企业都非常有“企图心”,但关键是它得在一个“好”的行业里,只有天空才是它的限制。
37,有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒,很快就把一些后来者挡在外面,从而成功获取更大的市场份额。但有些则容易同质化,比如传统的制造业,一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低,你能起量我也能起量,最后就变成价格的竞争。
38,要尊重商业规则,这是我们投资创业者最基本的底线,不能想着在哪打擦边球。
39,我们是既要关注赛道也要关注赛手,而且赛手应该放在第一位。因为再好的赛道,如果赛手不行,即便有过短暂的领先,也很难长期持续。
“有所为,有所不为”很重要
投资人要实事求是,不要忽悠创业者
40,长期主义的另一面是你能抵御短期的诱惑,而人性往往让你去寻找短期的利益。今天很多行业很热,不加选择进行投资的话,短期也能够赚钱,那你做不做?有所为,有所不为,这对投资人和企业家都是很重要的选择。
41,基金到了一定的规模,“有所为,有所不为”是很重要的。并不是每一笔你能够赚的钱都要去赚。
42,Intellectual honesty(理智诚实)很重要,但首先要做到“honesty”,要诚实地去面对自己投资的成败。你对已经投资的企业往往会有一种偏爱,有些负面的信息会被忽略,而且往往有些信息和你的感性认知是不一样的。作为投资人来讲,很重要的一点就是实事求是,不要忽悠创业者。当忽悠的动作成为一种习惯,到后来就是在忽悠自己了。
43,其实很多人忘记了做投资真正要最后的成绩是靠什么?是靠每一个基金有多少钱回给LP,这是最重要的。
44,在智能时代,好的资本一定不是纯的金融投资者,而是战略投资人,最好的投资人应该是懂产业的投资人。
45,你在分析一家成长期的公司、一家已经在行业里面领先的公司时,容易看到它静态的成功。但如果你对前沿科技有更多的了解,通过种子期的工作,你会发现那个行业有一些新的技术正在酝酿,它可以帮助我们对成熟企业的前景有更好的判断。全站式的投资,就是有不同的产品聚焦同时又能够协同好,这样投资机构就会非常强大。
在一个成长型行业里顺风而为
肯定要比顶风前行好得多
46,年轻人应该对你真正热爱的事情怀有赤子之心,并且选择进入一个令人振奋的行业——这个行业不仅在短期,更在中长期有很好的发展前景。
47,在一个成长型行业里顺风而为,肯定要比顶风前行好得多。
48,如果你自己都不相信自己,那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。
49,你要尽每一分努力。可能某位投资人只有3%的意愿投资你,或者连见都不愿意见你。但是,你一定要安排所有可能的会议,然后在每一个会议上,用100%的努力去说服对方。
50,我总是怀有一颗好奇心。不管当初进华尔街还是后来创业、做投资,我都保持着好奇心,觉得做这些事本身很有意思:我会想为什么这么多公司能成功?原因是什么?在这个过程中我很enjoy,也一直都在学习。
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