每次和朋友聊起基金，都好多问题：
哪只基金好？怎么选？你看好哪个行业？你觉得现在的点位是高还是低……
殊不知，在投资中做好资产组合才是首要任务！
用好投资组合策略才能更有效的规避风险和获取稳健收益。
今天就来聊一聊能让我们收获稳稳的幸福的CPPI策略。
01
CPPI策略又叫固定比例投资组合保险策略，最近大火的固收+基金就是采用的这套投资方式。
这种策略在股市上涨的时候可以提高股票的仓位，获得超额的收益，而在股票下跌的时候也会很好的止损。
怎么理解呢？我们看下这张图：
这张图比较直观的反映了CPPI的投资逻辑，这个策略可以分为三个步骤：
首先，确定投资目标，也就是保本的底线。
第二，选择保本类资产，如债券、银行大额存单等，并根据保证本类资产的收益计算出到期超过保本底线的数额，这个数额称作安全垫。
第三，将相当于安全垫一定倍数的资金，投资于有风险的权益资产，如股票、股票型基金等，以创造高于保本底线的超额收益。
举个例子：
老王拿100万来投资，设定最低投资目标是保证90%的本金安全。
那该如何投资呢？
是不是90万投低风险产品，10万投资股票呢？
也不是。
因为在正常情况下，股票是不会全部亏光，如果是上面的比例，一年后我们手里的资金肯定是超过90万，这时候我们就可以适当增加权益类资产的投资金额，也叫放大安全垫。
比如，80万购买低风险产品，20万购买股票或者股票型基金，毕竟股票亏损一半的概率不大。
这样的配比，大概率也能实现90%的本金安全，如果市场行情好，20万的股票或者股票型基金还可以带来一个不错的收益，为下一年的风险投资投资积累更多的安全垫。
如果行情差，股票有亏损，那我们的安全垫就会减少，那我们就可以通过减少股票类的投资来保证本金安全。
可以说CPPI策略是一个进可攻，退可守的策略。
02
低风险的产品，一般有国债、货币基金等，但是这类产品的收益非常低，我们也可以拿其他类固收类的产品替代。
比如之前鲸爷一直提到的保单贴现基金，这类基金不受市场波动影响，投资收益与人的寿命直接挂钩，所以安全性相对来讲非常高。
收益率也还不错，比如鲸爷持有的这款基金，自成立以来，平均年化收益率达到13.47%。
还是以老王的100万做个测算，举例演示下：
假设一年后，老王的最低预期是本金不亏损。
低风险产品，配置的是鲸爷同款保单贴现基金。
以13%的收益率进行测算，计算出最初需要配置88万左右的低风险资产。
一年后，88万按照13%的收益率正好是100万。
那剩下的12万，就是我们的安全垫。这笔资金就可以拿来进行风险投资，比如购买股票或股票型基金。
当然刚刚鲸爷也提到过，在正常情况下，股票型基金亏损一半的几率不大，因此我们可以将风险投资的金额放大，由12万提升到20万，剩下80万的资金去投资保单贴现基金。
如果在极端情况下，老王投资的股票基金跌了一半，20万只剩下10万，那80万的低风险资产按照13%的收益，一年产生的收益也不多是90万，再加上基金剩下的10万，刚好100万。
这也就实现了不亏本金的预期。
接下来，我们将市场分为乐观、中性和悲观三种情况来测算：
不管哪种情况下，80万的低风险资产，一年后大概是90万；
股票型基金受市场环境影响大，参考现在国内主流的基金收益情况，在市场环境好的情况下，股票型基金能有20%的收益；在市场震荡的中性情况下，有10%的收益；悲观情况下亏损10%。
在这三种不同的市场环境下，一年后的股票基金部分本金加收益分别是24万、22万和18万。
第一年，老王的最低目标收益是不亏损本金；
假设第一年，市场中性的情况，到了年底，这样的投资组合就有了112万，整体收益率达到12%。也就是说在比较正常的环境下，老王有12万的收益。
第二年，老王设定的最低收益目标是103万，也就是3%的收益。
低风险资产依然选择保单贴现基金，还是按照13%的收益率来计算，那就需要配置91万的保单贴现基金。
也就是说这91万投出去，按照13%的年化收益，一年之后就能实现103万的最低目标收益。
而实际情况是，第一年年底，在市场中性的情况下，老王的投资本金+收益达到了112万，其中91万配置低风险资产，那么，就相当于有21万的安全垫来做风险投资。
之前讲过，股票型基金投资，理论上亏损一半的概率不大，所以风险投资的资金可以放大38万，也就是配置38万投资股票型基金，而剩下的74万投资保单贴现基金。
在这种情况下，即便股票基金亏损一半，老王基本上也能实现第二年的最低投资目标。
03
最后，我们讲时间拉长到5年来看。

假设老王每年的最低收益目标是3%，且对市场情绪做一个保守的估计，以此类推，老王5年的收益情况如下：
第一年：中性情况，年底本金加收益是112万
第二年：乐观情况，年底本金加收益是128万
第三年：中性情况，年底本金加收益是143万
第四年：悲观情况，年底本金加收益是144万
第五年：中性情况，年底本金加收益是159万
按照这种模型，投资乐观的情况下可以达到14.5%左右的年化收益，中性情况下也有12%左右的收益；悲观情况下也能保证本金安全。
这里，可能有小伙伴会问，就算在市场行情好的情况下，也才能达到14.5%左右的收益，那我还不如全部买保单贴现基金，收益也差不了多少。
首先，保单贴现基金属于小众投资，收益确实不错，过去几年平均收益能达到13.47%，但是从整个市场来看，能稳健到达这种收益的产品并不多。
同时，鸡蛋也不要放进同一个篮子里。
最后，是为了积累安全垫。
CPPI的模型特点就是为了达到本金的相对安全的目的，前期要配置更多的低风险资产来积累安全垫，随着时间的推移啊，安全垫逐步增厚，综合的收益也会稳步的提升。
所以，CPI是稳健长期的投资策略，而不是追求赌趋势、抓热点、追涨杀跌的短期效应，适合希望资产稳健增值的小伙伴。
我是鲸爷，如果你对今天的分享有兴趣，或想了解更多稳健理财产品，添加下面微信，一起交流。
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