价值线
有用、有料、有趣
这个中秋，全球都在暴雷。
9月20日，当恒大的事情还在不断发酵之时，另一家百亿市值的内房股——新力控股集团以单日暴跌近90%抢走了恒大的风头，刷新了市场的认知。吃瓜群众纷纷表示这场面真的没见过。
这边地产还没完，那边浓眉大眼的银行白马龙头——招商银行也出现暴跌。9月20日，招行港股一开盘后就一路俯冲，一度暴跌近11%，一日蒸发1500亿。
美股也不甘寂寞，标普500指数大跌1.70%，创四个月来最大跌幅。美财政部长耶伦的一份警告更是加剧了市场担忧。


A
港股现罕见暴跌，一日跌去近90%
截至今日收盘，港股终于迎来反弹，恒指震荡收涨0.51%，收复24000点。备受关注的地产股也终于回血，富力地产涨超12%，融创中国、碧桂园涨超8%。
然而，暂时的反弹并没有让市场淡忘此前一天发生的一幕：一家超百亿市值的内房股——新力控股集团，在一日之内跌去了近90%。
对于一家上市公司而言，股价如此这般断崖式的暴跌，大抵是遭遇了什么无法挽回的巨额损失，亦或是深陷危机和困境。
然而，资深港股分析人士却认为事实并非如此。
资料显示，新力控股集团于2010年由当时年仅33岁的张园林在江西创办。历经十余年发展，新力已从江西省区域龙头企业晋升全国30强房企。2019年11月，新力控股成功赴港上市，2020年，新力合约销售额首次跨过千亿大关，达1137亿。
不仅销售额创出新高，新力在让众多房企闻风丧胆的“三条红线”考验中也有着不俗的表现。2021年上半年，新力控股的现金短债比和净负债率要求均已“转绿”。 
此外，新力的权益销售额只有540亿，权益销售占比只有47%。这就意味着，新力的很多项目都是合作开发。在房地产不景气的时候，房企抱团拿地合作开发，无疑可以起到分摊风险的作用。
这么看，新力在房企中还算是不错。那为什么会出现暴跌？
事实上，新力并非没有问题。此前，由于少数股东权益在近年来持续激增，就曾引发一些质疑，因为少数股东权益往往是明股实债的温床。
与很多房企一样，新力也面临债务压顶的困境。据统计，新力未来一年内将有132.4亿元债务到期。
9月10日，标普将新力的评级展望从“稳定”调整为“负面”，维持其长期发行人信用评级为“B”。
9月15日，惠誉也将其评级展望下调至负面，其长期发行人违约评级维持在B+。
9月17日，新力控股2021年10月到期美元债大跌25.5%。
“但即便有以上种种问题，也不至于一日跌去90%。”有港股分析人士表示。“一日跌90%是很难从行业基本面和公司基本面去解释的。如此这般下跌，不排除有人利用大家对地产股的信心不足以及港股流动性低的缺陷进行做空。

B
浓眉大眼的招行也大跌，发生了什么？
除了新力，9月20日的其他港股地产股也是一片哀嚎，恒大自不必说，新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、长实集团等香港本地地产股也纷纷大跌。

对于下跌的原因，机构表示，对政策的担忧是主要原因。9月19日，香港特别行政区选举委员会举行界别分组选举，在新选举制度下，香港主要地产商、大富豪的影响力逐渐淡化，过往曾多次担任选委会委员的大富豪已不在名单之列。市场担忧本次新选举制度首次实行可能影响香港地产商垄断利润。
在一众地产股惨烈的下跌中，与地产有着千丝万缕的银行股也开始受到关注，尤其是在招商银行20日暴跌后。
9月20日，招商银行开盘后一路下挫，跌幅近11%。这只一直以来“永远涨”的最牛银行股，也出现这样的下跌，到底发生了什么？
对于招银大跌，市场也是众说纷纭，有人说与恒大有关，有人说无关。但无论怎么说，也都还是围绕着房地产方面的风险进行分析。
对此，有券商认为对银行尤其是对招银来说，无需过于担忧。国盛证券发表研报指出，银行需要重点关注对公房地产贷款占比、表内外非标中投向房地产领域的情况以及拨备垫情况。而招商银行对公房地产贷款占总贷款比重仅7.5%，非标投资占总资产比重仅3.08%，信贷+非信贷拨备池达2397亿、274亿，即便其房地产相关资产不良率达到10%，其拨备池也可以完全覆盖、消化。

C
恐慌指数飙升，耶伦严正警告，美股也崩了
美股周一也遭遇重挫，道指收跌614.41点，跌幅1.78%，报33970.47点，创自7月19日以来最大单日跌幅；标普500指数跌75.26点，跌幅1.70%，报4357.73点，创自5月12日以来最差单日表现；纳指跌330.06点，跌幅2.2%，报14713.90点。

与此同时，VIX恐慌指数飙升至5月以来新高至25.94，涨幅24.65%。
消息面上，据央视新闻，美国财长耶伦19日在《华尔街日报》网站刊登文章指出，如果国会不提高债务上限或暂停其生效，美国财政部的现金余额将在10月降至不足水平，届时联邦政府将无力支付账单，美国将出现债务违约。
民主、共和两党的经济学家和财政部官员已就此形成压倒性一致看法，认为这将会造成广泛的“经济灾难”。耶伦甚至警告称，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。
然而，一些美国投资者对此却不以为然，他们表示，尽管措辞极为严厉，但预计最后美国国会依旧会像往常一样提高债务上限。
按照计划，美国国会将在本周讨论债务上限问题，拜登政府的3.5万亿美元支出计划将在9月27日在众议院进行投票表决。

D
机构：A股中期趋势不变
国君策略：中期趋势不改，大消费触底回升
随着市场的逐步走高，叠加近期港股、美债问题等风险的扰动，市场近期波动将有所放大。但往后看在宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行驱动下，市场中期趋势不改。一方面，8月经济数据疲弱，疫情、双减、缺芯等影响下消费大幅走弱，地产亦持续回落，稳增长压力斜率陡增推动货币政策宽松加码；另一方面，8月下旬以来地方债发行提速，叠加双节资金缺口扩大共驱宽松节奏并引导无风险利率下行。配置上，大消费板块基本面预期正逐步触底回升。尽管8月消费断崖式下跌，但往后看随着疫情反弹节奏的中止，四季度将是消费复苏的窗口期。随着大消费板块基本面预期走出底部，同时叠加交易维度的回归，高估值性价比下未来行情将走出阶段性反弹。
光大策略：当前部分医药、电子龙头股估值已至历史低位
当前采掘、有色、钢铁、化工等原材料行业PB估值均已经位于历史较高水平，即使将明年业绩增长考虑进来，其前向估值也仍处于历史中等偏高水平；建筑装饰、建筑材料、机械等基建产业链估值则处于历史低位；消费及科技板块方面，除汽车、食品饮料、电气设备行业外，当前大部分消费及科技行业估值已回落至历史偏低水平。龙头股方面，当前部分医药、电子行业龙头股估值已回落至历史较低水平，值得持续关注。

继续阅读
阅读原文
关键词
新力控股
跌幅
9月
新力控股集团
债务上限