5年6倍,我的四点感悟
作者:wxdshida
来源:雪球
熟悉的朋友应该知道, 我是在2017年开始买入东方财富, 一直持有至今已有5年时间, 净回报大约6倍左右。 可以说, 东方财富是截至目前我做的最成功的一笔投资, 也是最值得总结反思的一笔投资。
第一条: 做时间的朋友, 更要做高成长优质企业的朋友
这是这几年持有东方财富后最直接的总结。 因为在买入东方财富的同时, 我曾经也买入了民生银行、 新华保险等当时看起来很低估的企业。 现在回头来看, 曾经貌似高估的企业获得了6倍回报, 貌似低估的企业依然颗粒无收, 甚至还在深度套路。
因此, 东方财富这笔投资告诉我, 与其说是做时间的朋友, 不如直接说是做高成长优质企业的朋友。 所以, 我们在复盘持仓股票的时, 一定要老老实实回答, 买入股票的原因是仅仅因为低估还是因为企业的成长空间? 如果是仅仅因为低估, 还说趁早卖出吧。
第二条: 无惧风雨颠簸, 坚决拿住高成长的优质企业不放手
尽管获得了5年6倍回报, 但投资东方财富的这五年并非一帆风顺, 期间的颠簸一点都不少, 闪崩跌停、 快速回调50%、 持续阴跌50%等等, 所有的艰难在持有东方财富的过程中都曾遇到。 回顾过去5年, 任何一次大的颠簸都可能促使我下车离开, 但每一次我都忍住了, 风雨之后见到彩虹。
所以说, 对于优质高成长企业, 一定要坚决拿住。 高成长不代表没有回调, 优质也不代表没有下跌, 但优质高成长企业一定会创新高。 正是基于这点因素, 才促使我坚定的买入了春秋航空和宋城演艺, 因为这两家企业都满足优质条件, 宋城演艺也满足高成长条件。 当然, 由于疫情的零散爆发, 宋城演艺的持续性可能需要打点折扣。
第三条: 估值是门艺术, 要提高对优质企业估值的容忍度
10倍市盈率与20倍市盈率那个估值高? 表面看, 肯定是20倍市盈率的估值高。 但在实际投资中, 也许是20倍市盈率估值更低。 这样的案例太多了。 比如, 2017年我买入的民生银行只有5倍市盈率, 以为很低了, 结果到了2021年, 其股价下跌了50%, 市盈率跌到了3倍; 而同期买入的东方财富在2017年就有60倍市盈率, 到2021年依然有60倍市盈率, 且股价涨了6倍。
因此, 对企业而言, 估值水平上由市场上资金交易撮合而成, 不能看到市盈率低就以为低估买入, 也不能因为市盈率高就以为高估回避。 一定要结合企业的实际情况来分析估值水平。 更重要的是, 对于高成长优质企业, 一定要提高其估值容忍度, 因为其估值水平可能会不断新高。 比如前几年的片仔黄、 晨光文具、 爱尔眼科、 通策医疗等等。
第四条: 优秀的管理层是企业成长的重要加分项
东方财富的成功, 其实领衔的管理层团队十分关键; 民生银行、 温氏股份的失败, 与所处行业和宏观环境无关, 主要是由于其管理层的无能造成的。 因此, 对于一家企业来讲, 也许赛道很重要, 但管理层也很关键, 我们必须要确保把企业交给一位优秀的管理层带领。 比如, 春秋航空的老王和小王就十分优秀, 所以尽管航空业艰难, 但我还是很放心的选择春秋航空。
以上四条就是我持有5年东方财富的一点想法, 总结成一句话就是: 坚决买入并持有由优秀管理层带队的高成长优质企业。
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